アトラシアン株式の主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス: -10
- 52週レンジ: $67.9 to $242
- 現在の株価: $75.2
何が起きたのか？
JiraやConfluenceを手がける企業向けコラボレーション・ソフトウェア企業、アトラシアン（TEAM）は、3月12日に終わる週に株価の10％を失い、52週高値242ドルを68.9％下回る75.21ドルまで下落した。
アトラシアンが昨年3月11日に従業員の約10％のレイオフを発表した後、売りが加速した。3月3日にポメランツ証券詐欺調査が行われ、大手銀行がアトラシアンの座席ベースのビジネスモデルに対するAI破壊のリスクを理由に目標株価を引き下げたことも重なった。
皮肉なことに、2月5日に発表されたアトラシアンの第2四半期決算報告では、事業の悪化とは正反対の結果が示された。総収益15億9000万ドルは予想を4200万ドル上回り、クラウド収益は初めて10億ドルを超え、将来の契約収益の指標となる残存履行義務は44％増の38億ドルに急増した。
マイケル・キャノン＝ブルックス最高経営責任者（CEO）は2026年度第2四半期決算説明会で、「RPOが44%に達し、3四半期連続で成長、加速していることは、顧客からの本当に素晴らしい信任投票だ」と述べた。
リンクトインの前CFOであるジェームス・チュオン氏が3月30日にCFOに就任し、経営陣は2027年度までの売上高年平均成長率20％以上を再確認していることから、今回のレイオフは苦悩というよりも、大規模なリーダーシップの移行に向けた意図的な効率化の動きと読み取れる。
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ウォール街のTEAM株への評価
TEAMを75.21ドルまで押し下げた週次10％の下落は、コンセンサスが2026年度に63.7億ドル、史上初の10億ドルのクラウド四半期と44％のRPOの伸びを軸に22.2％増をモデル化している将来の収益像と真っ向から矛盾している。
契約上コミットされた将来の収益38億ドルに相当するRPO（Remaining Performance Obligations）の加速は、2026年度のEPS予想を4.76ドルとし、3.68ドルから29.3%急増させる。
EBITDAマージンも2025年度の25.4%から2026年度には26.9%に拡大する見込みで、これは3月11日に実施した約10%の人員削減と、エンタープライズ・モーションの成熟に伴い研究開発費を営業・マーケティングにシフトさせるという経営陣の発言が直接的に後押ししている。
21人のアナリストがTEAMを買い、4人がアウトパフォームと評価し、平均目標株価は176.11ドルで、75.21ドルから134.2%の上昇を示唆している。
92ドルの下限ターゲットと480ドルの上限ターゲットの間のスプレッドは、実際の議論を反映しています：弱気ケースは、ポメランツ調査とAIシートモデルの混乱リスクに固定し、強気ケースは、すでに販売された100万Teamwork Collectionシートと2027年度にプラスに転じるGAAP EPSの価格。
評価モデルは何を言っている？
TIKRのミッドケース・モデルでは、TEAMの株価を139.17ドルとし、4.3年間のトータルリターンを85%、年率換算IRRを15.4%とし、収益のCAGRを16.0%、純利益マージンを17.5%から21.7%に拡大すると仮定している。
チームワーク・コレクションが9ヵ月で100万シートを達成することと、2029年3月までのデータセンター移行の実行が、両前提を正当化する2つの運用レバーである。
契約上コミットされた将来の収益が44％増の38億ドルに達する一方で、市場はAIの破壊を織り込んでいる。
TIKRの139.17ドルという目標価格は、この企業の勢いが2030年度まで継続することを示している。
企業は、このセクターの恐怖がピークに達していた2029年度まで、複数年の契約を結んでおり、この契約パターンは、シート侵食のシナリオと完全に矛盾している。
データセンターの売上高がクラウド移行による吸収を上回るペースで減少すれば、売上高年平均成長率16.0%の前提は崩れ、139.17ドルの目標もそれとともに下落する。
RPOの成長率が40%以上を維持し、クラウド収益の加速が続くかどうかに注目したい。
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