Punti Chiave
- Le azioni Stellantis sono salite del 14% dopo che i ricavi del terzo trimestre di 37,6 miliardi di euro hanno superato il consenso e la società ha confermato le sue previsioni per il 2026.
- Il fatto di aver mantenuto le previsioni si è meritato il rimbalzo, sebbene la promessa di flusso di cassa per il 2027 non sia nuova.
- L'Europa ha registrato una perdita, e Stellantis non ha ancora un accordo sindacale in Canada, mentre General Motors e Ford hanno risolto i loro quest'estate.
- I risultati annuali a fine febbraio saranno la prossima prova.
Stellantis (STLA) è in rialzo del 14% oggi dopo che la casa automobilistica ha battuto le stime sui ricavi e ha confermato le sue prospettive, inclusa quella che l'amministratore delegato Antonio Filosa ha definito "la nostra aspettativa di un Flusso di Cassa Industriale Libero positivo nel 2027". Stellantis lo aveva già indicato a febbraio, ma gli investitori sono stati felici di sentirlo di nuovo.
General Motors (GM) e Ford Motor (F) si sono appena mosse, il che è interessante, dato che affrontano le stesse tariffe statunitensi e lo stesso problema delle materie prime in vista del 2027.
Cosa è successo esattamente
- Ricavi: 37,6 miliardi di euro, +1% con un -1% di spedizioni, contro un consenso di 35,9 miliardi di euro.
- Risultato operativo rettificato: 256 milioni di euro, margine dello 0,7%, in aumento rispetto ai 90 milioni di euro.
- Nord America: 64 milioni di euro di risultato operativo rettificato, dopo una perdita di 475 milioni di euro.
- Flusso di cassa industriale libero: -4,0 miliardi di euro, 0,3 miliardi di euro meglio di un anno fa.
In dollari, i ricavi sono scesi da 190 miliardi di dollari nel 2023 a 154 miliardi di dollari nel 2025, e gli analisti vedono solo 170 miliardi di dollari entro il 2028…
Ora il problema è l'Europa
L'Europa allargata è passata a una perdita di 311 milioni di euro, contro un profitto di 157 milioni di euro un anno fa.
Questo è importante, perché il flusso di cassa libero è passato da 11,3 miliardi di dollari nel 2022 a -12,6 miliardi di dollari nel 2025…
Stellantis ha ridotto le spese in conto capitale del terzo trimestre di 0,5 miliardi di euro.
Il Canada è ancora irrisolto
I lavoratori canadesi di Ford hanno ratificato un nuovo contratto Unifor a luglio e quelli di GM ad agosto.
I negoziati di Stellantis sono in un'impasse dall'11 settembre a causa del suo piano di vendere lo stabilimento inattivo di Brampton, e i membri hanno dato a Unifor un mandato di sciopero il 19 ottobre.
Le materie prime sono il problema comune. Stellantis si aspetta che rimangano un fattore a sfavore nel 2027, e il CFO di GM ha quantificato il costo per la sua società in circa 2 miliardi di dollari.
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Il titolo non è ancora valutato per un recupero
Stellantis quotava a 4,1x gli utili forward alla chiusura di martedì, circa la sua media quinquennale di 4,3x e la metà dei 8,2x toccati un anno fa. Il balzo di oggi lo porta solo un po' più in alto…
La mia opinione: Aver mantenuto le previsioni nonostante le tariffe, lo stallo in Canada e una perdita in Europa si è meritato questo rimbalzo per Stellantis. Ma vorrei vedere l'Europa di nuovo in attivo e un accordo con Unifor firmato prima di chiamare questo il fondo.
La vera prova saranno i risultati annuali a fine febbraio, quando Stellantis dovrà fornire i numeri dietro il 2027.
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