ARM株の主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス：-5.9
- 52週レンジ：100ドルから238ドル
- バリュエーション・モデルの目標株価：267ドル
- 予想される上昇率1.9年間で+26.3
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何が起きたか？
アーム・ホールディングスplc (ARM)は先週、およそ6%下落したが、株価は2026年に84%上昇したままだ。この反落は、5月6日に予定されている同社の2026年度第4四半期決算発表を控えたものだ。
株価は過去3ヶ月で97％近く急騰していたため、ある程度の利益確定売りが出ることは広く予想されていた。また、アナリストのコンセンサス目標株価が現在の211ドルを大きく下回る164ドル付近に位置していることから、投資家の警戒感も高まった。
ARMは期中もAIのポジショニングを前進させた。同社は新CPU「AGI」を発表し、企業向けコンピューティング能力を拡大するためのIBMとの戦略的提携を発表した。いずれの動きも、世界的なAIインフラ構築の基盤技術層としてのARMの役割を強化した。
レネ・ハース最高経営責任者（CEO）は4月、ARMの過半数オーナーであるソフトバンク・グループ・インターナショナルの役割を拡大した。この進展は、重要な局面で経営陣の帯域幅に疑問を投げかけた。ジェイソン・チャイルドCFOも同期間に380万ドル相当の株式を処分した。
今後は、5月6日の2026年度第4四半期決算によって、最近の勢いが再開するか、株価が150ドル付近の50日移動平均線に向かってさらに引き戻されるかが決まるだろう。
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ARM株は割安か？
12/31/28までに実現したバリュエーションモデルの前提条件では、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率 (CAGR):23.6
- 営業利益率45.5%
- 出口PER倍率：75.1倍
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を267ドルと見積もり、現在の株価から+26.3%のアップサイドと、今後1.9年間の年率12.9%のリターンを暗示する。
年率12.9％のリターンは、長期投資家にとって真に魅力的な銘柄となる10％レベルをわずかに上回る水準だ。ARMの過去1年間の売上高は23.9％増加したため、モデルの23.6％CAGRの仮定は、単にこのペースを安定させる。しかし、株価は先見利益の109倍以上で取引されており、これは非常に高い水準だ。業績が下振れすれば、株価は急落する可能性がある。
ARMは、自社で製品を製造するのではなく、チップ・アーキテクチャーをライセンス供与している。この資産軽量モデルにより、同社はコストベースを比較的固定したまま、95%以上の粗利益率を維持することができる。そのため、ロイヤリティ収入がこのペースで成長し続ければ、営業利益率は45%超が現実的となる。
75.1倍という出口倍率は、この規模で高品質のIPライセンシング・ビジネスの希少性を反映している。しかし、倍率の圧縮は現実的なリスクである。AIチップの投資サイクルが減速したり、オープンソースアーキテクチャが台頭したりすれば、このプレミアムはモデルの想定よりも早く圧縮される可能性がある。
今後のARM 今後の株価は？
5月6日に発表される2026年度第4四半期決算は、ARMにとって短期的に最も重要なカタリストである。アナリスト予想では、売上高は15.3億ドル近辺、EPSは0.56～0.59ドル程度とされている。予想を大きく上回れば、AIロイヤリティ説が実証され、株価は238ドルの高値に戻る可能性が高い。予想を下回れば、足元の下げが加速する可能性がある。
新しいAGI CPUの発売は、エージェント型AI、つまり、人間が常に入力しなくても自律的に行動し、意思決定するAIシステムをターゲットにしている。これは、テクノロジー・インフラストラクチャーで最も急成長しているセグメントの1つである。ARMアーキテクチャはすでに世界中で数十億個のチップに組み込まれており、データセンターのAI CPUへの拡張は自然で信頼できる次のステップだ。
Morgan Stanleyは最近、エージェント型AIが、グラフィックス・プロセッサだけでなくCPUにもチップ支出を拡大していることを強調しました。なぜなら、市場のほぼすべてのCPUがARMアーキテクチャを使用しているか、ARMからライセンスを取得しているからだ。IBMの協業は、需要図に大企業顧客を加えることになる。
長期的には、ARMアーキテクチャを組み込んだAI専用チップの平均販売価格が上昇し、ロイヤリティが上昇する可能性がある。出荷チップ1個当たりの売上高は、数量が加速しなくても増加する可能性がある。このダイナミックな動きは、バリュエーション・モデルに組み込まれたマージン拡大の仮定をサポートし、長期的なテーゼを目先のセンチメントが示唆するよりも耐久性のあるものにしている。
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