Statistiche chiave per il titolo L3Harris
- Performance di questa settimana: -1,3%
- Intervallo di 52 settimane: da $195,7 a $379,2
- Prezzo attuale: 361,7 dollari
Cosa è successo?
Quello che era nato come un'azienda di difesa con un settore missilistico in crisi è diventato in silenzio il fornitore di missili più indispensabile per il Pentagono, con L3Harris(LHX) che ha registrato un arretrato record di 38 miliardi di dollari e prevede un fatturato di 23,3 miliardi di dollari nel 2026 con una crescita organica del 7%.
J.P. Morgan ha alzato il 26 febbraio il suo obiettivo di prezzo a 410 dollari da 395 dollari, mantenendo il rating "Overweight" (sovrappesare), citando le aspettative che il segmento Missile Solutions di L3Harris, che produce i motori a razzo solidi e i sistemi di propulsione che alimentano gli intercettori THAAD e PAC-3, quasi raddoppierà entro il 2028 con 3 miliardi di dollari di investimenti di capitale.
Il settore missilistico ha registrato una crescita organica del 12% nel 2025 e prevede una crescita ad alta percentuale nel 2026, superiore a quella dei concorrenti, in quanto L3Harris detiene posizioni di fornitore unico su circa l'80% di oltre 30 programmi missilistici e produce più di 100.000 componenti di propulsione all'anno.
L'amministratore delegato Christopher Kubasik ha dichiarato, in occasione dell'Investor Day del 25 febbraio, che "la capacità sarà la nuova caratteristica dell'industria della difesa", collegando l'osservazione direttamente ai piani dell'azienda di aggiungere 60 nuovi edifici di produzione e 3 miliardi di dollari di investimenti in strutture fino al 2028.
Con il Dipartimento della Guerra che ha impegnato un investimento di base di 1 miliardo di dollari in una IPO di Missile Solutions prevista per la seconda metà del 2026, l'obiettivo di L3Harris di 27 miliardi di dollari di ricavi e 3,5 miliardi di dollari di free cash flow entro il 2028 si basa su un ciclo strutturale di domanda, con la produzione di THAAD triplicata, il PAC-3 quadruplicato e la domanda di Tomahawk in aumento di 5 volte nell'ambito dei programmi del Munitions Acceleration Council del Pentagono.
Il parere di Wall Street sul titolo LHX
L'investimento di 1 miliardo di dollari del Pentagono in Missile Solutions, che produce i motori a razzo solidi che alimentano gli intercettori THAAD e PAC-3, mette direttamente a rischio il più grande ciclo di investimenti nella storia di L3Harris e rimuove la più comune obiezione al ribasso.
Secondo il direttore finanziario Kenneth Bedingfield, L3Harris ha registrato una crescita del 5% "organica" dei ricavi del 2025 a 21,9 miliardi di dollari, ha ampliato il margine operativo del segmento al 15,8% e ha incrementato l'EPS non-GAAP dell'11% a 10,73 dollari, una combinazione che storicamente ha preceduto l'espansione multipla dei nomi della difesa con un portafoglio di attività duraturo.
Nel frattempo, l'EPS GAAP è previsto a 11,30-11,50 dollari nel 2026, pari a una crescita del 35,8% su base annua, mentre le stime di consenso di TIKR prevedono che l'EPS raggiunga i 15,48 dollari entro il 2028, con un CAGR dell'EPS GAAP del 9,3% fino al 2030.
Tredici analisti valutano attualmente L3Harris come buy, due come outperform, sei come hold e uno come underperform, con un obiettivo di prezzo medio di 388,11 dollari a fronte di una chiusura del 10 marzo di 361,72 dollari, il che implica un rialzo del 7,3% rispetto al solo consenso prima di tenere conto dell'opzionalità dell'IPO di Missile Solutions.
Lo spread tra il target basso di 283 dollari e quello alto di 443 dollari riflette una lettura binaria sulla possibilità che i contratti di accelerazione delle munizioni del Pentagono si concretizzino al ritmo indicato dal management, con il THAAD a 3x e il PAC-3 a 4x dei volumi di produzione attuali.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello mid-case di TIKR valuta LHX a 464,42 dollari entro dicembre 2030, il che implica un rendimento totale del 28,4% con un IRR annualizzato del 5,3%, basato su un CAGR dei ricavi del 6,9% e su margini di reddito netto in espansione dal 9,2% nel 2025 al 9,7% nel 2028.
Il modello ipotizza solo una modesta contrazione del multiplo, pari all'1% annuo, che è prudente dato che Missile Solutions, un'attività di propulsione ad alta crescita, avrà una valutazione autonoma sul mercato pubblico separata dal multiplo di LHX per la difesa.
Il mercato valuta L3Harris come un'azienda tradizionale ad un multiplo misto, ma il 16% delle entrate del 2026 è rappresentato da un'attività missilistica in rapida crescita, che la dirigenza prevede di raddoppiare entro la fine del decennio.
Inoltre, L3Harris ha incrementato il free cash flow del 27,1% nel 2025 a 2,74 miliardi di dollari e prevede di raggiungere i 3,0 miliardi di dollari nel 2026, anche se il CapEx salta del 40% a 600 milioni di dollari.
L'IPO di Missile Solutions nella seconda metà del 2026 è il singolo evento che costringe il mercato ad assegnare un multiplo di crescita autonomo al business della propulsione, e il numero da tenere d'occhio è se le previsioni di fatturato di MSL per il 2026, pari a 4,4 miliardi di dollari, reggano alla luce degli utili del secondo trimestre.
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