Statistiche chiave del titolo Warner Bros. Discovery
- Variazione di prezzo per le azioni WBD: -2,40%.
- Prezzo delle azioni di $WBD al 17 dicembre: $28,21
- Massimo della settimana 52: $30
- Obiettivo di prezzo per le azioni WBD: $25,90
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Cosa è successo?
Le azioni Warner Bros. Discovery(WBD) sono diventate il centro di una battaglia per l'acquisizione. Mercoledì scorso, il consiglio di amministrazione di Warner Bros. Discovery ha raccomandato all'unanimità agli azionisti di respingere l'offerta ostile di Paramount Skydance di 30 dollari per azione e di accettare invece la proposta "superiore" di Netflix.
Paramount ha lanciato la sua offerta pubblica di acquisto in contanti la scorsa settimana, rivolgendosi direttamente agli azionisti dopo che WBD ha accettato di fondersi con Netflix all'inizio del mese.
L'amministratore delegato di Paramount Skydance, David Ellison, sostiene che il suo accordo da 108,4 miliardi di dollari è migliore di quello di Netflix e che dovrebbe affrontare meno ostacoli normativi.
Ha anche chiarito che l'offerta di 30 dollari per azione non è la "migliore e definitiva" della società, lasciando la porta aperta a un'offerta più alta.
Ma il consiglio di amministrazione della WBD non se la beve, letteralmente. Il presidente del consiglio Samuel Di Piazza ha dichiarato in un comunicato che l'offerta della Paramount ha un "valore inadeguato con rischi e costi significativi imposti ai nostri azionisti".
Ha dichiarato alla CNBC che l'accordo con Netflix non era "una scelta difficile" data la sua certezza e la sua struttura.
La transazione in contanti e azioni di Netflix valuta WBD a 27,75 dollari per azione (23,25 dollari in contanti più 4,50 dollari in azioni Netflix), con un valore aziendale totale di circa 82,7 miliardi di dollari, debito incluso.
In base a questo accordo, Netflix acquisirà le attività di streaming e di studio di Warner Bros. - tra cui HBO, HBO Max e la divisione cinematografica - mentre le reti via cavo di WBD saranno scorporate in un'entità separata chiamata Discovery Global nel terzo trimestre del 2026.
Cosa ci dice il mercato sul titolo WBD
La guerra di offerte per le azioni WBD mette in evidenza le profonde preoccupazioni sulla certezza dei finanziamenti. Il consiglio di amministrazione di WBD ha sottolineato che l'offerta di Paramount include più di 40 miliardi di dollari di finanziamenti separati dalla famiglia Ellison, nonostante le affermazioni secondo cui la famiglia si oppone completamente all'accordo.
Questi finanziamenti includono circa 24 miliardi di dollari provenienti da fondi sovrani degli Stati del Golfo. Martedì, la Affinity Partners di Jared Kushner si è ritirata dall'offerta di Paramount, sollevando ulteriori dubbi sulla struttura di finanziamento.
Di Piazza ha dichiarato alla CNBC che avrebbe apprezzato un coinvolgimento più diretto del miliardario cofondatore di Oracle Larry Ellison, padre dell'amministratore delegato di Paramount David Ellison.
"Non eravamo sicuri che una delle persone più ricche del mondo sarebbe stata presente al momento della chiusura", ha detto Di Piazza. "Fare un affare è fantastico, chiudere un affare è meglio".
Netflix, invece, ha una capitalizzazione di mercato di 400 miliardi di dollari e un finanziamento del debito impegnato da parte di importanti istituzioni.
Non ci sono contingenze, né fondi sovrani stranieri, né garanzie azionarie o prestiti personali.
Netflix ha anche fissato un'enorme tassa di risoluzione inversa da 5,8 miliardi di dollari, la più grande tassa regolamentare in contanti in qualsiasi transazione pubblica di fusione e acquisizione, segnalando la fiducia di poter ottenere l'approvazione delle autorità.
Entrambe le operazioni dovranno affrontare il controllo del Dipartimento di Giustizia, ma Netflix sostiene che il mercato dell'intrattenimento rimane altamente competitivo.
Negli Stati Uniti, Netflix detiene solo l'8% della quota di telespettatori, dietro a YouTube (12,9%) e Disney (11,4%). Una combinazione Netflix-HBO/HBO Max porterebbe la quota a solo il 9,2%, ancora al di sotto di YouTube e Disney. Se Paramount acquisisse WBD, la sua quota salirebbe al 14%.
Il co-CEO di Netflix, Greg Peters, ha dichiarato che la raccomandazione del consiglio di amministrazione invia "un messaggio piuttosto chiaro" e ha promesso di combattere in tribunale se le autorità di regolamentazione dovessero contestare l'accordo: "Abbiamo un buon caso e crediamo che dovremmo difenderlo e farlo valere con forza", ha dichiarato Peters alla CNBC.
Mario Gabelli, azionista di WBD e amministratore delegato di GAMCO Investors, ha dichiarato alla CNBC che sta tenendo aperte le sue opzioni. Anche se in precedenza si era orientato verso l'offerta di Paramount, "la cosa più importante è tenerla in gioco" e sperare in un'ulteriore gara d'appalto.
Paramount ha dichiarato mercoledì di non avere intenzione di aumentare la propria offerta. Ellison ha comunque scritto di essere stato "incoraggiato dal feedback che abbiamo ricevuto dagli azionisti di WBD, che hanno chiaramente compreso i vantaggi della nostra offerta".
Per ora, le azioni di WBD rimangono bloccate tra due visioni in competizione: L'offerta interamente in contanti di Paramount, con problemi di finanziamento, o l'offerta in contanti e azioni di Netflix, con un bilancio più solido e una massiccia commissione di rottura.
Saranno gli azionisti a decidere quale strada offre un valore e una certezza migliori.
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