Statistiche chiave per le azioni Pfizer
- Intervallo di 52 settimane: da $23 a $29
- Prezzo attuale: $26
- Obiettivo medio: 29 dollari
- Obiettivo alto: 36 dollari
- Consenso degli analisti: 9 acquisti / 2 outperform / 15 mantenimento / 2 underperform / 1 vendita
- Obiettivo del modello TIKR (dicembre 2030): $29
Il titolo Pfizer registra un aumento dei ricavi nel 1° trimestre, mentre prende forma la storia di crescita post-2028
Pfizer Inc.(PFE), una delle più grandi aziende farmaceutiche al mondo con una capitalizzazione di mercato di circa 145 miliardi di dollari, ha registrato un fatturato superiore a quello del primo trimestre del 2026 e ha riaffermato la guidance per l'intero anno dopo la telefonata di presentazione degli utili del 5 maggio, con il titolo Pfizer che è stato scambiato a 25,66 dollari il 19 maggio.
Ilfatturato totale del 1° trimestre è stato di 14,45 miliardi di dollari, superando le stime di consenso di 13,79 miliardi di dollari, grazie alla forte domanda dell'anticoagulante Eliquis e alla crescita operativa del 22% dei prodotti lanciati e acquisiti.
L'EPS diluito rettificato di 0,75 dollari ha battuto di 3 centesimi le stime di consenso di 0,72 dollari, anche se l'EPS riportato è sceso del 10% rispetto all'anno precedente a 0,47 dollari a causa delle minori vendite di prodotti legati a COVID.
Lo sviluppo più significativo del trimestre non è stato il risultato in sé, ma la chiarezza legale che ne è derivata: Pfizer ha risolto le controversie sui brevetti di Vyndamax con Dexcel, Hikma e Cipla, estendendo la protezione del brevetto statunitense fino al 1° giugno 2031 e allontanando il temuto limite dei ricavi del 2029.
L'amministratore delegato Albert Bourla ha dichiarato durante la telefonata sugli utili del primo trimestre del 2026: "I nostri recenti accordi transattivi che risolvono la violazione dei brevetti relativi a Vyndamax hanno il potenziale per cambiare significativamente il profilo di crescita dell'azienda dopo il 2028".
L'accordo su Vyndamax da solo elimina circa 2-3 miliardi di dollari di rischio annuo dal modello di guadagno di Pfizer per la fine del decennio e, insieme alla sentenza di un tribunale belga che impone a Polonia e Romania di onorare 1,9 miliardi di euro di contratti per i vaccini COVID, rafforza la fiducia del management in un CAGR quinquennale a una cifra elevata a partire dal 2029.
Al di là delle vittorie legali, il portafoglio oncologico di Pfizer nel primo trimestre ha mostrato un autentico slancio commerciale, con i prodotti Seagen che hanno registrato una crescita dei ricavi operativi del 20% e la nuova acquisizione Padcev che ha contribuito in modo significativo insieme a Nurtec, che ha registrato una crescita operativa del 41% grazie alla forte domanda per il trattamento dell'emicrania.
Wall Street non si sbilancia sul titolo Pfizer nonostante le vittorie legali e i risultati migliori
Attualmente nove analisti valutano il titolo Pfizer come Buy (acquistare), due come Outperform (sovraperformare), 15 come Hold (mantenere), due come Underperform (sottoperformare) e uno come Sell (vendere), con un obiettivo di prezzo medio di circa 29 dollari a fronte di un prezzo attuale di 25,66 dollari, che implica un rialzo del 13% circa.
Questa distribuzione "Hold" (mantenere) non è uno scetticismo sui fondamentali di Pfizer, ma riflette una realtà strutturale: l'azienda si trova ad affrontare venti contrari al LOE sequenziale fino al 2028 e il mercato sta aspettando catalizzatori di pipeline per sbloccare la metà posteriore del decennio prima di premiare il titolo con una rivalutazione significativa.
La tesi non riguarda i guadagni di Pfizer nel prossimo trimestre. Si tratta di capire se la combinazione di prodotti lanciati, accordi legali e previsioni di pipeline possa colmare il gap di LOE in modo abbastanza netto da rendere inevitabile il punto di inflessione del 2029 piuttosto che un'aspirazione.
Per quanto riguarda il parametro più importante per questo tipo di storia - l'EPS - le stime di consenso indicano 0,68 dollari per il secondo trimestre del 2026 (con un calo di circa il 13% rispetto all'anno precedente), 0,85 dollari per il terzo trimestre (con un calo di circa il 3%) e 0,69 dollari per il quarto trimestre (con un aumento di circa il 5%), prima di risalire verso 0,63 dollari all'inizio del 2027, riflettendo la costante resistenza dei cali di Comirnaty e Paxlovid.
La guidance per l'EPS rettificato per l'intero anno 2026 di 2,80-3,00 dollari è stata riaffermata durante la telefonata, e il CFO David Denton ha fatto notare che la sovraperformance del 1° trimestre avrebbe probabilmente richiesto un aumento se non fosse per la stagionalità di COVID che pesa verso il 2° semestre.
La lettura rialzista: i prodotti lanciati e acquisiti hanno già raggiunto un ritmo annuo superiore ai 12 miliardi di dollari, Vyndamax ha ora un margine di manovra fino alla metà del 2031 (rispetto al precedente limite del 2029) e la pipeline dell'obesità di Metsera punta a una prima approvazione nel 2028 in un mercato che secondo alcuni analisti supera i 100 miliardi di dollari all'anno.
La lettura dell'orso: i ricavi sono ancora in calo su base annua nella maggior parte dei trimestri, la compressione degli EPS continua fino al 2027 e i 7 miliardi di dollari di capacità BD non sono ancora stati impiegati per accelerare materialmente i tempi.
La valutazione intermedia di 35 dollari di Pfizer si basa su un multiplo che non si è ancora rivalutato
Il caso intermedio di TIKR valuta Pfizer a circa 28 dollari per azione entro il dicembre 2030, ipotizzando un CAGR negativo dell'1% circa dei ricavi nel periodo di previsione, un margine di utile netto di circa il 25% e ipotesi di multipli P/E in modesto miglioramento - il che implica un rendimento totale di circa il 38% e un IRR annualizzato di circa il 4% dai livelli attuali.
La gamma di risultati è ampia.
Con un valore di circa 30 dollari nell'ipotesi bassa e di circa 40 dollari nell'ipotesi alta entro la fine del 2034, il titolo Pfizer è sottovalutato a 25,66 dollari, soprattutto se si considera che l'accordo su Vyndamax e la sentenza del tribunale belga riducono in modo sostanziale il rischio di un ponte di flussi di cassa verso il periodo di forte crescita che Bourla si è impegnato a realizzare dopo il 2028.
Il titolo Pfizer è sottovalutato in questo momento?
Il modello mid-case di TIKR valuta Pfizer a circa 28 dollari per azione entro la fine del 2030, il che implica un rendimento totale del 38% circa dai livelli attuali.
Con 9 valutazioni Buy, 2 Outperform e un obiettivo medio di Wall Street di circa 29 dollari, il titolo appare sottovalutato su base pluriennale, con l'accordo Vyndamax e l'impegno per un CAGR a una cifra elevata dopo il 2028 come principali catalizzatori di rivalutazione.
La variabile chiave è l'esecuzione della pipeline di obesità e oncologia fino al 2028.
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