Statistiche chiave per il titolo Netflix
- Movimento del titolo (dopo i guadagni): -2.2%
- Prezzo attuale: $99
- Prezzo obiettivo TIKR: $193
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Cosa è successo?
La narrativa di mercato prevalente intorno a Netflix, Inc. (NFLX) ha raggiunto una fase di transizione imbarazzante.
Gli investitori, abituati a una crescita infinita degli abbonati, stanno ora iper-analizzando le metriche di coinvolgimento degli utenti, punendo il titolo per qualsiasi rallentamento percepito nelle ore di visione.
Il colpevole? Wall Street si è preoccupata di un leggero calo delle "ore di visione per famiglia di membri".
Alla Morgan Stanley Technology, Media & Telecom Conference, il direttore finanziario di Netflix Spencer Neumann ha rapidamente smorzato il panico.
Ha sottolineato che le ore di visione complessive sono effettivamente cresciute del 2% nella seconda metà dell'anno (il che si traduce in un enorme aumento di 1,5 miliardi di ore).
Il calo per famiglia è semplicemente una stranezza matematica dell'espansione internazionale; quando Netflix aggiunge milioni di abbonati in paesi come il Giappone, dove la visione tipica è la metà di quella degli Stati Uniti, la media globale si diluisce naturalmente.
Ma soprattutto, Neumann ha chiarito che le ore di visione non sono più l'indice di riferimento principale.
Nel quarto trimestre Netflix ha raggiunto un livello record di "qualità per ora", che ha portato a una fidelizzazione di livello mondiale.
In futuro, il vero motore di crescita è la diversificazione dei ricavi.
Oggi Netflix è sottovalutato?
Il mercato sta sottovalutando drasticamente il livello di pubblicità a scalare di Netflix.
L'attuale multiplo del titolo non tiene conto del fatto che Netflix non è più solo un'azienda di video-on-demand in abbonamento (SVOD), ma un gigante globale della pubblicità e degli eventi dal vivo.
Neumann ha rivelato che il segmento pubblicitario sta registrando una crescita massiccia.
Ha dichiarato testualmente: "La crescita avviene attraverso la crescita dei membri. La crescita avviene attraverso la costruzione del valore dell'abbonamento e dei prezzi. E poi abbiamo una crescita attraverso la nostra attività pubblicitaria... passando da 1,5 miliardi di dollari di entrate pubblicitarie l'anno scorso a 3 miliardi di dollari quest'anno... il che significa che le pubblicità contribuiscono alla crescita per circa il 25%".
Per stimolare la domanda pubblicitaria, Netflix sta ampliando notevolmente i formati dei suoi contenuti.
Sta puntando sui feed video verticali e sui podcast video su mobile, ma il fiore all'occhiello della sua nuova strategia sono gli eventi live.
Invece di spendere miliardi per i diritti sportivi di un'intera stagione, Netflix sta "eventizzando" la piattaforma per assicurarsi un pubblico massiccio e simultaneo che richiede tariffe pubblicitarie elevate.
Quest'anno sono previsti momenti di alto profilo e imperdibili a livello globale, dall'incontro di Ronda Rousey al World Baseball Classic in Giappone.
Fornire video in diretta impeccabili a milioni di utenti simultanei in tutto il mondo richiede un'infrastruttura di backend incredibilmente complessa.
Inoltre, l'azienda ha recentemente rinunciato a un'offerta massiccia per l'acquisizione degli studios e delle attività di streaming di Warner Bros.
Neumann ha confermato a Wall Street che la decisione è stata "tutta una questione di prezzo", a dimostrazione del fatto che il management rimane incredibilmente disciplinato nell'allocazione del capitale.
Invece di impegnarsi in una guerra di offerte, Netflix ha intascato i 2,8 miliardi di dollari e li ha immediatamente indirizzati verso il suo programma di riacquisto di azioni.
Approfondimento sulla valutazione
Il modello avanzato di TIKR indica che Netflix sta entrando nella sua era più redditizia, in quanto il livello pubblicitario raggiunge la "massa critica" e la narrativa della "diluizione giapponese" svanisce.
- Prezzo obiettivo TIKR: 192,95 dollari
- Rendimento target: 94.86%
La leva finanziaria sostenuta dagli annunci: Il percorso meccanico per raggiungere l'obiettivo di 192,95 dollari di TIKR dipende in larga misura dal successo del segmento pubblicitario e dal suo impatto sul Free Cash Flow (FCF). Storicamente, Netflix ha bruciato liquidità per finanziare i contenuti. Oggi si prevede un FCF di 11 miliardi di dollari nel 2026. Quando il segmento pubblicitario raggiungerà i 3 miliardi di dollari di ricavi ad alto margine, Netflix potrà facilmente finanziare il suo budget di 20 miliardi di dollari in contanti per i contenuti, restituendo al contempo un capitale massiccio agli azionisti tramite i buyback. Questo passaggio strutturale da una storia di crescita che brucia liquidità a un'azienda matura che stampa FCF è alla base dell'obiettivo di rendimento annualizzato del 14,8% del modello nei prossimi cinque anni.
Conclusioni: L'iperfocalizzazione del mercato sulle ore di visione diluite non coglie la foresta per gli alberi. Netflix sta trasformando con successo i suoi 325 milioni di abbonati globali in un motore di monetizzazione a più livelli. Raddoppiando le entrate pubblicitarie ad alto margine, espandendosi in modo aggressivo nella programmazione di eventi dal vivo e mantenendo una rigorosa disciplina in materia di fusioni e acquisizioni, il rialzo matematico rispetto a una valutazione di 192 dollari rende questo calo successivo agli utili un'opportunità incredibilmente interessante.
Conviene investire in Netflix?
L'unico modo per saperlo davvero è guardare i numeri in prima persona. TIKR vi dà accesso gratuito agli stessi dati finanziari di qualità istituzionale che gli analisti professionisti utilizzano per rispondere esattamente a questa domanda.
Se cercate Netflix, vedrete anni di bilanci storici, le previsioni degli analisti di Wall Street su ricavi e utili nei prossimi trimestri, l'andamento dei multipli di valutazione nel tempo e la tendenza al rialzo o al ribasso degli obiettivi di prezzo.
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