主なポイント
- テクノロジー株が売られ、水道事業株が買われたことで、American WaterとEssential Utilitiesの株価は本日それぞれ6%上昇しました。
- 半導体株が売られる際には、American Waterのような安定した規制下の収益は賢明な避難先となります。
- アナリストは、American Waterの調整後1株当たり利益（EPS）が2025年の5.64ドルから2028年には7.13ドルへ、年間約8%で成長すると予想しています。
- American Waterの株価は依然として過去5年間の平均フォワードP/Eを下回っており、今後数週間で発表される第3四半期決算が次の試金石となります。
American Water (AWK) と Essential Utilities (WTRG) はともに6%上昇しています。これは企業ニュースとは関係ありません。（良い仕事があれば、そういうこともあるでしょうね？）
現実はこうです——投資家はテクノロジー株から逃げています。ナスダックは3%、S&P 500は1.5%下落し、資金が半導体株やAIハードウェア株から、公益事業や消費財といったディフェンシブな市場セクターへと流れています。規模の小さな水道事業株も3%から4%上昇しました。
安定性こそがポイント
水道料金はAI予算に左右されません。American Waterの調整後EPSは2023年の4.90ドルから2025年には5.64ドルに上昇し、アナリストは2028年までに7.13ドルに達すると予想しています…
これは年間約8%の成長であり、経営陣が掲げる長期的な目標レンジである7%から9%のちょうど中間に位置します。
本日のような日には、2027年の半導体需要がどうなるかを推測しようとする人はいません。ですから、そのような予測可能性には対価を支払う価値があるのです。
Essentialは便乗上昇
Essentialの急騰にはより単純な説明があります。American Waterは2025年10月、全株式取引による買収に合意しました。Essentialの1株は、2027年第1四半期末を目標とする取引完了時に、American Waterの0.305株に交換されます。独占禁止法に基づく待機期間は既に満了しています。
したがって、Essentialの株価はAmerican Waterの株価に連動して動き、本日は同じだけ上昇しました。（Essentialは11月3日の取引終了後に第3四半期決算を発表します。）
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自社の基準から見ても依然として割安
本日の上昇後も、American Waterの株価は自社の歴史的な水準から見て高くはありません。昨日の終値はフォワードP/Eで23倍であり、過去5年間の通常の水準を大きく下回っており、本日の動きにより24倍近くに近づきました…
この期間の平均は28倍で、2022年8月には47倍(！)に達しました。（また、6月には18倍だったことからも上昇しています。）
Barclaysは確信していません。月曜日、同社はAmerican Waterの目標株価を130ドルから127ドルに引き下げ、アンダーウェイト（推奨売り）の評価を維持しました。そのため、目標株価は本日の株価を下回る水準にあります。
私の見解：投資家は賢明な避難先を選びました。American Waterの利益は半導体株がどうなろうと予測可能なペースで成長を続けており、株価は依然として通常の倍率を下回っています。もちろん、テクノロジー株が不振の日に流入した資金は、同じように速やかに流出する可能性があります。今後数週間で発表される第3四半期決算が、7%から9%という目標に対する次の真の試金石となります。
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