主なポイント
- AEVEXの株価は木曜日に13.2%上昇した。同社が、ブルームバーグの報道で株価が32%下落した翌日に、海軍の無人艇発注が停止されていないと発表したため。
- AEVEXの納入実績は確か：同社は2025年に契約した325隻すべてを納入済みとし、海軍の数字も一致している。ただし、海軍は追加発注が保留されているかについては言及していない。
- より大きな問題は、現在の約3億5000万ドルの契約が2027年6月に終了した後、BlackSeaが海軍に何を販売するかである。
- アナリストの見解は株価暴落後で分かれた：オッペンハイマーはアウトパフォーム（買い）で目標株価21ドルでカバレッジを開始、パイパー・サンドラーは目標株価を13ドルに引き下げた。
AEVEX (AVEX) の株価は木曜日に13.2%上昇して引けた。同社が、前日に株価を32%下落させた報道に反論した後である。
ブルームバーグのカトリーナ・マンソンによるその報道は、独立した評価でハードウェアの問題が指摘された後、米海軍がAEVEXのBlackSea部門が製造する無人艇「Global Autonomous Reconnaissance Craft (GARC)」の新規発注を停止したと伝えていた。
水曜日の引け後、AEVEXは報道に「事実誤認」が含まれており、「発注は一切停止されていない」と述べた。
AEVEXの艇数は合っている
AEVEXは、GARCの納入を2025年に325隻で完了し、それ以上の調達は計画されていなかったとしている。
海軍報道官は、同軍が24隻のプロトタイプと301隻のGARCに約1億3680万ドルを支出したと述べたと報じられており、これはAEVEXの325隻と一致する。ただし、報道官は追加発注が保留されているかについては言及しなかった。
そして契約は支払いを続ける。今年の変更により、ホルムズ海峡での機雷対策装備を含む、海軍が既に保有する艇への新たなミッション・パッケージのために、2027年6月までの契約価値は約3億5000万ドルに引き上げられた。
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次の艇が成長を担わなければならない
したがって、本当の問題は、今年初めに最大6億5000万ドルで買収されたBlackSeaが、2027年半ば以降に海軍に何を販売するかである。次に控えているのは、同社の「Chaser」と「Comet」という無人艇だ。
アナリストは、総売上高が2027年に約20%、2028年に約16%成長し、今年の約7億6000万ドルから約10億6000万ドルに達すると予想している。
納入実績はこれらの予想を確定させるものではない。将来の海軍発注は、BlackSeaがその成長のうちを占める割合にとって引き続きリスクとなる：報道の情報源によれば、より安価な片道攻撃ドローンが同様の任務により適しており、それがChaserとCometの販売を難しくしている。
ウォール街は一致できない
オッペンハイマーは木曜日にアウトパフォーム（買い）、目標株価21ドルでカバレッジを開始し、ジェフリーズのアナリスト、シーラ・カヤオグルは売られすぎと指摘した。パイパー・サンドラーは目標株価を20ドルから13ドルに引き下げ、ニュートラル（中立）の評価を維持した。
木曜日の反発後も、同株は今年春に上場して以来市場が評価してきた水準を大きく下回ったままである。
水曜日終値時点でフォワードP/Eは17倍で、上場以来の平均67倍に対して低く、木曜日の上昇後も約19.5倍である。
結論
AEVEXの数字は正しく、既に持っている契約は2027年6月まで続く。まだ不確かなのは、その後海軍がさらに艇を欲するかどうか、そして報道にあるハードウェアへの懸念が正しいかどうかである。通常の倍率のほんの一部で取引されている同株は、GARC契約が終了する前にChaserまたはCometが海軍の発注を獲得すれば、水曜日の損失のさらなる回復の余地がある。
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