主なポイント
- AST SpaceMobileは、Piper Sandlerが同社をNeutralに格下げし、目標株価を$98から$54に引き下げた後、過去1週間（月曜日の終値まで）で18.6%下落した。
- Roth MKMは月曜日、買い評価と$108の目標株価を維持した。これは市場コンセンサス目標の$74を大きく上回る。
- 同株は5年平均のフォワード売上高倍率を大きく下回って取引されているが、損失予想は拡大しており、衛星の建造は年間$10億以上を消費している。
- Rothの見解は可能性はあるが無理がある。FCCの10月29日の会合とBlueBirds 14号から16号の打ち上げが次の試金石となる。
AST SpaceMobile (ASTS)は過去1週間（月曜日の終値まで）で18.6%下落したが、ナスダック100は3.7%下落した。2026年に入ってからの下落率は42.4%である。
それでもRoth MKMは月曜日、買い評価と$108の目標株価を維持した。これはその日の終値から158%上方にある。
Piper Sandlerが土台を引き抜いた
10月9日、SpaceX (SPCX)が800MHzの周波数帯の買収に合意し、ASTは当時の52週安を更新した。その翌週の月曜日、ドイツ銀行がASTを買いに格上げした。同行は、ASTの保有する周波数帯の価値がほぼ同社の企業価値全体をカバーしており、SpaceXの動きがキャリアにとってのASTのパートナーとしての価値を高めると主張した。
その効果は1セッションしか持続しなかった。火曜日の寄付き前に、Piper SandlerがASTをNeutralに格下げし、目標株価を$98から$54に引き下げた。同社は、ASTの打ち上げペースへの確信が低下したこと、およびSpaceXとの競合を理由に挙げた。同株は火曜日に8.5%、水曜日に10.5%、金曜日に8.6%下落した（会社発表はなし）。
月曜日、ASTの欧州キャリアパートナー4社が、衛星周波数帯への共同入札を検討する意向書に署名した。これにより下落分の一部しか回復しなかった。
Rothの$108は打ち上げスケジュールに依存
Rothは今年初めに$108の目標株価を設定した。当時、計画された打ち上げによりASTは2026年後半の商用サービス開始に向けて順調に進んでおり、2027年の売上高は$10億に近づくとしていた。打ち上げペースこそが、Piperが確信を失った点そのものである。
市場のその他の見方ははるかに慎重だ。
コンセンサス目標株価は過去1年間で$54から$74に上昇したが、株価は半値以下に下落した。
ASTは自社の歴史と比較すると確かに割安に見える。
金曜日の終値時点でのフォワード売上高倍率は39.1倍で、5年平均の60.3倍を下回っている。しかし、$108はその売上高の100倍以上に相当する。
そして損失は悪い方向に動いている。10月12日までの過去90日間で、2026年のコンセンサス損失は1株あたり$1.51から$2.28に拡大した。また、衛星建造によるキャッシュバーンは昨年、それ以前の4年間の合計を上回った。
ウォール街は2029年までにさらに約$32億のキャッシュバーンを予想している。これに対し、6月30日時点のプロフォーマ現金は$37億以上である。打ち上げが遅れた場合、これは十分な余裕とは言えない。
可能性はあるが、無理がある
Rothの見解が実現するには、3つの条件が必要だ：打ち上げがスケジュール通りであること、損失予想の拡大が止まること、そしてASTが通常得るよりもはるかに高い倍率が付くことである。
次の注目点は：FCCの10月29日の会合、BlueBirds 14号、15号、16号の打ち上げ、そして第3四半期の設備投資額が経営陣の予想範囲である$3.5億から$4.25億の範囲内に収まるかどうかである。
私見：この価格では、ASTは打ち上げ遅延や、その過程での株式発行の可能性を許容できる投資家のみが買うべき銘柄である。
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