Punti di forza:
- Trasformazione digitale: Broadridge è leader nell'innovazione della tokenizzazione, del coinvolgimento degli azionisti basato sull'intelligenza artificiale e delle comunicazioni digitali nei mercati dei capitali.
- Proiezione del prezzo: Sulla base dell'attuale esecuzione, il titolo BR potrebbe raggiungere 241 dollari entro giugno 2028.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 23% dal prezzo attuale di 197 dollari.
- Rendimento annuo: Gli investitori potrebbero registrare una crescita di circa il 9% nei prossimi 2,3 anni.
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Broadridge Financial Solutions(BR) ha ottenuto ottimi risultati nel secondo trimestre, con una crescita dei ricavi ricorrenti dell'8%, e ha alzato la sua guidance per l'EPS rettificato per l'intero anno al 9-12% di crescita.
L'amministratore delegato Tim Gokey ha sottolineato l'accelerazione dell'adozione della tecnologia e un ambiente normativo favorevole all'innovazione, creando opportunità di trasformazione nei tre principali segmenti di business dell'azienda.
- L'attività di governance della società è cresciuta del 9% a valuta costante, grazie alla crescita delle posizioni e ai nuovi flussi di ricavi derivanti dalle soluzioni di coinvolgimento degli azionisti.
- La crescita delle posizioni azionarie è rimasta robusta, pari al 17%, con un aumento dell'11% dei ricavi.
- La crescita delle posizioni in fondi si è rafforzata fino al 15% nel secondo trimestre, dopo le difficoltà temporali del primo trimestre.
- Oltre alla tradizionale crescita delle posizioni, Broadridge sta acquisendo nuove entrate grazie all'innovazione. Oltre 600 fondi che coprono un patrimonio di 4.000 miliardi di dollari utilizzano ora la soluzione di scelta di voto della società, rispetto ai soli 100 fondi di due anni fa.
- L'azienda ha lanciato motori di politiche personalizzate basati sull'intelligenza artificiale per investitori istituzionali come JPMorgan e Wells Fargo, con l'obiettivo di ridurre la dipendenza dai consulenti proxy.
- Forse l'aspetto più significativo è che Broadridge si sta posizionando come fornitore di infrastrutture per le azioni tokenizzate.
- Mentre le principali borse e la DTCC sviluppano capacità di trading tokenizzato, Broadridge prevede di integrare questi asset digitali nella sua piattaforma proxy entro la fine dell'anno.
- Questo risponde a un'esigenza critica del mercato: garantire che la complessità della governance non inibisca l'adozione di titoli tokenizzati.
- Il segmento dei mercati dei capitali è cresciuto del 6% grazie alla forte domanda di soluzioni di front-office e back-office.
- La piattaforma Distributed Ledger Repo della società ha elaborato 384 miliardi di dollari al giorno a dicembre, più del doppio rispetto a giugno.
- Il management prevede di lanciare funzionalità repo in tempo reale che incorporino le stablecoin nell'anno fiscale 2026.
- I ricavi della gestione patrimoniale sono aumentati dell'11%, grazie alla crescita organica e all'acquisizione di SIS.
- La piattaforma ha recentemente ottenuto il riconoscimento di leader del settore da parte di IDC, contribuendo a una crescente pipeline di opportunità.
Dopo un inizio più lento, lo slancio delle vendite chiuse è aumentato con un incremento del 24% delle vendite del secondo trimestre a 57 milioni di dollari. La generazione di nuove pipeline è aumentata di oltre il 20% nel primo semestre, grazie all'impegno dei clienti nella tokenizzazione, nelle comunicazioni digitali e nella preparazione al regolamento T+1 in Europa.
Cosa dice il modello per le azioni Broadridge
Abbiamo analizzato Broadridge in base alla sua posizione di fornitore di infrastrutture critiche per la trasformazione dei servizi finanziari.
L'azienda beneficia di molteplici fattori di crescita che operano in parallelo.
- La crescita delle posizioni tradizionali continua con l'espansione della proprietà azionaria attraverso i conti gestiti e la democratizzazione degli investimenti.
- La trasformazione digitale crea flussi di entrate completamente nuovi grazie alle piattaforme di tokenizzazione, agli strumenti di coinvolgimento basati sull'intelligenza artificiale e alle comunicazioni omnichannel.
- Il fossato competitivo di Broadridge deriva dalla sua scala e dalla sua rete interconnessa.
