Persimmon Plc(PSN), uno dei maggiori costruttori di case del Regno Unito, ha registrato una solida performance nella prima metà del 2025, nonostante le sfide legate all'accessibilità economica e il mercato immobiliare in ribasso. Il modello di integrazione verticale dell'azienda, dalle fabbriche di mattoni, tegole e strutture in legno alla progettazione e alle vendite interne, ha contribuito a compensare l'aumento dei costi e a mantenere i margini anche in presenza di un rallentamento dell'attività del settore.
Scoprite quanto upside potrebbero avere i vostri titoli preferiti utilizzando il nuovo modello di valutazione di TIKR (è gratuito) >>>.
L'amministratore delegato Dean Finch ha attribuito alla disciplina operativa, alla forza dei prezzi e al successo della pianificazione di Persimmon la crescita del volume e della redditività. Il costruttore ha completato 4.605 case, con un aumento del 4% rispetto all'anno precedente, e ha aumentato i prezzi medi di vendita dell'8% a 284.047 sterline, grazie a un mix più elevato di sviluppi premium di Charles Church.
In prospettiva, Persimmon prevede di completare 11.000-11.500 unità nel 2025, con margini del 14,2%-14,5%, prima di espandersi a 12.000 abitazioni nel 2026. L'attenzione alla qualità delle costruzioni, alla diversificazione dei marchi e all'uso efficiente dei terreni continua a sostenere la sua strategia di crescita attraverso la volatilità del mercato.
Storia finanziaria
Persimmon ha registrato un fatturato totale di 1,50 miliardi di sterline, in crescita del 14% rispetto all'anno precedente, grazie a un aumento dell'8% dei prezzi delle case private e a un incremento del 7% delle realizzazioni private. L'utile operativo sottostante è cresciuto del 13% a 172 milioni di sterline, con un margine operativo stabile del 13,1% e un rendimento del capitale investito dell'11,2%. La società ha dichiarato un acconto sul dividendo di 20 pence, invariato rispetto allo scorso anno, a dimostrazione della fiducia nella generazione di cassa a lungo termine.
| Metrica | H1 2025 | H1 2024 | Variazione a/a |
|---|---|---|---|
| Case completate | 4,605 | 4,445 | ↑ 4% |
| Avg. Prezzo di vendita | £284,047 | £263,288 | ↑ 8% |
| Ricavi | 1,50 miliardi di sterline | 1,32 miliardi di sterline | ↑ 14% |
| Utile operativo sottostante | £172 m | £152 m | ↑ 13% |
| Margine operativo | 13.1% | 13.0% | ↑ 10 bps |
| ROCE | 11.2% | 10.0% | ↑ 120 bps |
| Cassa | £123 m | £350 m | ↓ £227 m |
La liquidità a fine periodo è scesa a 123 milioni di sterline (da 350 milioni di sterline nel 2024), poiché Persimmon ha reinvestito pesantemente in terreni e lavori in corso, spendendo 210 milioni di sterline per rifornire la propria banca di terreni e aprire 55 nuovi punti vendita. Nonostante questi investimenti, il gruppo ha mantenuto un bilancio solido e rimane pienamente finanziato per raggiungere gli obiettivi di crescita fino al 2026.
Consulta i risultati finanziari completi e le stime di Persimmon (è gratuito) >>>
Contesto di mercato più ampio
I costruttori di case del Regno Unito hanno dovuto far fronte a pressioni sull'accessibilità economica, a tassi ipotecari elevati e a ritardi nella pianificazione, ma la performance di Persimmon sottolinea come la scala e l'integrazione verticale possano preservare la redditività attraverso il ciclo. L'attenzione all'efficienza, al controllo dei costi e alla soddisfazione dei clienti ha permesso all'azienda di superare i concorrenti che stanno ancora lottando contro la compressione dei margini.
Con il governo britannico che segnala politiche più favorevoli all'edilizia abitativa e una graduale stabilizzazione dei mercati dei mutui, il mix di controllo dei costi e di presenza sul mercato di Persimmon la posiziona bene per una ripresa del settore. L'obiettivo a lungo termine del gruppo di margini operativi e ROCE del 20% appare ora sempre più raggiungibile se la domanda di alloggi si stabilizzerà fino al 2026-27.
