Statistiche Chiave per l'Azione LULU
- Performance dell'ultima settimana: 3.9%
- Range a 52 settimane: $104 a $238
- Prezzo target del modello di valutazione: $134
- Potenziale rialzista implicito: 14.9% in 2.6 anni
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L'Anno Difficile di lululemon Prepara il Terreno per una Prova di Turnaround
All'inizio di giugno, lululemon ha riportato ricavi del primo trimestre di $2,5 miliardi, in aumento del 4% su base annua, ma l'utile per azione è sceso a $1,69 da $2,60 di un anno prima. I dazi hanno ridotto il margine lordo di circa 280 punti base e l'azienda ha tagliato le sue previsioni di ricavi per l'intero anno a $11,0 miliardi - $11,15 miliardi.
La co-CEO ad interim Meghan Frank ha detto agli analisti che il trimestre rifletteva "picchi di commenti negativi sui media e sui canali social", che hanno pesato sul traffico e sulle vendite in Nord America. I ricavi negli USA sono diminuiti del 4% per il trimestre, anche se le vendite nella Cina continentale sono aumentate del 30%, evidenziando quanto sia diventata disomogenea la performance del brand tra le diverse regioni.
La battaglia per la procura di Wilson si è conclusa a fine maggio con un accordo di cooperazione, aggiungendo due nuovi membri al consiglio di amministrazione. La prossima CEO Heidi O'Neill, ex dirigente di lunga data di Nike, prenderà il comando a settembre e erediterà un brand sotto reale pressione. Se l'azione LULU si stabilizza a questi livelli, la situazione potrebbe premiare gli investitori pazienti.
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L'Azione LULU è Sottovalutata?
Sulla base delle ipotesi del modello di valutazione realizzate fino al 31/12/28, l'azione è modellata utilizzando:
- Crescita dei ricavi (CAGR): 2.6%
- Margini operativi: 15.5%
- Moltiplicatore P/E di uscita: 10.5x
Sulla base di questi input, il modello stima un prezzo target di $134, implicando un potenziale rialzista totale del 14,9% e un rendimento annualizzato del 5,6% nei prossimi 2,6 anni.
lululemon ora scambia a circa 10 volte gli utili forward, uno sconto netto rispetto alla sua stessa storia e ai pari del settore dell'abbigliamento sportivo. Quel multiplo riflette una genuina incertezza sul fatto che il brand possa invertire il suo calo in Nord America, specialmente con una transizione di leadership ancora in corso.
Un rendimento annualizzato del 5,6% si trova in una zona grigia, al di sopra della soglia debole del 5% ma ben al di sotto del livello del 15% che segnala una situazione veramente sottovalutata. Ciò riflette una crescita dei ricavi ipotizzata modesta, solo del 2,6%, un brusco ridimensionamento rispetto ai tassi di crescita a due cifre che lululemon ha registrato nell'ultimo decennio.
La Cina rimane l'unico chiaro punto di forza, crescendo del 30% lo scorso trimestre anche mentre il mercato USA faticava. Se la nuova CEO Heidi O'Neill riuscisse a tradurre quel slancio internazionale in una ripresa del Nord America, l'attuale valutazione potrebbe rivelarsi troppo conservativa.
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lululemon Confrontata con i Pari dell'Abbigliamento Sportivo
lululemon scambia a circa 10 volte gli utili forward, uno sconto netto rispetto ai 30 volte di Nike (NKE), anche se l'EPS del 2026 fiscale di Nike è atteso in calo del 27,3% su una crescita dei ricavi di appena l'1,1%. Questo divario è insolito poiché lululemon, nonostante il taglio alle sue previsioni, ha comunque registrato una crescita dei ricavi del 4% lo scorso trimestre, più veloce di quanto Nike stia attualmente consegnando, eppure il mercato sta valutando lululemon come il nome più in difficoltà.
On Holding (ONON) si trova all'estremo opposto dello spettro. Ha aumentato le vendite nette del 14,5% a valore nominale e del 26,4% a parità di cambio lo scorso trimestre, e il management ha alzato le sue previsioni di crescita per l'intero anno ad almeno il 23% insieme a un obiettivo di margine lordo superiore al 64,5%. Quel tipo di accelerazione comanda un multiplo di crescita ben al di sopra sia di lululemon che di Nike, poiché gli investitori premiano On per la conquista di quote di mercato nelle categorie premium della corsa e lifestyle.
L'ampia gamma tra questi tre nomi, dai circa 10 volte gli utili di lululemon al multiplo molto più ricco di On, dipende principalmente dalla fiducia nell'esecuzione a breve termine. Sia Nike che lululemon sono entrambe in un turnaround a metà, mentre On è ancora nella sua fase di crescita, e questa distinzione sta facendo la maggior parte del lavoro nel modo in cui ogni azione viene valutata in questo momento.
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Cosa Guiderà l'Azione LULU in Avanti?
L'arrivo di Heidi O'Neill a settembre è il catalizzatore più chiaro all'orizzonte. Il suo background in Nike le dà esperienza diretta nel rilanciare un brand sportivo in difficoltà, e gli investitori osserveranno da vicino i primi segnali di un reset di prodotto e marketing una volta che prenderà le redini.
La mitigazione dei dazi rimane un fattore di oscillazione a breve termine. Il management si aspetta di compensare quasi tutto l'impatto dei dazi nella seconda metà dell'anno attraverso aggiustamenti dei prezzi ed efficienze della catena di approvvigionamento, il che dovrebbe aiutare a stabilizzare i margini se eseguito bene.
Anche la traiettoria di crescita della Cina merita di essere osservata da vicino. La regione è cresciuta del 30% lo scorso trimestre, e il management si aspetta ancora una crescita di circa il 20% annuo in futuro, dando a lululemon un genuino motore di crescita internazionale anche mentre il Nord America attraversa la sua flessione. Una tendenza di stabilizzazione negli USA insieme a una continua forza in Cina sarebbe il segnale più chiaro che il turnaround sta prendendo piede.
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