Punti Chiave:
- Le azioni di nuova quotazione spesso crollano mesi dopo il debutto, una volta svanito l'hype dell'IPO e scaduti i periodi di lockup che consentono agli investitori iniziali di vendere, non perché l'azienda sottostante stia fallendo.
- La crescita dei ricavi di Figma è effettivamente accelerata al 46% su base annua nel primo trimestre, e il suo P/E forward è sceso da circa 375 volte a circa 90 volte.
- Reddit è redditizia secondo i principi contabili GAAP con margini lordi superiori al 90%, e il suo P/E forward è sceso da circa 59 volte a circa 24 volte.
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Ogni anno, una manciata di nuove azioni calde arriva sul mercato con grande clamore, solo per tornare con i piedi per terra pochi mesi dopo. È successo con innumerevoli nomi prima di loro, e sta accadendo proprio ora con Figma (FIG) e Reddit (RDDT).
Per gli investitori disposti a fare i compiti, quel calo non è sempre un segnale di allarme. A volte è un'opportunità.
Ecco come distinguere la differenza, utilizzando Figma e Reddit come esempi reali e attuali.
Perché le azioni di nuova quotazione tendono a crollare
Il modello è ormai quasi uno script. Un'azienda si quota in borsa, l'azione schizza il giorno dell'apertura, e i titoli la definiscono l'IPO più calda dell'anno. Poi, mesi dopo, l'azione scivola silenziosamente, e nessuno ne scrive più.
Ci sono alcune ragioni per cui questo continua ad accadere.
Innanzitutto, l'hype dell'IPO spinge il prezzo ben al di sopra di quanto l'attività sottostante possa sostenere nel breve termine. La domanda iniziale è guidata dall'entusiasmo, dalla copertura mediatica e dall'offerta limitata di azioni, non da un'attenta analisi degli utili.
In secondo luogo, la maggior parte delle IPO prevede un periodo di lockup, tipicamente di circa sei mesi, che impedisce agli insider aziendali e agli investitori iniziali di vendere le proprie azioni.
Quando quel lockup scade, un'ondata di nuove vendite può colpire l'azione tutte in una volta, spingendo il prezzo al ribasso anche se nulla è cambiato nell'attività.
In terzo luogo, una volta svanito l'entusiasmo, Wall Street inizia a valutare l'azione con gli stessi standard di ogni altra società quotata: crescita, margini e un percorso credibile verso i profitti.
Le azioni valutate riccamente che non riescono a continuare a soddisfare aspettative altissime tendono a essere rivalutate al ribasso.
Niente di tutto ciò dice necessariamente se l'azienda stessa sta andando bene. Questa è la distinzione su cui vale la pena concentrarsi.
Cosa fanno Figma e Reddit
Figma produce software di progettazione che consente ai team di creare e collaborare su prodotti digitali in tempo reale, dalle interfacce delle app ai materiali di marketing.
È diventato uno strumento standard per i designer e sempre più anche per ingegneri e team di prodotto, soprattutto man mano che l'azienda spinge ulteriormente su funzionalità alimentate dall'IA come Figma Make e Figma Weave.
Reddit gestisce una delle più grandi raccolte di comunità online di Internet, organizzate praticamente attorno a ogni interesse immaginabile. La sua attività si regge su due gambe: la pubblicità venduta contro quel traffico e gli accordi di licenza che consentono alle aziende di intelligenza artificiale di addestrare e basare i propri modelli sulle conversazioni e sui dati di Reddit.
Entrambe le azioni sono precipitate bruscamente dai loro massimi.
Secondo i dati di valutazione di TIKR.com, il rapporto prezzo/utili forward normalizzato di Figma è sceso da un picco vicino a 375 volte a circa 90 volte oggi, mentre la sua media nell'ultimo anno si attesta vicino a 155 volte.
Il P/E forward di Reddit è sceso da un massimo vicino a 59 volte a circa 24 volte, rispetto a una media di un anno di circa 34 volte.
È una rivalutazione netta per entrambi i nomi. La domanda per gli investitori è se le aziende sottostanti la meritino.
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La crescita di Figma sta accelerando
I risultati del primo trimestre di Figma, comunicati nella conference call sugli utili del 14 maggio, non sembrano quelli di un'azienda che sta perdendo slancio.
I ricavi sono cresciuti del 46% su base annua a 333 milioni di dollari, il secondo trimestre consecutivo di crescita accelerata.
La net dollar retention, una misura di quanto spendono i clienti esistenti nel tempo, è salita al 139%, il suo livello più alto in oltre due anni.
"Chiunque costruisca software oggi sa che stiamo vivendo un momento straordinario", ha dichiarato il co-fondatore e CEO di Figma Dylan Field durante la call. "Quando l'esecuzione è economica, il design e la creatività sono il vantaggio competitivo."
Figma ha anche alzato le sue previsioni per l'intero anno, proiettando ora ricavi da 1,422 a 1,428 miliardi di dollari e un reddito operativo non-GAAP da 125 a 135 milioni di dollari.
Secondo le stime di TIKR.com, gli analisti si aspettano che i ricavi di Figma crescano da 1,06 miliardi di dollari nel 2025 a quasi 3 miliardi di dollari entro il 2030, con l'utile per azione normalizzato che sale da 30 centesimi a circa 1,06 dollari nello stesso periodo.