1. L'integrazione verticale rafforza i margini
I materiali autoprodotti da Persimmon, mattoni, tegole e telai in legno, continuano a fornire un vantaggio significativo in termini di costi. Le sue fabbriche di mattoni e di piastrelle hanno registrato una produzione record, riducendo i costi di costruzione per abitazione fino a 5.500 sterline. L'azienda ha inoltre installato una nuova linea automatizzata di telai in legno nello stabilimento di Birmingham, mentre un secondo impianto è previsto a Loughborough per sostenere la capacità a medio termine.
Questi investimenti non solo proteggono dalle interruzioni della catena di fornitura, ma garantiscono anche una qualità di costruzione costante. Con la moderazione dell'inflazione, la capacità di Persimmon di controllare un maggior numero di fattori di produzione dovrebbe proteggere i margini e sostenere i rendimenti anche se i prezzi di mercato rimangono bassi.
2. Strategia fondiaria disciplinata e espansione degli sbocchi commerciali
L'acquisto selettivo di terreni da parte dell'azienda rimane un vantaggio competitivo. Persimmon ha aggiunto 5.729 nuovi appezzamenti nel semestre, mantenendo un rapporto costi/ricavi dei terreni dell'11,9% ed espandendo le sue proprietà totali a 82.504 appezzamenti. Con 277 punti vendita attivi (+4%) e una forte pianificazione, il gruppo prevede di superare i 300 punti vendita entro la fine dell'anno, assicurandosi una visibilità sui volumi del 2026.
Persimmon ha inoltre finalizzato la vendita per 100 milioni di sterline di FibreNest, un'attività non-core nel settore della banda larga, reindirizzando i proventi in investimenti fondiari a più alto rendimento. Queste azioni riflettono la disciplina del management nell'ottimizzare l'allocazione del capitale, rafforzando al contempo la piattaforma per una crescita costante.
Valutare azioni come Persimmon in meno di 60 secondi con TIKR (è gratis) >>>.
3. Domanda resiliente tra i vari marchi
Il portafoglio a tre marchi di Persimmon, Persimmon Homes, Charles Church e Westbury Partnerships, continua a diversificare la domanda. Le realizzazioni di Charles Church sono aumentate del 20%, grazie alla forte domanda di alloggi di pregio, mentre Persimmon Homes ha mantenuto il suo vantaggio in termini di accessibilità economica grazie a finanziamenti flessibili e a nuovi programmi di partecipazione azionaria.
Westbury Partnerships ha aggiunto 618 abitazioni per le associazioni edilizie e rimane pienamente garantita per la consegna nel 2025, sostenuta da una crescente presenza di edilizia in affitto. Questo mix multicanale consente a Persimmon di sostenere le vendite anche quando l'accessibilità economica degli acquirenti per la prima volta rimane limitata.
Il risultato di TIKR
Il primo semestre di Persimmon dimostra che il costruttore è riuscito a superare i venti contrari. I prezzi solidi, le maggiori realizzazioni e l'efficienza produttiva evidenziano il suo modello duraturo. Sebbene l'accessibilità dei prezzi rimanga un rischio, la forte posizione fondiaria, l'integrazione verticale e la diversificazione multimarca di Persimmon offrono vantaggi strutturali che dovrebbero incrementare i rendimenti una volta che i volumi si saranno ripresi.
Conviene comprare, vendere o tenere il titolo Persimmon nel 2025?
A circa 12 sterline per azione, Persimmon tratta a meno di 9× gli utili a termine e rende il 5%, grazie a un bilancio solido e a dividendi consistenti. Per gli investitori a lungo termine alla ricerca di reddito e di un'esposizione alla ripresa immobiliare nel Regno Unito, Persimmon combina un'esecuzione costante con la resistenza dei margini e un potenziale rialzo derivante dal calo dei tassi ipotecari.
Quanto rialzo ha il titolo Persimmon da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter capire rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
Scoprite quanto valgono realmente i vostri titoli preferiti (gratis con TIKR) >>>
Cercate nuove opportunità?
- Vedere quali azioni investitori miliardari stanno acquistando in modo da poter seguire il denaro intelligente.
- Analizzare le azioni in soli 5 minuticon la piattaforma di TIKR, tutta in uno e facile da usare.
- Più rocce si rovesciano... più opportunità si scoprono.Cercate tra oltre 100.000 azioni globali, tra le partecipazioni dei migliori investitori globali e molto altro ancora con TIKR.
Esclusione di responsabilità:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per l'acquisto o la vendita di azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. Le nostre analisi potrebbero non includere notizie recenti sulle società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha una posizione in nessuno dei titoli citati. Grazie per la lettura e buon investimento!