- Quasi l'80% delle società Fortune 500 utilizza Broadridge per i servizi di governance. Questo effetto rete rende estremamente difficile per i concorrenti replicare la portata e l'affidabilità dell'azienda.
Utilizzando previsioni di crescita annuale dei ricavi del 5,6% e margini operativi del 21%, il nostro modello prevede che il titolo salirà a 241 dollari entro 2,3 anni. Questo presuppone un multiplo prezzo-utili di 19,3x.
Questo rappresenta una compressione rispetto alle medie storiche di Broadridge di 25,3x (un anno) e 24,4x (cinque anni). Il multiplo più basso tiene conto dell'incertezza a breve termine, quando i nuovi flussi di entrate derivanti dalla tokenizzazione e dall'intelligenza artificiale si svilupperanno.
Il vero valore risiede nel cogliere i cambiamenti strutturali a lungo termine nelle modalità di funzionamento dei mercati finanziari, mantenendo una base di ricavi ricorrenti stabili dai servizi tradizionali.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per le azioni BR:
1. Crescita dei ricavi: 5,6%
La crescita di Broadridge proviene sia da fonti tradizionali che emergenti.
La società ha registrato una crescita dei ricavi ricorrenti dell'8% a valuta costante nel secondo trimestre, grazie alla crescita delle posizioni, all'esecuzione delle vendite e alle nuove offerte digitali.
Il management prevede una crescita dei ricavi ricorrenti nella fascia più alta della guidance del 5-7% per l'anno fiscale 2026.
La crescita delle posizioni rimane sana, con posizioni di fondi a una cifra medio-alta e posizioni di entrate azionarie a una cifra alta previste nel secondo semestre.
I nuovi flussi di entrate stanno emergendo più rapidamente del previsto.
I ricavi da eventi hanno raggiunto la cifra record di 204 milioni di dollari nel primo semestre.
I ricavi da asset digitali hanno contribuito per 1 punto alla crescita dei mercati dei capitali. Il management sta utilizzando gli elevati ricavi da eventi per accelerare gli investimenti in tokenization, AI e comunicazioni digitali.
2. Margini operativi: 21%
Broadridge punta a margini operativi rettificati del 20-21% per l'anno fiscale 2026.
L'azienda bilancia l'espansione dei margini con investimenti strategici in iniziative ad alta crescita.
La forte crescita dei ricavi ricorrenti e la leva operativa supportano il miglioramento dei margini.
Tuttavia, il management reinveste deliberatamente i profitti imprevisti derivanti da attività guidate da eventi nello sviluppo di prodotti e infrastrutture.
3. Multiplo P/E di uscita: 19,3x
Il mercato valuta attualmente Broadridge a 20,3x gli utili. Nel periodo di previsione ipotizziamo una modesta compressione a 19,3x, man mano che i nuovi flussi di reddito si dimostrano validi.
Questo approccio conservativo riconosce il rischio di esecuzione nella scalata delle piattaforme di tokenizzazione e delle soluzioni di intelligenza artificiale.
Man mano che queste iniziative dimostreranno una certa trazione sui ricavi e Broadridge consoliderà il suo ruolo nell'infrastruttura di mercato di prossima generazione, il multiplo dovrebbe stabilizzarsi o espandersi.
La costanza dell'azienda nel raggiungere gli obiettivi triennali supporta una valutazione premium.
Questo sarà il quinto periodo triennale consecutivo in cui Broadridge rispetterà la guidance.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Le società di tecnologia finanziaria devono affrontare sia cicli di adozione che minacce competitive. Ecco come potrebbero andare le azioni Broadridge in diversi scenari fino a giugno 2030:
- Caso basso: se la crescita dei ricavi rallenta al 4,6% e i margini di utile netto si comprimono al 15,1%, gli investitori vedono comunque un rendimento totale del 21,5% (4,6% annuo).
- Caso medio: Con una crescita del 5,1% e margini del 16%, prevediamo un rendimento totale del 48,2% (9,5% annuo).
- Caso alto: se la trasformazione digitale accelera con una crescita dei ricavi del 5,6% e Broadridge mantiene margini del 16,7%, i rendimenti potrebbero raggiungere il 75,7% totale (13,9% annuo).
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Il range riflette l'esecuzione dell'adozione dei tokenization, il successo nell'acquisizione di ricavi da engagement guidati dall'AI e la capacità dell'azienda di scalare nuove piattaforme proteggendo al contempo il suo core business.
Quanto rialzo ha il titolo Broadridge da qui in poi?
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Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
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Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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