Punti Chiave per l'Azione Qualcomm a Luglio 2026
- Risultati Misti: I ricavi di $9,95 miliardi hanno superato la stima del mercato di $9,67 miliardi del 2,84%, ma l'EPS rettificato di $2,21 è stato inferiore alla stima di $2,22 ed è sceso del 20,22% su base annua.
- Confermato il Precipizio Apple: Qualcomm ha fornito previsioni per il Q4 di ricavi tra $9,7 e $10,5 miliardi ed EPS tra $2,05 e $2,25, segnalando nel contempo un calo sequenziale di circa il 50% dei ricavi Apple poiché la quota di chip per iPhone scende al di sotto della precedente stima del 20%.
- Record nel Settore Automotive: I ricavi automotive di QCT hanno raggiunto $1,6 miliardi, con un aumento del 61% su base annua.
- Rialzi dei Prezzi Trasferiti: L'amministratore delegato Cristiano Amon ha dichiarato che gli aumenti di prezzo a doppia cifra sono "solo un trasferimento" dei costi crescenti di memoria e wafer, definendo i rincari "in realtà piccoli" rispetto all'inflazione del costo dei materiali del settore.
L'Azione Qualcomm Assorbe un'Uscita Accelerata da Apple Mentre Auto e Data Center Decollano
Qualcomm (QCOM) ha riportato ricavi del terzo trimestre fiscale di $9.947 milioni il 29 luglio 2026, superando la stima del mercato di $9.672,35 milioni del 2,84% e posizionandosi all'estremità alta della propria guida. L'utile per azione rettificato di $2,21 è stato inferiore alla stima di $2,22 ed è sceso del 20,22% su base annua, mentre l'EPS GAAP di $1,87 ha superato la stima di $1,40 del 33,46%. I ricavi sono comunque diminuiti del 4,03% su base annua e del 6,15% in sequenza, un calo che il management ha attribuito alla debolezza guidata dalla memoria nei dispositivi mobili e nell'elettronica di consumo, un fattore a sfavore che ora sta plasmando l'intero caso di investimento a breve termine per l'azione Qualcomm.
Questa debolezza si è acuita notevolmente durante la conference call. Il CFO Akash Palkhiwala ha rivelato che la quota di Qualcomm per il prossimo lancio dell'iPhone sarà significativamente inferiore al 20% precedentemente modellato, determinando un previsto calo sequenziale del 50% dei ricavi da prodotti Apple tra i trimestri di settembre e dicembre. Combinato con la persistente scarsità di memoria, questo passo indietro ha spinto i ricavi QCT (Qualcomm CDMA Technologies) da dispositivi mobili per il trimestre a $5,1 miliardi, e il management ora si aspetta che l'intero business non legato ai dispositivi mobili, in crescita di oltre il 60% su base annua nell'anno fiscale 2027, sostituisca i $7,5 miliardi di ricavi da prodotti Apple che stanno uscendo dal modello.
I margini hanno assorbito il peso maggiore della discontinuità, con un EBITDA (utili prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento) di $3.172 milioni inferiore alla stima di $3.239,12 milioni del 2,07% e un margine compresso di 645 punti base su base annua al 31,89%. L'amministratore delegato Cristiano Amon ha affrontato direttamente il picco dei costi di input durante la conference call sui risultati del Q3 di Qualcomm: "Anche un aumento di prezzo a doppia cifra, che è solo un trasferimento dell'aumento dei costi di input e degli aumenti dei prezzi dei wafer, è in realtà piccolo se lo si confronta con l'ordine di grandezza del costo dei materiali per la memoria". Qualcomm sta aumentando i prezzi in generale, ma Amon ha dichiarato che il settore sta operando al tipo di piena utilizzazione vista l'ultima volta durante la pandemia, lasciando i margini lordi probabilmente al di sotto della gamma di riferimento del 48% - 50% dell'azienda per altri pochi trimestri.
Il settore automotive ha fornito l'offset più chiaro. I ricavi automotive di QCT hanno raggiunto un record di $1,6 miliardi, con un aumento del 61% su base annua, e Qualcomm ha alzato il suo obiettivo di run-rate di fine anno fiscale 2026 a circa $7 miliardi rispetto ai $6 miliardi indicati lo scorso trimestre, aiutato da un nuovo accordo multi-generazionale con BMW. I ricavi del data center dovrebbero iniziare nel trimestre di dicembre grazie a due impegni per semiconduttori personalizzati con hyperscaler già in produzione di wafer, parte di un obiettivo di ricavi non legati ai dispositivi mobili per l'anno fiscale 2029 che Qualcomm ha appena alzato a $40 miliardi da $22 miliardi. Il management ora si aspetta che ciascuno di questi due impegni con hyperscaler generi più di $1 miliardo di ricavi da semiconduttori personalizzati entro l'anno fiscale 2027, sostenuto da capacità di wafer e impegni di memoria garantiti che riducono il rischio della rampa."
Per il quarto trimestre, Qualcomm ha fornito previsioni di ricavi tra $9,7 e $10,5 miliardi e EPS rettificato tra $2,05 e $2,25, con i ricavi automotive di QCT attesi in crescita di circa il 60% su base annua anche in questo caso.
TIKR Valuta l'Azione Qualcomm a $463, Prezzando la Svolta Verso i Settori Non Legati ai Dispositivi Mobili
Il modello di caso medio di TIKR valuta Qualcomm a $463 entro settembre 2030, implicando un rendimento totale del 197% rispetto al prezzo attuale di $156, ovvero un tasso annualizzato del 30% nei prossimi 4,2 anni.
Questo profilo di rendimento colloca l'azione Qualcomm tra i titoli a grande capitalizzazione del settore dei semiconduttori più sottovalutati, con il modello che prezza diversi anni di capitalizzazione composta prima che i business non legati ai dispositivi mobili sostituiscano completamente la base di ricavi Apple.
L'obiettivo è raggiungibile perché il settore automotive sta già operando a un ritmo annualizzato di $7 miliardi e i ricavi del data center inizieranno a stratificarsi in questo trimestre di dicembre, dando a Qualcomm due motori di crescita pluriennali per compensare l'uscita accelerata da Apple. Il recupero dei margini dalle azioni sui prezzi descritte da Amon aggiunge ulteriore supporto man mano che la pressione sui costi di input si attenua durante l'anno fiscale 2027.
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