ARM株の主要指標
- 過去1週間の株価推移：-18%
- 過去52週間の値幅：100ドル～453ドル
- バリュエーションモデルによる目標株価：546ドル
- 想定上昇率：今後2.8年間で+56.9%
ARMの完全なバリュエーションモデルとアナリスト予想をTIKRで詳しく見る（無料） >>>
半導体株高の波、構造的変化の中心に立つArm
Arm Holdings (ARM）は、6月25日にマイクロンとクアルコムが相次いで業績見通しを発表し、AIチップ関連銘柄全体で4,000億ドル規模の株価上昇を巻き起こしたことを受け、新たな上昇の追い風を捉えました。クアルコムが2029年までにデータセンター向けチップの売上高が150億ドルに達すると予測したことは、ARMにとって特に重要な意味を持ちます。というのも、クアルコムはARMのCPUアーキテクチャを用いてサーバー用チップを設計しているからです。 クアルコムが出荷するデータセンター用チップ1つごとに、ARMにはロイヤリティが発生する。
このロイヤリティモデルこそが、ARMのビジネスを特徴づけるものです。ARMはチップを製造しません。その代わりに、プロセッサアーキテクチャを設計し、アップル、クアルコム、サムスン、エヌビディアなどの半導体企業にライセンス供与しています。チップ設計会社はARMに前払いのライセンス料を支払い、その後、デバイスが出荷されるたびにチップ1個あたりのロイヤリティを支払います。 AIがクラウドプロバイダーやデータセンター事業者間でカスタムチップ設計の新たな波を牽引する中、アームは事実上すべての主要な新規コンピューティングプラットフォームの中核に位置している。
ARMのCEOは6月初旬、バイトダンスとオラクルの両社がARM設計のデータセンター用CPUチップを採用していることを確認した。同社はまた、米国が中国へのAI CPUチップの輸出を禁止することは極めて困難であるとも述べ、ARMのアーキテクチャが今や世界のコンピューティングインフラに深く浸透していることを示唆した。 こうした発言は、3月下旬に開催された同社の製品発表イベントで、Armがエージェント型AIインフラ向けに特化した自社設計のデータセンター用CPU「Arm AGI CPU」を発表した際に寄せられたものである。
5月に発表された2026年度通期決算によると、売上高は23％増の49億2000万ドル、純利益は14％増の9億400万ドルとなった。 今後、ARM株が上昇基調を維持できるかどうかは、データセンター関連のロイヤリティ収入が、半導体業界全体でも最も割高な水準にある同社の評価額を正当化できるほど急速に拡大するかどうかにかかっている。
アナリストによるARMの成長予測と目標株価をご覧ください（無料） >>>
ARM株は、予想PER160倍で買う価値があるか？
2028年12月31日までに実現すると想定される評価モデルの前提条件に基づき、本銘柄は以下の数値を用いてモデル化されています：
- 売上高成長率（CAGR）：29.4%
- 営業利益率：46.5%
- 出口PER倍率：108.4倍
これらの入力値に基づき、モデルは目標株価を546ドルと推定しており、これは現在の株価から56.9％の上昇余地があり、今後2.8年間で年率換算17.7％のリターンが見込まれることを示唆しています。
年率17.7％のリターンは、株式を「魅力的」と見なすための基準をクリアしていますが、かろうじてという程度です。このモデルは、いくつかの確信度の高い仮定を同時に信じることを求めています。 2029年度までの売上高年平均成長率（CAGR）29.4％を達成するには、Armが2026年度の49億2,000万ドルから売上高をほぼ3倍に拡大する必要があります。ロイヤリティ収入がAIチップの出荷台数に連動していることを考慮すれば、この成長軌道はあり得ますが、主要な半導体顧客すべてにおいてチップ生産の持続的な成長が前提となります。
46.5％という営業利益率の想定は、ARMの直近12ヶ月（LTM）のEBITマージン18.5％と比較すると、実際には控えめな数値である。 現在の18.5％とモデル上の46.5％との差は、ARMの現在のコスト構造において、AGI CPUや新アーキテクチャの開発を支えるための人員増や研究開発投資が依然として大きな割合を占めていることを反映している。 これらの投資が実を結び、ロイヤリティ収入が拡大するにつれて、ロイヤリティ事業の限界費用がほぼゼロであるため、利益率は大幅に拡大するはずです。
108.4倍という出口PER倍率は、このモデルにおける内在的な矛盾の源泉となっている。 株価上昇後も、ARMの過去実績ベースのPERは400倍を上回って取引されている。このモデルは、2029年までにPERが108倍へと大幅に圧縮されることを想定している。この圧縮が現実的となるのは、収益成長が極めて急速であり、バリュエーションの再評価ではなく、有機的な成長によってPERが縮小する場合に限られる。
ARMのバリュエーションモデルをストレステストし、アナリストによるTIKRの予想と比較する >>>
ARMとNVIDIA、Intel、Qualcommの比較
ARMの競合比較は、すべての主要半導体企業のパートナーであると同時に潜在的な競合相手でもあるという点で特異です。NVIDIA (NVDA）は、Armアーキテクチャに基づいてGrace HopperおよびBlackwell CPUを設計しており、Armにロイヤリティを支払っている。クアルコム（QCOM）は、ARMのライセンスに基づいて「Snapdragon」や「Oryon」チップを製造している。Appleのチップラインナップは、MシリーズのMac用チップからAシリーズのiPhone用プロセッサに至るまで、すべてARMアーキテクチャで動作している。
