アメリカン・エレクトリック・パワー株の主な統計
- 過去6ヶ月のパフォーマンス:22
- 52週レンジ: $97 to $135
- 評価モデル目標株価:$153
- インプライド・アップサイド: 16
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何が起きたか？
アメリカン・エレクトリック・パワー株価は過去6カ月で約22%上昇し、最近では1株当たり131ドル近辺で取引されている。これは、投資家が業績の見通しを改善し、データセンター、人工知能インフラ、産業の成長によって電力需要が高まっていることに反応したためだ。
ネクステラ・エラ・エナジー、デューク・エナジー、ドミニオン・エナジーなど、大規模な送電網を持つ公益事業会社は、米国の送電網が増大する電力需要を支えるために大規模なインフラ投資を必要としていることから、投資家の関心を集めている。
最近の上昇の多くは、より強い業績ガイダンスと、データセンターや大規模産業プロジェクトに関連した電力需要の増加予測によって、同社の長期的な成長見通しへの信頼が高まったことによる。
同社の決算発表後、ウォール街の複数の企業が目標株価を引き上げた。UBSはターゲットを135ドルに、ゴールドマン・サックスは141ドルに、BMOキャピタル・マーケッツは136ドルに、バークレイズは128ドルに引き上げた。
エバーコアもアウトパフォームで目標を153ドルに引き上げ、ウルフ・リサーチもアウトパフォームで目標を142ドルに引き上げ、同社のインフラ投資機会に対するポジティブなセンチメントを強めている。
今週、同社は2025年第4四半期の営業EPSを1.19ドル、通期の営業EPSを5.97ドルと発表し、ガイダンスレンジの上限を上回る好調な営業モメンタムを強調した。
経営陣は、2026年の営業EPSガイダンスを6.15～6.45ドルとし、2030年までの長期的な利益成長率見通しを7～9％と再確認した。
ビル・フェールマン最高経営責任者（CEO）は、サービス地域全体で電力需要が加速する中、同社は「まだ始まったばかり」だと述べた。
最近の機関投資家への提出書類でも、大口投資家の積極的なポジションが示されている。ビクトリー・キャピタルは保有株を105.6％増の約540万株、ミュンヘン再保険は約49万5000株（約5600万ドル相当）を購入、アメリカン・センチュリー・カンパニーズは保有株を9.6％増の約26万9000株に増やした。
同時に経営陣は、同社の720億ドルの5ヵ年資本計画に加え、データセンターや産業用顧客からの需要増に支えられ、契約電力需要の増加分が以前の28ギガワットから56ギガワットに倍増したことから、大きな成長機会があることを強調した。
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AEPは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率 (CAGR):7
- 営業利益率：28
- 出口PER倍率：19倍
アメリカン・エレクトリック・パワー社の長期的な成長見通しは、規制送電インフラ（電気を長距離移動させる高圧送電線）への投資によって大きく左右される。
データセンター、産業プロジェクト、電化トレンドによる電力需要の増加に伴い、大規模な送電網を持つ電力会社は、送電網のアップグレードに数十億ドルを投じると予想される。
AEPのような公益企業の収益成長は、通常、料金ベースの拡大からもたらされる。つまり、同社はインフラ・プロジェクトに資本を投資し、規制当局の承認を得れば、それらの投資に対する規制リターンを得ることができる。
このため、電力会社は送電線の新設、発電能力の増強、送電網の近代化プロジェクトを実施しながら、予測可能な収益の伸びを生み出すことができる。
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マージンの安定性は、州規制当局によって収益が承認される規制対象の公益事業ビジネスモデルによって支えられている。資本プロジェクトが効率的に実行され、規制当局によって承認される限り、公益事業会社はインフラ投資に結びついた安定した収益成長を生み出すことができる。
これらのインプットに基づき、当モデルでは目標株価を153ドルと推定している。
今後1年間の業績は、アメリカン・エレクトリック・パワーが送電網の拡張をいかに効果的に実行し、新たなインフラ・プロジェクトに対する規制当局の承認を確保し、データセンター、産業の成長、長期的な送電網の近代化に伴う電力需要の増加から利益を得られるかにかかっていると思われる。
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