Statistiche Chiave per l'Azione Verizon
- Prezzo Attuale: $41.65
- Prezzo Target (Medio): ~$70
- Target della Street: ~$51
- Potenziale Rendimento Totale: ~67%
- IRR Annualizzato: ~13% / anno
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Cosa è Successo?
"Non la vedo come un concorrente praticabile nel medio e persino nel lungo termine," ha detto il CEO di Verizon Communications (VZ) Dan Schulman riguardo al satellite il 9 settembre. Dopo la chiusura dell'8 ottobre, SpaceX (SPCX) ha concordato l'acquisto dello spettro 800 MHz nazionale di Grain Management, un accordo ancora in attesa di approvazione FCC.
Il 9 ottobre, Verizon ha chiuso a $41.65, in calo del 10.14%. Circa $0.71 del calo di $4.70 riflettono il dividendo trimestrale di 70.75 centesimi, poiché il 9 ottobre era anche la data ex-dividendo. Intorno alle 14:30 ET, Verizon era in calo del 10.91%, AT&T (T) dell'11.28% e T-Mobile US (TMUS) del 12.81%. I materiali per le relazioni con gli investitori di Verizon indicano che la prossima occasione per Schulman di rispondere sarà il 26 ottobre.
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Schulman ha Scommesso sull'Economia di Rete e ha Chiuso la Porta all'Ingrosso
Alla conferenza Goldman Sachs Communacopia, Schulman ha detto che Verizon non aveva visto "nessun, 0, impatto discernibile" sulla crescita della banda larga da parte di qualsiasi fornitore in orbita terrestre bassa. Ha sostenuto che il satellite "semplicemente non può competere senza una rete terrestre nelle aree urbane e suburbane", dove colloca circa il 95% al 98% dei ricavi di Verizon. Ha anche detto "non vediamo assolutamente alcun vantaggio nell'estendere un MVNO a qualsiasi fornitore LEO né ci sono backdoor di alcun tipo nelle nostre relazioni MVNO esistenti."
SpaceX ha detto che lo spettro a bassa frequenza "affronta uno dei principali gap tecnici rimanenti" sul percorso di Starlink Mobile per diventare un operatore importante negli Stati Uniti. Kutgun Maral di Evercore ha detto "Il miglior argomento degli operatori si è appena indebolito", ma ha definito l'accordo una soluzione per la copertura piuttosto che per la capacità. Evercore stima circa 79 MHz per SpaceX contro 280-380 MHz per ciascuno dei tre grandi, e ritiene possibile un servizio di qualità 5G completo dalla prima metà del 2028.
TD Cowen valuta una costruzione terrestre a oltre $80 miliardi. Il suo analista Gregory Williams pensa che SpaceX voglia prima un accordo all'ingrosso, affittando capacità sulle reti esistenti. Questa è la strada che Schulman ha detto che Verizon non vede "assolutamente alcun vantaggio" nell'offrire.
Le Stime sono Rimaste e il Multiplo è Calato
TIKR mostra l'EPS normalizzato NTM a $5.07 il 9 ottobre, contro $5.09 del 30 settembre. Nello stesso periodo, il P/E NTM è sceso a 8.21x da 9.02x. AT&T scambia a 9.21x degli utili NTM e Deutsche Telekom (DTE) a 10.24x. Lo yield del free cash flow NTM di Verizon è del 13.8% e il suo dividend yield NTM è del 6.9%.
Tra il 30 settembre e il 9 ottobre, il mix degli analisti è passato a 8 Buy, 2 Outperform e 16 Hold, da 8, 3 e 15. Il target più alto è sceso a $62 da $71. Il target più basso della Street, $44, rimane ancora sopra la chiusura del 9 ottobre.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $41.65
- Prezzo Target (Medio): ~$70
- Potenziale Rendimento Totale: ~67%
- IRR Annualizzato: ~13% / anno
Il caso medio di TIKR punta a circa $70 entro il 31 dicembre 2030. È all'incirca il livello a cui si trovava quando TIKR ha trattato Verizon a $47.08 il 26 settembre. Il prezzo di ingresso più basso aumenta il potenziale rendimento totale a circa il 67%, ovvero circa il 13% all'anno.
Gli input del caso medio, mostrati nella tabella di previsione TIKR 2025-2035, assumono una crescita dei ricavi annuale di circa il 2%, margini netti vicini al 17% e un P/E leggermente inferiore. Schulman si aspetta che la crescita dei ricavi da servizi mobili e banda larga esca dal 2026 intorno al 4%, con il costo di acquisizione ai minimi triennali.
Il rischio principale è una guerra dei prezzi. Il piano di Schulman vince clienti senza sussidi telefonici, e un'offerta più economica di Starlink Mobile metterebbe alla prova se i guadagni in termini di churn si mantengono senza sconti. Se la timeline del 2028 di Evercore slitta, il P/E ha spazio per tornare verso il suo livello del 30 settembre di 9.02x.
Conclusione
I risultati del terzo trimestre coprono luglio-settembre, prima dell'accordo dell'8 ottobre, quindi il churn non può rifletterlo. La conference call è più importante. Schulman ha detto a settembre che si aspetta che il churn "continui a migliorare su base annua mentre procediamo nel resto dell'anno." Se ripeterà la linea del no-backdoors e l'uscita al 4% dei ricavi da servizi il 26 ottobre, la sua matematica di settembre regge. Se ammorbidirà una delle due, gli investitori avranno la loro risposta.
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