Punti Chiave per l'Azione Microsoft a Luglio 2026
- Superamento Netto del Fatturato: Il ricavo ha raggiunto i $90,01 miliardi, superando di quasi il 3% la stima del mercato di $87,63 miliardi.
- Azure in Fuga: La crescita del 43% dei ricavi di Azure e degli altri servizi cloud è stata il principale motore della sovraperformance del trimestre, poiché la domanda dei clienti ha continuato a superare la capacità disponibile nei data center.
- Previsioni Cloud in Accelerazione: Il management ha indicato una crescita di Azure nel primo trimestre a circa il 45% a cambio costante e un ricavo totale compreso tra $89,85B e $90,95B, in aumento del 16-17%, mentre le spese in conto capitale trimestrali sono destinate a superare i $50 miliardi.
- Corsa alla Capacità: Il CEO Satya Nadella ha dichiarato che Microsoft ha aggiunto un gigawatt di capacità di data center solo in questo trimestre e rimane in linea per raddoppiare la propria infrastruttura complessiva entro due anni.
L'Azione Microsoft Batte Ovunque, Ma la Crescita di Azure Sta Costando Margine
Microsoft Corporation (MSFT) ha chiuso il suo anno fiscale 2026 con un quarto trimestre che ha superato quasi tutti i dati principali monitorati da Wall Street, registrando ricavi per $90,01 miliardi il 29 luglio 2026, il 2,71% in più della stima del mercato di $87,63 miliardi e in aumento del 17,75% su base annua. L'utile per azione rettificato è stato di $4,74, superando il consenso dell'11,81% e in aumento del 29,86% rispetto ai $3,65 di un anno prima, mentre l'utile netto è balzato del 29,57% a $35,29 miliardi. Dietro questa forza c'era Azure, la piattaforma di cloud computing di Microsoft, cresciuta del 43% e che ha spinto i ricavi del segmento Intelligent Cloud a salire del 32% a $39,3 miliardi.
Parte di questo superamento è stato "preso in prestito". Un guadagno di $3,2 miliardi sull'investimento di Microsoft in Anthropic e costi di licenziamento inferiori alle attese hanno aggiunto $0,27 all'EPS diluito, un beneficio parzialmente compensato da svalutazioni su Xbox. Escludendo questo, rimane un reale compromesso: il margine lordo consolidato è sceso al 67% su base annua, e l'EBITDA di $51,63 miliardi ha effettivamente mancato la stima del mercato di $51,73 miliardi dello 0,20%, con il margine EBITDA in calo di 220 punti base al 57,36% poiché la spesa per l'infrastruttura AI e i costi crescenti dell'utilizzo delle GPU hanno intaccato il margine lordo di Microsoft Cloud, sceso al 65%.
Il CFO Amy Hood ha spiegato l'accelerazione di Azure durante la conference call dei risultati del Q4 come una funzione dell'efficienza della capacità: "A causa dello squilibrio tra domanda e offerta di cui abbiamo parlato, quando riusciamo a ottenere guadagni di efficienza, questi vengono rapidamente monetizzati nel trimestre." Questa dinamica, secondo lei, è il motivo per cui Azure ha superato le aspettative questo trimestre: i guadagni di efficienza nell'intera flotta di CPU e GPU, più un impulso più forte dal passaggio di GitHub Copilot a giugno alla fatturazione basata sul consumo, si sono convertiti in ricavi quasi immediatamente.
Le prestazioni contrattuali residue commerciali, i ricavi contrattuali che Microsoft ha registrato ma non ancora riconosciuto, sono balzate dell'84% a $678 miliardi, con una crescita al di fuori delle aziende modello di frontiera come OpenAI che rappresenta ancora il 25% di questa espansione. Microsoft 365 Copilot ha sostenuto questa durabilità con oltre 30 milioni di postazioni a pagamento, raddoppiando le aggiunte nette di postazioni rispetto al trimestre precedente poiché i livelli premium come E5 e la nuova suite E7 lanciata di recente hanno aumentato il ricavo per utente.
Le previsioni accentuano la stessa tensione. Il management ha indicato una crescita di Azure nel primo trimestre fiscale 2027 del 45% a cambio costante e ricavi totali tra $89,85 miliardi e $90,95 miliardi, in aumento del 16-17%, anche se le spese in conto capitale trimestrali sono destinate a superare i $50 miliardi. Microsoft ha anche esteso la vita utile dei suoi data center e edifici per uffici da 15 a 25 anni a partire dall'anno fiscale 2027, riducendo l'ammortamento futuro e spostando i nuovi contratti di locazione dei data center dal trattamento finanziario a quello operativo, un cambiamento che modifica le prospettive di spesa in conto capitale per il 2026 a $175 miliardi.
TIKR Valuta l'Azione Microsoft a $957, Prezzando lo Sviluppo di Azure
Il modello dello scenario centrale di TIKR valuta Microsoft a $957 entro giugno 2031, implicando un rendimento totale del 145% rispetto al prezzo attuale di $391, ovvero un rendimento annualizzato del 20% in 4,9 anni.
Un rendimento annualizzato del 20% nei prossimi 4,9 anni supera quanto gli investitori si aspettano tipicamente da un'azienda delle dimensioni di Microsoft, posizionando l'azione Microsoft come uno dei rari mega-cap che prezzano ancora una capitalizzazione a doppia cifra.
I risultati del Q4 di Microsoft hanno evidenziato esattamente la tensione in questione: i margini si sono compressi e il CapEx è salito proprio mentre gli analisti preoccupati per le spese in conto capitale avvertivano, ma il divario domanda-offerta di Azure si è ampliato e il backlog è cresciuto abbastanza velocemente che il modello prezza ancora un potenziale di rialzo significativo, confermando che lo sconto sul titolo è un problema di multipli applicato dal mercato piuttosto che un problema aziendale rivelato da questo trimestre.
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