Statistiche chiave per il titolo Intuitive Surgical
- Performance dell'ultima settimana: -2,7%
- Intervallo di 52 settimane: da $425 a $603,9
- Prezzo attuale: $506,2
Cosa è successo?
Intuitive Surgical(ISRG) ha registrato un fatturato di 10,1 miliardi di dollari nel 2025, con un aumento del 21%, grazie al suo ecosistema da Vinci, lo standard di riferimento per le procedure minimamente invasive, che ha trattato più di 3,1 milioni di pazienti in tutto il mondo.
Il 22 gennaio Intuitive ha riportato un EPS rettificato per il quarto trimestre di 2,53 dollari, a fronte di una stima di consenso di 2,26 dollari, con un aumento del 18% del volume di procedure a livello mondiale, il principale segnale di domanda per il suo flusso di ricavi da strumenti e accessori.
Il da Vinci 5, l'ultimo robot chirurgico di punta dotato di tecnologia Force Feedback che consente ai chirurghi di percepire fisicamente la resistenza dei tessuti, ha guidato 303 dei 532 posizionamenti totali di sistemi nel quarto trimestre, mentre la base installata ha superato gli 11.100 sistemi a livello globale, con un incremento del 12%.
Dave Rosa, CEO, ha dichiarato durante la telefonata per gli utili del quarto trimestre del 2025 che "il sistema da Vinci 5 continua a espandersi verso nuove indicazioni e aree geografiche", facendo riferimento direttamente all'autorizzazione della FDA del 26 gennaio, che apre un'opportunità stimata di 160.000 interventi all'anno solo negli Stati Uniti e in Corea.
Con 2,5 miliardi di dollari di free cash flow generati nel 2025, 2,3 miliardi di dollari investiti in riacquisti, operazioni dirette in Europa in Italia, Spagna e Portogallo dopo la chiusura dell'acquisizione del 2 marzo e un'espansione dei centri di chirurgia cardiaca e ambulatoriale in futuro, la pista di crescita di Intuitive si estende ben oltre l'attuale prezzo dell'azione di 490 dollari.
L'opinione di Wall Street sul titolo ISRG
La chiusura dell'acquisizione del 2 marzo nell'Europa meridionale, con l'aggiunta di oltre 470 sistemi da Vinci installati e 250 dipendenti sotto il controllo diretto di Intuitive, converte il margine del distributore in un flusso di ricavi di prima parte in Italia, Spagna e Portogallo.
I ricavi sono cresciuti da 8,4 miliardi di dollari nel 2024 a 10,1 miliardi di dollari nel 2025, con un balzo del 20,5%, e le stime previsionali prevedono 11,5 miliardi di dollari nel 2026 e 13,1 miliardi di dollari nel 2027 grazie all'aumento del volume delle procedure su tre piattaforme in espansione.
L'EPS normalizzato ha raggiunto 8,93 dollari nel 2025, con un aumento del 21,7%, e il modello TIKR prevede 10,02 dollari nel 2026 e 11,44 dollari nel 2027, una traiettoria guidata dai ricavi degli strumenti e degli accessori che si scalano automaticamente con la crescita della base installata di 11.100 sistemi.
Gli analisti che coprono ISRG mostrano 16 buy, 8 outperform, 10 hold e 2 sell tra le 31 stime, con un obiettivo di prezzo medio di 609,82 dollari che implica un rialzo del 24,4% rispetto alla chiusura attuale di 490,16 dollari.
La forbice tra l'obiettivo minimo di 378 dollari e l'obiettivo massimo di 750 dollari riflette due rischi reali: L'erosione della concorrenza cinese e i venti contrari alle tariffe doganali da un lato, e l'inflessione del volume cardiaco e dell'ASC dall'altro.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello mid-case di TIKR valuta ISRG a 906,68 dollari entro dicembre 2030, il che implica un rendimento totale dell'85% e un IRR annualizzato del 13,6%, ancorato a un CAGR dei ricavi del 12,5% e a un'ipotesi di margine di reddito netto del 32,9%.
Il mercato sta valutando ISRG vicino al minimo delle 52 settimane di 425 dollari, come se la crescita delle procedure stesse rallentando in modo permanente, ma il modello TIKR richiede solo una modesta riduzione dal 20,5% di crescita storica dei ricavi al 12,5% per generare l'obiettivo di 906 dollari.
L'autorizzazione cardiaca della FDA del 26 gennaio per il da Vinci 5 apre un'opportunità stimata di 160.000 procedure annuali solo negli Stati Uniti e in Corea, un mercato che ha generato solo 17.000 procedure nel 2025 e che non può che salire.
Dave Rosa ha dichiarato, durante la telefonata sugli utili del quarto trimestre del 2025, che "continuiamo a credere di essere nelle fasi iniziali di questo viaggio", un'affermazione sostenuta da un'opportunità di procedure in linea di vista che è cresciuta da 7 milioni nel 2024 a 9 milioni nel 2026.
Il rischio principale per il modello TIKR è la Cina, dove le gare d'appalto provinciali favoriscono sempre più i fornitori locali di robot, i rapporti di vittoria sono diminuiti nel quarto trimestre e rimangono solo 273 slot per le quote di sistema, minacciando il tasso di crescita dell'OUS che è alla base dell'ipotesi di un CAGR dei ricavi del 12,5%.
La decisione di rimborso del Ministero della Salute, del Lavoro e del Welfare del Giappone, prevista per giugno, che copre ulteriori procedure robotiche, è l'unico evento binario a breve termine che conferma o mette in discussione il tasso di crescita delle procedure OUS incorporato nell'intervallo di riferimento del 2026, che va dal 13% al 15%.
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