Punti di forza:
- TotalEnergies SE sta sfruttando il suo portafoglio integrato di petrolio, gas e GNL, espandendosi rapidamente nel settore dell'energia e delle fonti rinnovabili, con l'obiettivo di bilanciare la redditività degli idrocarburi con la crescita della transizione energetica a lungo termine.
- In base alle nostre ipotesi di valutazione, il titolo TTE potrebbe ragionevolmente raggiungere i 93 euro per azione entro dicembre 2029.
- Ciò implica un rendimento totale di quasi il 50% dal prezzo odierno di 63 euro, con un rendimento annualizzato del 10,4% nei prossimi 4 anni.
TotalEnergies SE(TTE) si sta posizionando come una major multi-energy leader, combinando un efficiente portafoglio upstream con operazioni di GNL ed energia integrata in rapida crescita. L'azienda sta convogliando il capitale in progetti ad alto rendimento nel settore del petrolio e del gas, costruendo al contempo una scala nelle energie rinnovabili, nella ricarica dei veicoli elettrici e nella generazione flessibile di energia.
Questa strategia ha sostenuto una solida performance del prezzo delle azioni, con TTE che è passata da circa 53 dollari un anno fa a 62 dollari di recente, mentre gli utili, il flusso di cassa e i rendimenti per gli azionisti sono rimasti solidi. Grazie a un bilancio solido e a un quadro chiaro di rendimento del capitale, TotalEnergies si trova in una posizione ideale per continuare a ricompensare gli azionisti anche quando investe nella transizione energetica.
Ecco perché il titolo TotalEnergies SE potrebbe offrire rendimenti interessanti fino al 2029, grazie al mantenimento di investimenti disciplinati negli idrocarburi e allo sviluppo di attività nel settore del GNL e delle basse emissioni di carbonio.
Cosa dice il modello per il titolo TotalEnergies SE
Abbiamo analizzato il potenziale di rialzo del titolo TotalEnergies SE utilizzando ipotesi di valutazione basate sulle sue attività upstream diversificate, sulla sua posizione di leader nel settore del GNL e sul suo portafoglio di energia e fonti rinnovabili in crescita.
Sulla base delle stime di una crescita annua dei ricavi del -2,0%, di margini operativi del 13,7% e di un multiplo P/E normalizzato di 7,8x, il modello prevede che il titolo TotalEnergies SE possa salire da 63 a 70 dollari per azione.
Si tratterebbe di un rendimento totale del 48,3%, o di un rendimento annualizzato del 10,4% nei prossimi 4 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per le azioni TotalEnergies SE:
1. Crescita dei ricavi: -2,0%
Mentre le vendite sono scese del 10,7% lo scorso anno, i ricavi sono cresciuti del 2,1% negli ultimi cinque anni e del -0,8% nell'ultimo decennio, riflettendo i periodi di calo dei prezzi delle materie prime e di crescita minima dei volumi.
Il fatturato della società è sempre più sostenuto dalle vendite di GNL e di energia elettrica, oltre che dalla tradizionale produzione di petrolio e gas. L'azienda è strutturata in modo da generare un forte flusso di cassa in tutti i cicli, concentrandosi su attività a monte a basso costo e su contratti di GNL a lungo termine, aggiungendo anche una crescita incrementale dalle energie rinnovabili e dall'elettricità.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, abbiamo utilizzato una previsione di crescita dei ricavi pari a -2,0%, che presuppone una normalizzazione minima e probabilmente al ribasso dei prezzi dell'energia.
2. Margini operativi: 13.7%
TotalEnergies ha conseguito una redditività interessante, con margini operativi del 14,7% nell'ultimo anno e una media quinquennale del 9,9%, grazie al miglioramento della qualità del portafoglio e al mantenimento della disciplina dei costi.
Le attività upstream e di GNL ad alto margine, unite all'efficienza della raffinazione e della commercializzazione, sostengono margini solidi anche in presenza di prezzi volatili. Con la realizzazione di progetti a più alto rendimento e l'ottimizzazione della catena di valore integrata del GNL e dell'energia elettrica, la resistenza dei margini dovrebbe rimanere un punto di forza fondamentale.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, prevediamo margini operativi del 13,7%, che riflettono l'impatto di prezzi delle materie prime leggermente più bassi, compensati dal continuo miglioramento del portafoglio, dal controllo dei costi e dal crescente contributo del GNL e dell'energia integrata.
3. Multiplo P/E di uscita: 7,8x
TTE attualmente tratta a un multiplo P/E di 8,7x, rispetto alla media quinquennale di 7,4x e a quella decennale di 10,2x, tipica di una major energetica integrata globale con utili ciclici.
La valutazione riflette sia la forza dei suoi flussi di cassa sia la cautela degli investitori sulla domanda di petrolio e gas a lungo termine e sul ritmo della transizione energetica. La chiara politica di ritorno del capitale della società e i progressi compiuti nella costruzione di un portafoglio multienergetico equilibrato potrebbero contribuire a sostenere un multiplo degli utili stabile e a una cifra media nel tempo.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, applichiamo un multiplo di uscita pari a 7,8x, leggermente inferiore al livello attuale, per incorporare un certo conservatorismo nei confronti dei cicli delle materie prime, pur riconoscendo la solidità del bilancio di TotalEnergies, la disciplina degli investimenti e la crescente esposizione alle basse emissioni di carbonio.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Diversi scenari per le azioni TTE fino al 2030 mostrano risultati diversi in base ai prezzi delle materie prime, alla domanda di GNL e di energia e all'esecuzione dell'allocazione del capitale (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: rallentamento della crescita della domanda o indebolimento dei prezzi → rendimento annuo del 4,7%.
- Caso medio: ambiente equilibrato per le materie prime e costante espansione di GNL ed energia elettrica → 10,4% di rendimenti annui
- Caso alto: prezzi più forti del previsto e scalata più rapida delle attività a basse emissioni di carbonio → 15,0% di rendimenti annuali
Anche nel caso conservativo, il titolo TTE offre rendimenti interessanti grazie al suo portafoglio energetico diversificato, agli asset upstream a basso costo e all'impegno nei confronti di dividendi e riacquisti. La capacità dell'azienda di generare solidi IRR in tutti gli scenari evidenzia la resilienza del suo modello integrato e i suoi progressi nel riposizionamento per la transizione energetica.
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Quanto rialzo ha il titolo TotalEnergies SE da qui?
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Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
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