Punti Chiave
- NuScale Power (SMR) è scesa del 39% nel mese fino al 22 ottobre, chiudendo a $5,38, mentre Oklo (OKLO) ha perso il 33% e il Nasdaq 100 ha ceduto il 6%.
- L'aumento dei rendimenti dei Treasury e le preoccupazioni sui tempi dei progetti nucleari hanno esercitato pressione su entrambi i titoli, con NuScale che deve affrontare un'ulteriore incertezza sul suo progetto proposto con la Tennessee Valley Authority.
- Il prezzo target medio di Wall Street per NuScale è sceso da circa $41 a $11 nell'ultimo anno, poiché gli analisti sono diventati sempre più cauti sull'esecuzione commerciale.
- La conference call sui risultati del 5 novembre di NuScale potrebbe fornire un aggiornamento importante, ma la stipula di un accordo definitivo con un cliente rimane un catalizzatore chiave.
Cosa è successo?
Il titolo di NuScale Power (SMR) è crollato del 39% nel mese fino al 22 ottobre, chiudendo a $5,38, poiché le preoccupazioni sui tempi dei progetti nucleari, i costi di finanziamento e gli accordi commerciali hanno esercitato pressione sulle azioni.
Oklo (OKLO) è scesa del 33% nello stesso periodo, mentre il Nasdaq 100 ha perso il 6%, evidenziando una debolezza più ampia tra gli sviluppatori di tecnologia nucleare avanzata.
Jim Cramer, conduttore del programma Mad Money di CNBC, ha colto il cambio di sentiment il 1° ottobre, dicendo: "Fermi ha segnato il massimo per tutte le società nucleari a lungo termine".
Le vendite si sono intensificate il 12 ottobre, poiché gli investitori si sono chiesti se gli sviluppatori nucleari potessero trasformare annunci di progetti ambiziosi in operazioni generatrici di ricavi.
Il 14 ottobre, l'inflazione di settembre superiore alle attese ha spinto il rendimento del Treasury a 10 anni al 5,26%. NuScale è scesa del 10% in quella seduta, rispetto a un calo dell'8,6% per Oklo, poiché rendimenti più elevati hanno pesato sulle società i cui profitti rimangono a anni di distanza.
Anche gli analisti sono diventati sempre più cauti su NuScale.
UBS ha declassato il titolo a Sell a settembre, abbassando il suo target a $6 da $10, mentre RBC ha ridotto il suo target a $7 da $10 in ottobre.
Barclays ha seguito il 20 ottobre, declassando NuScale a Underweight e tagliando il suo target a $5 da $11, citando ritardi commerciali e incertezza contrattuale. Citi ha successivamente abbassato il suo target a $4, mentre Truist ha ridotto la sua previsione a $8.
Queste riduzioni hanno coinciso con un calo del prezzo target medio di Wall Street da $40,84 un anno prima a $11,07 al 22 ottobre.
Perché NuScale affronta una maggiore incertezza rispetto a Oklo
Entrambe le società affrontano lunghi tempi di sviluppo, ma Oklo ha raggiunto una tappa operativa significativa che distingue i suoi progressi.
Ad agosto, il reattore di prova isotopico Groves di Oklo ha raggiunto la prima criticità, stabilendo una reazione a catena nucleare controllata meno di un anno dopo l'inizio dei lavori. Sebbene non sia una centrale elettrica commerciale, il risultato ha dimostrato progressi verso la messa in servizio.
L'opportunità commerciale di NuScale si concentra sulla sua partnership con ENTRA1 Energy e su un programma di sviluppo nucleare proposto che coinvolge la Tennessee Valley Authority.
Tuttavia, il programma richiede ancora accordi definitivi di acquisto di energia prima che la potenziale capacità di generazione possa tradursi in impegni commerciali confermati.
NuScale ha anche annunciato un accordo di produzione con Doosan Enerbility il 29 ottobre, facendo progredire la produzione di componenti critici del reattore senza risolvere l'incertezza sugli impegni commerciali.
UBS aveva precedentemente previsto tempi di costruzione superiori a cinque anni, circa 700 milioni di dollari di consumo di cassa tra il 2026 e il 2028 e perdite continuative fino al 2030.
NuScale ha chiuso giugno con 1,9 miliardi di dollari in cassa e investimenti, fornendo flessibilità finanziaria, sebbene la diluizione degli azionisti rimanga una preoccupazione.
Il suo numero di azioni diluite in media ponderata è aumentato da circa 51 milioni nell'anno fiscale 2022 a 164 milioni nell'anno fiscale 2025, evidenziando il potenziale costo del finanziamento dello sviluppo attraverso l'emissione di azioni.
Il titolo NuScale è sottovalutato o sopravvalutato?
Al suo prezzo di chiusura del 22 ottobre di $5,38, NuScale quotava circa il 51% al di sotto del suo prezzo target di consenso degli analisti di $11,07, implicando un potenziale rialzo di circa il 106% nei successivi 12 mesi.
Tuttavia, questo divario non rende necessariamente il titolo sottovalutato, soprattutto perché le previsioni in calo degli analisti riflettono l'incertezza che circonda i tempi dei progetti e gli accordi commerciali.
La sostanziale liquidità di NuScale e i recenti progressi nella produzione supportano la sua opportunità a lungo termine, ma il consumo di cassa, la diluizione degli azionisti e la necessità di impegni definitivi da parte dei clienti rimangono rischi significativi.
La conference call sui risultati del 5 novembre potrebbe fornire maggiore chiarezza sui progressi commerciali, mentre la tappa del reattore dimostrata da Oklo le conferisce un vantaggio in termini di evidenza di esecuzione.
Per ora, NuScale sembra più una speculativa operazione di turnaround che un affare chiaro, rendendo una posizione cauta di hold per gli azionisti esistenti o l'attesa di impegni commerciali più solidi più convincente dell'acquisto aggressivo del calo.
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