アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）のリサ・スーCEOは10月6日（月）、台北で、AI関連の受注が供給能力を上回り続けているため、同社は「2027年に供給を大幅に増加させる」計画であると述べました。スーCEOは、CPUとGPUの生産拡大を計画するためフォックスコンとTSMCと会談し、次に韓国に向かいサムスンとSKハイニックスからメモリを確保する予定です。
この発言は、AMD株が今年200%以上上昇し、同社の時価総額が1兆ドルを超えている状況の中で発表されました。
供給がAMDの現在のボトルネック
「今後数年にわたって非常に高い需要が見込まれている」とスーCEOはロイターに語り、AMDはより先進的なウェハー製造能力を必要としていると付け加えました。AMDは現在、従来の1～2年先から、3～5年先までの製造能力を計画しています。
これは株主にとっての問いを変えます。AMDは作ったものを売ることができます。制約となるのは、台湾積体電路製造（TSM）がどれだけ製造できるか、そしてAMDが高帯域幅メモリ（HBM、AIチップにデータを供給する積層メモリ）をどれだけ確保できるかです。
2027年の数値が既に前提としていること
AMDのデータセンター事業セグメントは、6月期に記録的な21億ドルの営業利益を計上しました。これは3月期から31%増加し、2年前の10.4億ドルの2倍であり、AMDは需要を満たすのに十分なチップがない中でこれを達成しました。
アナリストは2026年に510億ドル、2027年に890億ドルを見込んでいます。これは75%の急増、つまり1年で380億ドルの新規売上高を意味します。これはAMDの2025年全体の売上高346億4000万ドルを上回る額です。
890億ドルを達成するには、AMDは四半期平均で約220億ドルを売り上げる必要があり、これは6月期に計上した115億4000万ドルのほぼ2倍です。スーCEOの供給拡大策はこのギャップを埋めなければなりません。
AMD株は既に増産計画を織り込んでいる
AMD株は、今後12ヶ月の予想利益に対して58倍のP/Eで取引されています。これは過去3年間の平均38倍、今年夏のピーク時の67倍と比較されます。
したがって、スーCEOの発言は、予測を追加するというよりも、それを裏付けるものと解釈します。市場は既に2027年の急増を織り込んでおり、その倍率も既にそれを反映しています。現在、株価を動かす要因は、AMDが台湾と韓国で実際にどれだけの供給を確保できるかです。
これはまた、AMDのサプライヤーに焦点を当てることになります。台湾積体電路製造（TSM）は、スーCEOが求めている先進的なウェハー製造能力を支配しており、マイクロン（MU）は同じ逼迫したHBM市場に供給しています。エヌビディア（NVDA）も同じ製造能力を争っています。
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