Sui margini, che avevano destato qualche preoccupazione tra gli investitori a causa dell'aumento dei costi dell'IA, il Chief Financial Officer Praveer Melwani è stato diretto sulla priorità. "Il nostro focus in questo momento è generare dollari di profitto lordo e concentrarci davvero sulla crescita", ha dichiarato, indicando leve come l'indirizzamento delle query attraverso i modelli in base alla complessità del compito per gestire i costi man mano che l'utilizzo scala.
Reddit sta sfruttando i suoi dati per l'IA
La storia di Reddit, esposta dal CEO Steve Huffman a una conferenza tecnologica di Bank of America il 3 giugno, si concentra su due cose: trasformare più utenti settimanali in utenti giornalieri e ottenere una remunerazione adeguata per il ruolo che i suoi contenuti svolgono nell'addestramento dell'IA.
"Non esiste un LLM sulla Terra che non sia stato addestrato, che non sia stato significativamente addestrato sui dati di Reddit, inclusi Google e OpenAI, con cui abbiamo grandi partnership, e inclusi altri con cui abbiamo grandi cause legali", ha dichiarato Huffman.
Ha anche sottolineato la disciplina finanziaria di Reddit come un fattore di differenziazione rispetto ad altre aziende in crescita. I ricavi sono cresciuti del 70% negli ultimi due anni, il margine lordo si attesta sopra il 90% e l'azienda è già redditizia secondo i principi GAAP.
Reddit ha addirittura riacquistato un milione di azioni lo scorso trimestre, un segnale che il management vede valore ai livelli attuali.
Secondo le stime di TIKR.com, si prevede che i ricavi di Reddit crescano da circa 2,2 miliardi di dollari nel 2025 a circa 7,8 miliardi di dollari entro il 2030, con gli utili normalizzati che salgono bruscamente insieme ad essi.
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Come valutare un calo post-IPO?
Un prezzo delle azioni in calo da solo dice molto poco. Il vero lavoro è verificare se i fondamentali giustificano ancora il possesso dell'azienda, e TIKR.com offre una struttura utile per farlo.
Inizia con la scheda Financials per verificare se la crescita dei ricavi si mantiene o accelera, e se l'azienda si sta muovendo verso, o sta già generando, profitti reali e flusso di cassa libero. Sia Figma che Reddit attualmente superano questo test.
Successivamente, utilizza la scheda Valuation per vedere come il rapporto prezzo/utili dell'azione si confronta con la sua stessa storia dopo il calo. Un'azione che negozia ben al di sotto della sua media recente, come stanno facendo sia FIG che RDDT in questo momento, merita uno sguardo più approfondito piuttosto che un passaggio automatico.
La scheda Valuation costruisce anche target di prezzo basati su dove gli utili e il multiplo di un'azione potrebbero realisticamente arrivare tra qualche anno, ed è lì che lo sconto si mostra davvero.
Per Figma, uno scenario di medio termine costruito sul modello di TIKR.com indica un prezzo target di 67,83 dollari entro la fine del 2030, rispetto a un prezzo attuale di 24,38 dollari. Ciò si traduce in un potenziale rendimento totale di circa il 178%, o circa il 26% annualizzato, nei prossimi 4,4 anni.
Anche lo scenario basso, che presuppone un tasso di crescita dei ricavi più conservativo del 19,9% e un'ulteriore compressione del multiplo, indica comunque un target vicino a 49,93 dollari, circa il doppio del prezzo di oggi.
La configurazione di Reddit sembra simile, solo meno estrema. Rispetto a un prezzo attuale di 178,44 dollari, un target di medio termine di 369,97 dollari implica un potenziale rendimento totale di circa il 107%, o quasi il 18% annualizzato.
Il target dello scenario basso di 269,79 dollari si colloca comunque ben al di sopra di dove l'azione negozia oggi, mentre lo scenario alto raggiunge 493,26 dollari se crescita e margini si posizionano all'estremità superiore delle aspettative.
Nessuno di questi target è una promessa.
Sono semplicemente un modo per vedere, in termini di dollari, quanto del recente calo di entrambe le azioni sembra legato a un multiplo che si restringe piuttosto che a un'attività che si restringe, e quanto spazio potrebbe esserci se quel multiplo si stabilizza mentre gli utili continuano a crescere.
La scheda Estimates mostra cosa si aspettano gli analisti per il futuro, il che è utile per verificare se Wall Street condivide il tuo ottimismo o sta segnalando cautela.
E la scheda Model consente agli investitori di costruire i propri scenari bassi, medi e alti, simili a quelli mostrati sopra per FIG e RDDT, per vedere che tipo di rendimento potrebbe essere realistico dal prezzo di oggi.
Niente di tutto ciò garantisce che un'azione salga da qui. Ma è un modo molto più disciplinato per affrontare un crollo post-IPO che semplicemente presumere che un prezzo più basso significhi un'azienda rovinata, o che l'hype al massimo abbia mai raccontato l'intera storia fin dall'inizio.
Vedi cosa pensano gli analisti dell'azione Figma in questo momento (Gratuito con TIKR) >>>
Quanto potenziale rialzista ha l'azione Reddit da qui?
Con il nuovo strumento Modello di Valutazione di TIKR, puoi stimare il potenziale prezzo di un'azione in meno di un minuto.
Tutto ciò che serve sono tre semplici input:
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Da lì, TIKR calcola il potenziale prezzo delle azioni e i rendimenti totali negli scenari Bull, Base e Bear in modo da poter vedere rapidamente se
