主なポイント
- Verizonの配当利回りは6.1%、Realty Incomeは5.7%で、それぞれ1万ドル投資した場合、現在の年間配当金は607ドルと570ドルです。
- 2020会計年度から2025会計年度にかけての配当成長率は、Realty Incomeの方が速く、年率2.9%に対しVerizonは1.9%でした。この成長率が続けば、Realty Incomeの年間配当額がVerizonを上回るのは2033年頃と見込まれます。
- Verizonの配当は、9月30日までの過去12ヶ月間のフリーキャッシュフローの52%を充当しました。一方、Realty Incomeは2025会計年度のAFFO（調整後FFO）の75%を配当に充てました。
- SpaceXが自社の電波帯域を用いてモバイルサービスを開始する計画は、Verizonのキャッシュフローにとって最も注視すべき点です。
Verizon (VZ)の株主にとって、10月9日は厳しい一日でした。SpaceXがStarlink Mobile（同社の携帯電話サービス）向けに、Grain Managementから800MHz帯の低周波数帯域の全国的なポートフォリオを買収することに合意したとの発表を受け、同株はその日に9%下落しました。
一方、Realty Income (O)は比較的静かな秋を迎えています。同社は1994年のNYSE上場以来136回目となる配当増額を発表し、月次配当を1株あたり0.2715ドルに引き上げました。
Verizonの利回りが6.1%、Realty Incomeが5.7%と、インカム投資家にとっては悩ましい選択です：今後10年間でどちらがより多くの収入をもたらすでしょうか？
| 指標 | Verizon (VZ) | Realty Income (O) |
|---|---|---|
| 配当利回り | 6.1% | 5.7% |
| 年間配当額 | $2.83 (四半期ごと) | $3.26 (月次) |
| 配当成長率 (2020-2025会計年度) | 年率 1.9% | 年率 2.9% |
| 直近の配当性向 | 52% キャッシュ配当性向 (2026年9月30日までのTTM) | 75% AFFO配当性向 (2025会計年度) |
| 予想配当性向 (2026会計年度コンセンサス) | 53% キャッシュ配当性向 | 73% AFFO配当性向 |
| ネット負債/EBITDA | 3.3倍 | 5.7倍 |
| インタレスト・カバレッジ | 4.3倍 | 2.4倍 |
出典: TIKRおよびStockAnalysis、2026年11月5日現在。
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Verizonの配当には十分な余裕がある
Verizonの無線事業は再び成長しています。2026年第3四半期のモビリティおよびブロードバンドサービス収入は2.9%増の235億ドルとなりました。同四半期で40万6千人のポストペイド電話契約者を獲得し、年間目標を110万人から120万人に引き上げました。
フリーキャッシュフローは四半期で12.1%増の78億ドルとなりました。9月30日までの過去12ヶ月間では、配当は十分にカバーされたフリーキャッシュフローの52%を占め、アナリストの2026会計年度予想では53%と見られています。経営陣は「配当の成長にコミットしている」と述べており、このカバレッジの余裕がその実現を可能にしています。
フリーキャッシュフローは、2016会計年度と2017会計年度に配当を下回った後、2018会計年度以降毎年配当をカバーしてきました：
その後で最も厳しかったのは2022会計年度で、配当がフリーキャッシュフローの77%を占めました。
懸念材料はSpaceXです。10月23日、BloombergはSpaceXが全米規模の第4の通信事業者となるための一歩として、少なくとも8万箇所の米国携帯電話基地局へのアクセスについて交渉中であると報じました。
Realty Incomeの増配は続く
Realty Incomeは収入のより大きな割合を配当に充てています。2025会計年度の配当はAFFOの75%を占め、アナリストの2026会計年度予想では73%と見られています。これはREITとしては妥当な水準です。
この比率は、1株あたりAFFOの成長が配当の成長を上回ったため、2016会計年度の83%から低下してきました：
直近の四半期もこの傾向が続きました。2026年第3四半期の1株あたりAFFOは3.7%増の1.12ドルとなり、Realty Incomeは年間AFFOの業績見通しを1株あたり4.44-4.45ドルから4.45-4.46ドルに引き上げました。同規模物件の賃料上昇率は今年わずか1.1%-1.3%と見込まれるため、成長は買収物件に依存しています：同四半期で26億ドルを投資しました。
Realty Incomeは「32年以上連続で配当を増額してきた」と述べています。
負債が弱点です。約29億ドルの負債が2027年に満期を迎え、その利率は3%未満ですが、金利が高い状況での借り換えにはより多くのコストがかかります。
では、どちらの配当が勝つか？
私はVerizonを選びます：今後10年間でより多くの収入をもたらすからです。2020会計年度から2025会計年度までの各社の配当成長率を基にすると、Verizonに1万ドル投資した場合の10年間の総配当収入は約6,628ドル、Realty Incomeでは約6,507ドルとなり、Verizonの方が約121ドル多くなります。
この成長率が続くと、Realty Incomeの年間配当額がVerizonを上回るのは約6.6年後、2033年頃です。10年目には、Verizonの722ドルに対しRealty Incomeは約738ドルを支払い、当初投資額1万ドルに対する利回りは7.2%に対し7.4%となります。しかし、Verizonの初期数年間におけるより大きな配当額が、10年全体を通じて優位に立たせます。
また、Verizonの年率1.9%という成長率は、維持しやすい水準にも見えます。アナリストは、同社のフリーキャッシュフローが2025会計年度の201億ドルから2027会計年度には237億ドルに増加すると予想しています：
(2028会計年度の予想は、わずか6人のアナリストによるものですが、237億ドルで据え置かれています。)
Realty Incomeの配当も安全です。その配当性向は10年間低下傾向にあり、676回連続で月次配当を支払ってきました。ただ、今後10年間という視点では、Verizonのより高い初期配当額とそのより大きな余裕が優位に働くのです。
もちろん、SpaceXのグウィン・ショットウェル社長は10月20日の同社の決算説明会で、Starlink Mobileが自社の電波帯域を用いたサービスの開始を2028年初頭を目標としていると述べました。もしこれがVerizonの無線契約者離れを引き起こすなら、同社の配当増額ペースは鈍化し、Realty Incomeが121ドルの差を埋める可能性があります。
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