Statistiche Chiave per l'Azione Oracle
- Prezzo Attuale: $129.13
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$430
- Obiettivo della Strada: ~$237
- Rendimento Totale Potenziale: ~233%
- TIR Annualizzato: ~30% / anno
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Cosa è successo?
Oracle (ORCL) potrebbe ricevere aiuto da uno dei suoi partner più importanti. Il 20 ottobre, l'analista di TD Cowen Michael Elias ha scritto che i suoi controlli di settore suggeriscono che Nvidia (NVDA) potrebbe fornire supporto creditizio per alcuni dei contratti di leasing dei data center di Oracle, secondo TipRanks. Oracle ha chiuso a $129,13 il 21 ottobre, in calo del 34% nel 2026, anche dopo che i ricavi dell'infrastruttura cloud sono cresciuti del 121% lo scorso trimestre.
Cosa Mostrano i Controlli di TD Cowen
Elias ha delineato due possibili strutture: Nvidia che garantisce i pagamenti del leasing di Oracle, oppure che affitta direttamente le strutture e le subaffitta a Oracle. Si tratta di un channel check, non di un accordo divulgato, e nessuna delle due società lo ha confermato. TD Cowen ha detto che potrebbe in parte spiegare i recenti leasing di Oracle nel Sud-est asiatico per un presunto accordo con Tencent (TCEHY).
La relazione è già bidirezionale. Oracle ha citato Nvidia tra i suoi più grandi clienti di infrastruttura cloud in un deposito del febbraio 2026. Le azioni sono salite dell'1,20% a $131,14 il 20 ottobre, giorno in cui sono arrivate anche un'indagine sulla domanda di BNP Paribas e una partnership con AstraZeneca, per poi scendere dell'1,53% il 21 ottobre.
Una Strada di Finanziamento Descritta da Magouyrk a Settembre
Il finanziamento esterno non è una novità per Oracle. Il CFO Hilary Maxson ha detto che la stragrande maggioranza dei nuovi contratti del primo trimestre ha utilizzato pagamenti anticipati, il modello "bring-your-own-hardware" o meccanismi simili.
Il co-CEO Clay Magouyrk ha descritto la versione del fornitore nella call del 10 settembre: "A volte si tratta di lavorare con i nostri fornitori attraverso diversi accordi di finanziamento che ci consentono di pagare la capacità man mano che i clienti ci pagano". I contratti richiedono comunque spese in conto capitale, ha detto, ma non "ulteriore cassa da parte di Oracle".
Questa distinzione si vede nel trimestre:
- Capitale Lordo: $28,5 miliardi nei tre mesi terminati il 31 agosto, secondo TIKR.
- Capitale Netto in Contanti: $18 miliardi dopo i pagamenti anticipati, secondo Maxson.
- Capacità annuale: $70 miliardi netti, contro $90-95 miliardi lordi.
Tutto questo si aggiunge a $132,1 miliardi di debito netto.
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La Data che Maxson Non Ha Rivelato
Interrogata su quando il free cash flow diventerà positivo, Maxson ha detto: "Non abbiamo ancora dato un periodo di tempo specifico per questo, e non ci aspettiamo di darlo oggi".
Ha sostenuto che i progetti avviati offrono una conversione del free cash flow di "qualcosa come il 100% dell'EBITDA al netto delle tasse". Sul margine lordo, ha detto: "Nei prossimi due anni, man mano che completiamo la fase di avvio, si può ragionevolmente aspettarsi che il margine lordo si appiattisca, direi". Ha aggiunto che Oracle non ha dato previsioni specifiche al riguardo.
Il free cash flow del primo trimestre è stato negativo $5,4 miliardi nonostante il record di flusso di cassa operativo di $23,1 miliardi.
Separatamente, il Wall Street Journal ha riportato il 20 ottobre che, tra le banche che hanno divulgato le cifre nei depositi in California, i pegni coprivano 87 milioni di azioni Oracle che il co-fondatore Larry Ellison ha dato in garanzia per prestiti personali, in aumento rispetto a circa 30 milioni di un anno prima. Questo è un sottoinsieme: il proxy di Oracle indica che le sue azioni totali date in pegno sono 413 milioni, in aumento rispetto ai 346 milioni dell'anno precedente. L'importo preso in prestito non è stato divulgato. Oracle ha detto che nessuna delle azioni date in pegno si trova in conti di margine e che il suo consiglio ritiene che possa ripagare senza di esse.
Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $129.13
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$430
- Rendimento Totale Potenziale: ~233%
- TIR Annualizzato: ~30% / anno
Lo scenario medio è lo scenario centrale del modello, che valuta Oracle a circa $430 entro il 31 maggio 2031, dalla chiusura del 21 ottobre. La scheda non elenca i suoi input per il 2031, quindi per contesto:
- Backlog: Maxson si aspetta che circa la metà delle obbligazioni di prestazione residue si converta in ricavi entro 36 mesi.
- Ricavi: il consenso sale da $67,4 miliardi nell'anno fiscale 2026 a circa $261 miliardi nell'anno fiscale 2031, anche se solo cinque analisti stimano così lontano.
- Margini: se il margine lordo si appiattisce come suggerito da Maxson.
Il rischio principale è che i controlli di TD Cowen si rivelino errati o che il supporto rimanga limitato, lasciando a Oracle il compito di finanziare i leasing con il proprio credito BBB-. Il finanziamento confermato da parte del fornitore è il fattore positivo. Un'ulteriore emissione di capitale, dopo una vendita at-the-market da $20 miliardi completata nel primo trimestre, è il fattore negativo.
Conclusione
Il management ha detto che l'Investor Day si terrà a ottobre, il mese della conferenza AI World di Oracle, dal 25 al 28 ottobre. Il dettaglio decisivo è un anno fiscale specificato per il free cash flow positivo, messo a confronto con il punto di svolta del 2029 nel consenso TIKR, più qualsiasi divulgazione di leasing garantiti dai fornitori. Senza di essi, i risultati del secondo trimestre fiscale, previsti per il 14 dicembre, sono il prossimo punto di controllo.
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