Introducing Valuation Models! 
重要なポイント
- 2分バリュエーション・モデルでは、グーグルの2年後の価値を261ドル/株としている。
- これは、株価が現在の株価から35％以上上昇することを意味する。
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グーグルは過去20年間、年率18.7％のリターンを上げ、投資家にとって資金を増やしてきた銘柄である：
今日、グーグルはワイド・ムー トで質の高いビジネスを展開しており、株価は若干割安に感じられる。2025年に適切な価格で買うには絶好の銘柄となるだろう。
2分間評価モデルとは？
株式の長期的価値を決定する3つの核となる要素がある：
- 収益の成長： 事業がどれだけ大きくなるか。
- マージン： 事業がどれだけの利益を得ているか。
- 倍率： 投資家が企業の収益に対して支払うことをいとわない金額。
2分バリュエーション・モデルは、単純な計算式を使って株式の価値を評価する：
予想正規化EPS * 予想PER = 予想株価
収益成長とマージンが企業の長期正規化EPSを押し上げ、投資家は株式の長期平均PER倍率を使って市場が企業をどのように評価しているかを知ることができる。
グーグルが割安に見える理由
予想
グーグルのアナリスト予想タブを見ると、アナリストは今後3年間の年間平均成長率11.1%で売上高を伸ばすと予想しており、正規化一株当たり利益（EPS）は自社株買いによる追加寄与で若干速く成長すると予想されている：
ちなみに、過去5年間、グーグルの売上高は年平均成長率16.7％で伸びている。
評価倍率
グーグルは現在、1株あたり約190ドルで取引されている。これは、株価が来年の予想収益の約6倍、20倍強で取引されていることを意味する。
これは、過去に株価が記録した倍率よりも低い。
グーグルの過去5年間の平均予想PERは24倍だ：
バリュエーションでは、もう少し保守的に22倍の予想PERを使用する。
公正価値
今から3年後、グーグルの正規化EPSは約11.78ドルに達すると予想される。NTMのPER倍率22倍で、2年後のグーグル株の価値は259ドル/株となる。
グーグルが今後2年間に支払うと予想される配当金を1株当たり2ドル上乗せして、最終的な公正価値は1株当たり261ドルになる。
NTMのPER倍率は今後12ヶ月間の予想利益を使用するため、2年間の評価は3年間のEPS予想数字を使用する。
現在の株価が約190ドルであることから、グーグル株は今後2年間で年率17.2％、合計で37％上昇し、このフェアバリューに達する可能性がある：
アナリストたちも、グーグル株はかなり割安だと考えている。
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アナリストの目標株価
アナリストのコンセンサスによる今日のグーグルの目標株価は一株当たり約210ドルで、アナリストは株価が10％強上昇すると考えていることになる。
これだけではあまり期待できそうにないが、グーグルがマグニフィセント7銘柄で、幅広い堀を持ち、一貫して2桁の利益成長を続けていることを考えれば、株価はもっとエキサイティングなものになる。
アナリストが2022年末から2023年にかけてグーグルは過小評価されていると考えていたことがわかる。アナリストは、現在でも株価は10％程度上昇すると考えている：
アナリストの目標株価は多くのバイアスに悩まされる可能性があり、必ずしも正確ではない。
それでも、アナリストのコンセンサス目標株価を見ることは、自分の株式評価に対する「セカンド・オピニオン」を得るための素晴らしい方法となる。
TIKRテイクアウェイ
2分バリュエーション・モデルによれば、グーグル株は現在やや割安で、今後2年間で35％以上上昇する可能性がある。
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