主なポイント
- AST SpaceMobileは本日、SpaceXがEchoStarのBoost Mobile買収を検討しているとの報道を受け、10%下落した。
- Boostを手に入れれば、SpaceXはAT&TやVerizonといったASTの米国キャリアパートナーに対抗し、直接電話サービスを販売できるようになる。
- AT&TとVerizonの方がASTよりも失うものが多く、ASTにとってのより大きなリスクは自社の衛星打ち上げペースにある。
AST SpaceMobile (ASTS) の株価は、ワシントン・ポストが SpaceX (SPCX) が EchoStar (ECHO) からBoost Mobileを買収するか、そのネットワークを利用する交渉を行っていると報じたことを受け、本日10%下落した。
SpaceXの株価はこの報道で2%上昇した。いずれの企業も取引を確認していない。
Boostを手に入れれば、Starlinkは地上ネットワークを獲得し、米国の加入者に直接電話サービスを販売できるようになり、SpaceXは AT&T (T) と Verizon (VZ) というASTの米国キャリアパートナーと正面から競合することになる。
SpaceXはキャリアを目指す
8月4日のSpaceXの決算説明会で、COOのグウィン・ショットウェルは、Starlink Mobileが全国キャリアから「かなりの数の」顧客を獲得すると見込んでいると述べた。
ASTはそれらのキャリアを通じて電話収益を得る計画であり、アナリストはサービス開始後に収益が急増すると予想している：
キャリアの方が失うものが多い
2025年、AT&Tのセグメント営業利益の96.9%を無線事業が占めた。BoostはAT&Tからリースした容量を一部利用しており、AT&Tは自社のネットワークを新たな競合に貸し出すことになる。Verizonは直近の第3四半期に406,000件のポストペイド電話の純増を記録し、過去5年間で最高の業績となった。
したがって、両社ともASTの衛星にさらに依存するようになると予想される。AT&Tは後退していない：本日、AT&TとASTは、地上ネットワークとASTの衛星間での「業界初のハンドオフ成功」を発表した。また、VerizonはASTに対して4,500万ドルの条件付き前払い金を用意している。
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打ち上げ日程を教えて
ASTのフォワードP/S倍率は、金曜日の終値時点で39倍であり、5年平均の60倍を下回っていた：
本日の下落でさらに低下したが、それでも急成長を期待した水準だ。ASTは12基のBlueBird衛星を軌道上に持つが、継続的なサービスには45基から60基が必要であり、8月5日以降は打ち上げを行っていない。また、アナリストは2028年までフリーキャッシュフローが大幅なマイナスを続けると予想している：
これは、7月から2028年までに約32億ドルをさらに消耗する計算になり、6月30日時点のプロフォーマ現金残高37億ドル超と比較すると、薄い緩衝材となる。SpaceXがこれほど迅速に動く中ではなおさらだ。
ASTの真のリスクは自社の打ち上げスケジュールにあるため、来週の決算報告ではBlueBird 14号から16号の確固たる日程が知りたい。もちろん、SpaceXとEchoStarの契約が締結されれば、ASTにとって急ぐ理由がもう一つ増えることになる。
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