Punti Chiave
- L'azione di Roblox è salita del 17% nell'ultimo mese, poiché un successo virale e una serie di target price più alti hanno superato un downgrade di Jefferies.
- Il titolo ora quota al di sopra del target price medio degli analisti, quindi realizzare parte dei profitti prima del report del 29 ottobre sembra la mossa migliore.
- Le prenotazioni del terzo trimestre sono previste in calo del 14% al 18% e gli analisti si aspettano che le prenotazioni cresceranno appena nel 2026.
- Le prenotazioni rispetto al massimo delle previsioni di $1,65 miliardi e le prospettive per il quarto trimestre aiuteranno a valutare la monetizzazione di Roblox, mentre i commenti del management potrebbero chiarire il contributo di Steal an Egg.
Roblox (RBLX) è salita del 17% nell'ultimo mese (fino alla chiusura di lunedì), mentre il Nasdaq-100 è sceso del 4%. Ci è arrivata anche se il management ha previsto un calo delle prenotazioni del terzo trimestre fino al 18%. Il report è atteso dopo la chiusura del 29 ottobre.
Un downgrade, poi un successo virale
Il 28 settembre, Jefferies ha declassato Roblox a Underperform con un target di $38 e il titolo è sceso del 10% quel giorno. Il divario nelle prenotazioni dietro quella chiamata è negli Stati Uniti e in Canada, dove Jefferies vede una ripresa più lenta e costosa. Ha modellato una crescita delle prenotazioni del 5% per il 2027, contro il 12% della Street all'epoca.
Poi le notizie sono cambiate. Wells Fargo ha inserito Roblox nella sua Tactical Ideas List per il quarto trimestre il 1° ottobre, e il titolo ha ignorato Playground, il costruttore di giochi AI Alphabet (GOOGL) Google e Unity Software (U) hanno presentato il 7 ottobre.
Inoltre: Steal an Egg, lanciato il 25 luglio, ha raggiunto la vetta della lista dei più visitati di Roblox nel terzo trimestre, con 6 miliardi di visite e un picco di 14,2 milioni di giocatori contemporaneamente, secondo il report di settore di Aream & Co.
Target più alti, stesse valutazioni Neutral
Il 14 ottobre, JPMorgan ha alzato il suo target a $53 da $40, UBS a $53 da $45 e DA Davidson a $50 da $40. Wedbush è passato a $55 da $48 il 23 ottobre. Tutte e quattro hanno mantenuto le valutazioni Neutral.
Roth è andata oltre. Lunedì ha mantenuto la sua valutazione Buy e il target di $60, dicendo che le tendenze stanno migliorando sulla verifica dell'età e su Steal an Egg.
Tuttavia, l'azione di Roblox ora quota al di sopra di tre di quei quattro nuovi target, e circa il 9% al di sopra della media di $50...
(Un anno fa, quella media era quasi $150.)
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L'engagement è aumentato, e la spesa è la prova
Nel secondo trimestre, gli utenti attivi giornalieri sono aumentati del 10% a 123 milioni, mentre le prenotazioni sono cresciute solo dell'8% a $1,56 miliardi, quindi l'utente medio ha già speso un po' meno. Il management ha previsto le prenotazioni del terzo trimestre a $1,58-1,65 miliardi, in calo del 14-18%.
Il CFO Naveen Chopra ha detto nella call del 30 luglio che i giochi popolari di oggi non guadagnano come i successi del 2025, e che "la debolezza della monetizzazione è probabile che continui". Steal an Egg è esploso a settembre, dopo quelle previsioni, quindi il 29 ottobre è la sua prima vera prova per vedere se spende come i successi dell'anno scorso.
Bing Gordon, ex chief creative officer di Electronic Arts e ora partner di Kleiner Perkins e membro del consiglio di Take-Two, apprezza il modello: "l'intero livello di monetizzazione in Roblox è straordinariamente potente", ha detto nel podcast MTS del 6 ottobre.
Gli analisti non si aspettano molto quest'anno. Le loro stime di vendite, che per Roblox seguono le prenotazioni, prevedono $6,9 miliardi nel 2026, appena sopra i $6,79 miliardi del 2025...
E quei $7,78 miliardi per il 2027 erano $10,2 miliardi alla fine di marzo.
Prezzato per un buon report
Rispetto alla sua storia, Roblox non è costoso. Quota a 5,3x le vendite forward alla chiusura di venerdì, ben al di sotto della sua media quinquennale di 7,8x...
Ma quel multiplo è aumentato di circa il 50% dal suo minimo di 3,5x del 31 luglio, il giorno dopo il report del secondo trimestre. Pagare un premium per prenotazioni in calo sembrava già prematuro anche prima del guadagno di lunedì.
I costi legali sono l'altro rischio. La contea di San Diego ha fatto causa il 5 ottobre, unendosi a dieci stati e alla contea di Los Angeles, e Roblox ha accantonato $91 milioni per accordi con gli stati nel primo semestre.
Con il titolo al di sopra della maggior parte dei target alzati di questo mese, realizzerei parte dei profitti e lascerei che il 29 ottobre faccia il suo caso. Prenotazioni al massimo delle previsioni di $1,65 miliardi, più una prospettiva per il quarto trimestre vicina ai $2,0 miliardi della Street (contro $2,2 miliardi un anno fa), mostrerebbero che i giocatori di Roblox stanno spendendo di nuovo. Se il management attribuisce a Steal an Egg una quota reale di ciò, ricomprerei.
Ovviamente, un successo virale può fare un trimestre. Se Steal an Egg spende come facevano i successi del 2025, questa corsa ha ancora strada da fare.
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