Punti di forza:
- Boom dell'infrastruttura AI: gli investimenti nei data center hanno determinato una crescita del fatturato del 44% nel quarto trimestre, con l'aumento della produzione di switch di rete 800G.
- Proiezione dei prezzi: Sulla base dell'attuale esecuzione, il titolo CLS potrebbe raggiungere i 431 dollari entro dicembre 2028.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 68% dal prezzo attuale di 257 dollari.
- Rendimento annuo: Gli investitori potrebbero registrare una crescita di circa il 20% nei prossimi 2,8 anni.
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Celestica (CLS) ha ottenuto risultati eccezionali nel quarto trimestre del 2025, con un fatturato di 3,65miliardi didollari, che ha segnato una crescita del 44% rispetto all'anno precedente, e un EPS rettificato di 1,89 dollari, superando le previsioni.
- Il margine operativo rettificato dell'azienda ha raggiunto il livello record del 7,7%, grazie all'aumento della domanda di infrastrutture per data center AI.
- Per l'intero anno 2025, Celestica ha raggiunto un fatturato di 12,4 miliardi di dollari e un EPS rettificato di 6,05 dollari, con una crescita rispettivamente del 28% e del 56%.
- L'azienda ha ora realizzato anni consecutivi di miglioramento del margine operativo di 100 punti base.
- Il management ha alzato la guidance per il 2026 a 17 miliardi di dollari di fatturato e 8,75 dollari di EPS rettificato, pari a una crescita del 37% e del 45%.
- Inoltre, l'azienda ha annunciato l'intenzione di investire 1 miliardo di dollari in spese in conto capitale nel 2026 per costruire la capacità di supportare la domanda dei clienti fino al 2027 e oltre.
L'amministratore delegato Rob Mionis ha sottolineato una visibilità senza precedenti sulla domanda fino al 2028.
L'azienda si è assicurata la progettazione e la produzione di switch di rete di prossima generazione da 1,6 terabyte con un terzo cliente hyperscaler, aggiungendosi a una pipeline già robusta.
Cosa dice il modello per le azioni Celestica
Abbiamo analizzato Celestica in base alla sua posizione di elemento critico per lo sviluppo dell'infrastruttura AI nei data center hyperscale.
L'azienda beneficia di molteplici e potenti venti di coda.
- Gli hyperscaler stanno implementando switch di rete sempre più complessi, passando da piattaforme da 400G a 800G, mentre stanno per lanciare prodotti da 1,6T alla fine del 2026.
- Celestica ha attualmente 10 programmi attivi da 1,6T, cinque dei quali hanno iniziato la produzione nella seconda metà di quest'anno.
- Oltre alle reti, Celestica è il partner di produzione preferito per i sistemi Tensor Processing Unit di Google.
- L'azienda sta effettuando ingenti investimenti in capacità produttive sia statunitensi che internazionali per supportare le generazioni attuali e future di acceleratori AI personalizzati.
- Il management prevede che il segmento Communications and Cloud Solutions crescerà di circa il 50% nel 2026, sulla base di una crescita di 4,5 miliardi di dollari rispetto al 2025.
- Il forte slancio dovrebbe continuare nel 2027 con un'ulteriore crescita del segmento di 7 miliardi di dollari grazie all'avvio di nuovi programmi e all'entrata in funzione della capacità.
Utilizzando una previsione di crescita annua dei ricavi del 36% e margini operativi del 7,9%, il nostro modello prevede che il titolo salga a 431 dollari entro 2,8 anni. Questo presuppone un multiplo prezzo-utili di 19,3x.
Questo rappresenta una compressione rispetto alle recenti medie P/E di Celestica, pari a 31,6x (un anno) e 14,3x (cinque anni). Il multiplo moderato tiene conto di un'eventuale normalizzazione con la maturazione dell'infrastruttura di IA e la potenziale intensificazione della concorrenza.
Il vero valore risiede nel cogliere questo straordinario periodo di investimenti infrastrutturali su larga scala, mantenendo al contempo una solida esecuzione di programmi di produzione sempre più complessi.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo CLS:
1. Crescita dei ricavi: 36%
La crescita di Celestica si basa sulla domanda strutturale di infrastrutture per data center AI.
L'azienda ha registrato una crescita dei ricavi del 44% nel quarto trimestre del 2025, con il segmento CCS che è cresciuto del 64%, trainato dalle comunicazioni (+79%) e dai mercati aziendali (+33%).
Il management ha fornito una guidance per il 2026 di 17 miliardi di dollari, che implica una crescita del 37%.
La previsione di fatturato per il primo trimestre del 2026, pari a 3,85-4,15 miliardi di dollari, rappresenta una crescita del 51% a metà strada.
L'azienda ha registrato prenotazioni a sostegno di questa traiettoria, con previsioni di clienti che si estendono oltre le tipiche finestre di visibilità fino al 2028.
2. Margini operativi: 7.9%
Celestica ha ampliato i margini operativi rettificati al 7,7% nel quarto trimestre del 2025, segnando la più forte performance trimestrale nella storia dell'azienda.
I margini dell'intero anno 2025 hanno raggiunto il 7,5%, rappresentando il secondo anno consecutivo di miglioramento di 100 punti base.
Il management prevede che nel 2026 i margini aumenteranno di almeno 30 punti base, nonostante i significativi investimenti nella crescita.
L'azienda beneficia di una forte leva operativa grazie all'aumento dei ricavi, con entrambi i segmenti ATS e CCS che hanno registrato un miglioramento dei margini.
3. Multiplo P/E di uscita: 19,3x
Il mercato valuta Celestica a circa 29x gli utili attuali. Riteniamo che il P/E si ridurrà a 19,3x nel corso del nostro periodo di previsione, quando la crescita si attenuerà rispetto agli attuali livelli eccezionali.
Questo multiplo è in linea con la media storica triennale dell'azienda e riflette un premio di valutazione giustificato dalla leadership di mercato nella produzione di infrastrutture AI complesse.
Man mano che gli investimenti in capacità si trasformano in ricavi e l'azienda dimostra un'esecuzione sostenuta, Celestica dovrebbe mantenere questo premio di valutazione.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
La produzione di tecnologia è soggetta a rischi di esecuzione e alla volatilità del ciclo della domanda. Ecco come potrebbero andare le azioni Celestica in diversi scenari fino a dicembre 2030:
- Caso basso: se la crescita dei ricavi si riduce al 28,9% e i margini di utile netto si riducono al 5,9%, gli investitori otterranno comunque un rendimento totale dell'81,5% (13,1% annuo).
- Caso medio: Con una crescita del 32,2% e margini del 6,2%, prevediamo un rendimento totale del 151,5% (21,0% annuo).
- Caso alto: se l'accelerazione dell'infrastruttura di intelligenza artificiale determina una crescita dei ricavi del 35,4% mentre Celestica mantiene margini del 6,5%, i rendimenti potrebbero raggiungere il 238,4% totale (28,7% annuo).
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L'intervallo riflette l'esecuzione dell'espansione della capacità, il proseguimento della spesa per l'infrastruttura hyperscaler e il successo delle rampe di programmi di prossima generazione sempre più complessi, tra cui le piattaforme di rete da 1,6T e di calcolo AI avanzato.
Quanto rialzo hanno le azioni Celestica da qui in poi?
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Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
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