Statistiche chiave per il titolo Amazon
- Performance dell'ultima settimana: +1.5%
- Intervallo di 52 settimane: $161,9 - $258,6
- Prezzo attuale: 213,2 dollari
Cosa è successo?
AWS, la divisione di cloud computing di Amazon che genera margini operativi del 35% e alimenta il motore degli utili dell'azienda, ha accelerato la crescita del 24% nel quarto trimestre, il ritmo più veloce degli ultimi 13 trimestri, su una base di ricavi annualizzati di 142 miliardi di dollari.
Il 5 febbraio Amazon ha comunicato che il fatturato netto del quarto trimestre è stato di 213,4 miliardi di dollari, in crescita del 14%, con AWS che ha aggiunto 2,6 miliardi di dollari di fatturato nel trimestre, mentre la sua attività di chip AI personalizzati, Trainium e Graviton insieme, ha superato i 10 miliardi di dollari di fatturato annualizzato con una crescita a tre cifre.
Il backlog di 244 miliardi di dollari di AWS, in crescita del 40% rispetto all'anno precedente, rende innegabile il quadro della domanda, mentre Bedrock, la piattaforma di Amazon che consente alle aziende di eseguire modelli di IA di Anthropic, OpenAI e altri, ha visto crescere la spesa dei clienti del 60% nel trimestre.
Andy Jassy, CEO, ha dichiarato durante la telefonata per gli utili del quarto trimestre del 2025 che "non appena installiamo questa capacità, questa capacità di AI, la monetizziamo", riferendosi direttamente al piano di Amazon di investire 200 miliardi di dollari in spese di capitale nel 2026, prevalentemente in AWS.
Con la fornitura di Trainium3 quasi completamente impegnata entro la metà del 2026, l'arrivo di Trainium4 nel 2027, il lancio commerciale di Internet via satellite Amazon Leo nel 2026 e il flusso di cassa operativo di AWS che raggiungerà i 139,5 miliardi di dollari nel 2025, il vantaggio composto dell'infrastruttura aumenta ogni trimestre a 213 dollari per azione.
Il parere di Wall Street sul titolo AMZN
L'accelerazione di AWS verso una crescita del 24% su una base di 142 miliardi di dollari, mentre i margini EBITDA si espandono dal 23,7% del 2025 al 26,1% previsto per il 2026, fa sì che l'inflessione degli utili sia strutturale e non ciclica.
Si prevede che i ricavi crescano da 717 miliardi di dollari nel 2025 a 807 miliardi di dollari nel 2026 e a 899 miliardi di dollari nel 2027, mentre l'EPS normalizzato passa da 7,17 a 7,72 dollari e poi a 9,34 dollari con l'aumento della leva operativa di AWS.
Wall Street è decisamente rialzista, con 48 buy, 15 outperform e solo 4 hold tra i 62 analisti, che portano a un obiettivo di prezzo medio di 280,47 dollari che implica un rialzo del 31,5% rispetto all'attuale chiusura a 213,21 dollari.
Lo spread tra l'obiettivo basso di 175 dollari e quello alto di 360 dollari riflette un vero e proprio bivio: quello basso è ancorato a un capex di 200 miliardi di dollari che distrugge il flusso di cassa libero a breve termine, mentre quello alto è legato alla piena monetizzazione dell'intelligenza artificiale di AWS e al ciclo dei chip Trainium già in corso.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello mid-case di TIKR valuta AMZN a 498,20 dollari entro dicembre 2030, un rendimento totale del 133,7% con un IRR annualizzato del 19,2%, ancorato a un CAGR dei ricavi dell'11,1% e a margini di reddito netto in espansione dal 10,8% attuale al 15,2%.
Il mercato considera i 200 miliardi di dollari di investimenti di Amazon come una passività, ma il backlog di AWS da 244 miliardi di dollari, in crescita del 40% rispetto all'anno precedente, conferma che la domanda supera già la capacità costruita.
Il backlog di AWS in crescita del 40% e la fornitura di Trainium3 quasi completamente impegnata entro la metà del 2026 confermano l'ipotesi di espansione dei margini del modello TIKR con l'aumento della monetizzazione dell'inferenza AI.
Jassy ha dichiarato nella telefonata di presentazione degli utili del 5 febbraio che "non appena installiamo questa capacità, la monetizziamo", un segnale che il tradizionale ritardo tra investimenti e ricavi si sta riducendo per AWS in modi che il mercato non ha ancora valutato.
Il rischio principale è il flusso di cassa libero: il piano di investimenti da 200 miliardi di dollari per il 2026 ha già compresso il flusso di cassa libero trailing a 11,2 miliardi di dollari da 38,2 miliardi di dollari nel 2024, e qualsiasi carenza di domanda interrompe completamente la tempistica di espansione dei margini.
La guidance per l'utile operativo del primo trimestre 2026, compresa tra 16,5 e 21,5 miliardi di dollari, è il primo punto di controllo; si dovrà verificare se il fatturato di AWS si manterrà al di sopra dei 37 miliardi di dollari, confermando che il tasso di crescita del 24% non ha raggiunto il picco nel quarto trimestre.
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