NVIDIAの株価は、将来予想利益の約35倍から40倍で取引されており、ARMの今後12ヶ月（NTM）予想PER160倍と比べると割安に見える。しかし、NVIDIAの売上高はARMの約15倍であり、NVIDIAは独自のチップ製造ネットワークとエコシステムを保有している。Intel（INTC）とAMDは、いずれも大幅に低い倍率で取引されており、これはCPU市場における利益率の圧迫や競争上の課題を反映している。一方、ARMは直接競合するのではなくライセンス供与を行っているため、こうした課題に直面していない。
5月にブルームバーグが報じた独占禁止法調査は、さらなるリスク要因となっている。 報道によると、米国の規制当局は、ARMのライセンス供与慣行がチップ設計業者に対して反競争的な影響力を与えているかどうかを調査している。この調査により、チップ1個あたりの将来収益の主要な原動力であるARMのロイヤリティ率の引き上げが鈍化する可能性がある。韓国の規制当局もARMのソウル事務所を立ち入り検査しており、調査が米国に限定されていないことを示唆している。
クアルコムが6月に発表した「2029年までにデータセンター向けチップの売上高が150億ドルに達する」という見通しは、アームのデータセンター向けロイヤリティ戦略に対する、おそらく最も強気な外部からの裏付けと言えるだろう。もしクアルコムがこれだけの量のアームベースのサーバー用チップを出荷すれば、ロイヤリティ収入だけでもアームの収益基盤を大幅に押し上げる可能性がある。
AIチップの急増にもかかわらず、投資家が依然としてARMを注視している理由とは >>>
ARMの今後の見通し 株価を牽引する要因とは？
データセンター向けCPUのロイヤリティ収入の拡大が、今後の主要な成長要因となる。 エージェント型AIワークロード向けに特別に設計されたARMのAGI CPUは、次世代のAI推論インフラを構築するクラウドプロバイダーからロイヤリティを獲得する立場にある。エージェント型AIとは、自律的な行動をとったり、複雑で多段階のワークフローを実行したりできるシステムを指し、単純なテキスト生成タスクよりも持続的な演算能力を必要とする。
チップ1個あたりのロイヤリティ率も上昇しています。チップ設計者が、より高いロイヤリティ階層を持つ高度なARMアーキテクチャへと移行するにつれ、出荷台数が横ばいでも、デバイス1台あたりの収益は増加します。高ロイヤリティのプレミアムアーキテクチャへのこの構成比の変化は、チップ市場全体の成長を待たずに収益の押し上げをもたらす構造的な追い風となっています。
2025年末に発表されたMetaとArmの複数年にわたる戦略的提携は、大手AIインフラ構築企業が、自社のカスタムチップのロードマップにArmアーキテクチャを深く組み込んでいることを示唆している。 カスタムシリコン、つまりテクノロジー企業が自社のAIワークロード専用に設計したチップは、Armの独自IPをより多く使用しているため、標準的なライセンス契約よりも高いロイヤリティ率が適用される。Meta、Microsoft、Google、AmazonはいずれもカスタムAIチップを開発しており、そのすべてがArmアーキテクチャを採用している。
ARMの2027年度第1四半期決算は7月29日に発表される見込みだ。決算と同時に発表される業績見通しは、同社の株価にとって短期的に最も重要なシグナルとなるだろう。ロイヤリティ収益の推移が上方修正されれば、AIデータセンターの需要の波が、市場コンセンサスの予想よりも早くARMの損益計算書に反映されつつあることが裏付けられることになる。
ARMホールディングスに投資すべきか？
真に判断する唯一の方法は、ご自身で数字を確認することです。TIKRなら、機関投資家レベルの財務データを無料でご利用いただけます プロのアナリストがまさにその疑問に答えるために使用するのと同じ を無料で提供しています。
ARMを検索すれば、長年にわたる過去の財務データ、ウォール街のアナリストが予想する今後数四半期の売上高と利益、評価倍率の推移、そして目標株価が上昇傾向か下降傾向かといった情報が表示されます。
さらに 無料のウォッチリストを作成して、注目している他のすべての銘柄と並行してARMの動向を追跡することも可能です を、注目している他のすべての銘柄と一緒に追跡するための無料ウォッチリストを作成できます。クレジットカードは不要です。自分で判断するために必要なデータだけを提供します。
新たな投資機会をお探しですか？
- 億万長者の投資家たちが 億万長者の投資家がどの銘柄を買っているか 「スマートマネー」の動きを追いましょう。
- TIKRのオールインワンで使いやすいプラットフォームを使えば TIKRのオールインワンで使いやすいプラットフォームで。
- 探せば探すほど… より多くのチャンスが見つかります。 TIKRで、10万銘柄以上のグローバル株式や、世界のトップ投資家の保有銘柄などを検索しましょう。
免責事項：
TIKR上の記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資・金融アドバイスを意図したものではなく、また、いかなる銘柄の売買を推奨するものでもありませんのでご注意ください。 当コンテンツは、TIKRターミナルの投資データおよびアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、直近の企業ニュースや重要な最新情報が含まれていない場合があります。TIKRは、本記事で言及されているいかなる銘柄についても保有ポジションを有しません。ご一読いただきありがとうございます。投資をお楽しみください！
