主なポイント
- B. Rileyは11月9日、Rigetti Computingの目標株価を25ドルから23ドルに引き下げたが、買い評価は維持しており、過去1年間で62%下落した後でもなお77%の上昇余地を示している。
- 23ドルが成立するためには、売上高予想が2026年の2,290万ドルから2027年の4,430万ドルへとほぼ倍増する中で維持される必要がある。
- この目標株価は、約269倍の予想売上高倍率に相当し、11月6日終値時点での137倍と、過去3年間の平均である225倍の両方を上回っている。
- 予想は依然として下方修正されているため、より安全な選択は、23ドルに賭ける前に、Rigettiの840万ドルのC-DACシステムが第4四半期に受入検査を通過するのを待つことである。
Rigetti Computing (RGTI) の株価は過去1年間で62%下落しており、11月9日（月曜日）、B. Rileyは目標株価を再び25ドルから23ドルに引き下げた。同社は買い評価を維持した。同日、IonQが売上高見通しを上方修正したことで始まった量子コンピューティング株の上昇に加え、市場全体の上昇もあり、株価は依然として10.5%上昇して12.98ドルで取引を終えた。この終値では、23ドルの目標株価は依然として77%の上昇余地を意味する。
Rigettiは非常に高いハードルに届かなかった
1年前、投資家は量子コンピューティングにほぼどんな価格でも支払っていた：Rigettiは2025年10月中旬に予想売上高の1,415倍で取引されていた。事業はその価格に追いついていない。売上高は2024年の1,080万ドルから2025年には710万ドルに減少した。同社最大のシステムであるCepheus-1-108Qは4月に99.1%の中央値2量子ビットゲート忠実度で稼働を開始し、経営陣は今年後半に約99.5%を目指している。また、アナリストは2028年の売上高予想を6月30日から9月30日の間に19%下方修正し、1億250万ドルから8,340万ドルとした。
B. Rileyは再び引き下げ、買い評価を維持
月曜日の引き下げは、B. Rileyにとって1週間で2度目である。これは、AIデータセンター支出の先送りリスクに関連すると同社が判断した13銘柄の半導体株に対する目標株価引き下げと同時に行われ、Rigetti自体は8月以来決算を発表していない。アナリストのCraig Ellis氏は11月2日に35ドルから25ドルに引き下げており、その目標株価は依然として売られすぎを示していた。コンセンサス目標株価は昨年12月の約40ドルから、11月4日時点で27ドルに下落している：
13人のアナリストがRigettiをカバーしており、目標株価は17.30ドルから40ドルの範囲にあり、B. Rileyの新しい23ドルは、月曜日の引き下げ前にTIKRが11月6日時点で示した中央値25ドルを下回っている。
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23ドルは筋が通るか？
23ドルが成立するためには、Rigettiの売上高が急速に増加する必要がある。アナリストは、売上高が今年3倍以上増加して2,290万ドルに達し、その後2027年には4,430万ドルへとほぼ倍増すると予想している：
今年の予想の多くは1台のマシンに依存している。CFOのJeffrey Bertelsen氏は8月の決算説明会で、Rigettiは依然として、インドのC-DAC向けの840万ドルのシステムを、受入検査後に第4四半期に計上する見込みであると述べた。これは、Rigettiが下半期に必要とする約1,340万ドルの大半を占める。
B. Rileyの23ドルは、アナリストが今後12ヶ月間に予想する1株あたり約0.09ドルの売上高の約269倍に相当し、11月6日終値時点での137倍と、過去3年間の平均225倍を上回っている：
これが、2025年の過熱感なしに23ドルが成立する仕組みである：2027年の4,430万ドルが12ヶ月のウィンドウに移動するにつれて、23ドルは四半期ごとに小さな倍率を意味するようになる。しかし、予想は維持される必要があり、アナリストは既に1株あたり損失が2026年の0.19ドルから2027年には0.21ドルに拡大すると予想している。
第4四半期を待つ方がより理にかなっている
Rigettiには時間がある。6月30日時点で5億4,130万ドルの現金・投資資産があり、負債はない。しかし、フリーキャッシュフローは6月までの12ヶ月間でマイナス8,760万ドルであり、Rigettiは商務省からの1億ドルの助成金と引き換えに、7,739,938株の新株を発行することに合意した（1株あたり12.92ドルと想定）。
23ドルに到達するということは、依然として下方修正されている予想に対して、同社の平均倍率を上回る水準で支払うことを意味するため、C-DACのシステムが受入検査を通過するのを待ってからその賭けを行う方が理にかなっている。次の試練は、11月10日（火曜日）の取引終了後に発表される第3四半期決算である。アナリストは368万ドルの売上高を予想しており、C-DACの受入日や新しいシステムの受注があれば、23ドルをより信じやすくなるだろう。
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