Punti Chiave
- Nucor ha fornito le sue previsioni per l'EPS diluito del Q3 2026, indicando un range tra $5,55 e $5,65, al di sotto del consenso di $5,89, e il titolo è stato il peggior performer dell'S&P 500 il 18 settembre.
- Il risultato di $5,04 del Q2 si è avvalso di un guadagno non monetario di $0,20 da Helion e di rimborsi per ghisa per $130 milioni, e il management non si aspetta che nessuno dei due si ripeta nel Q3.
- Anche su questa base più pulita, il punto medio di $5,60 si posiziona circa il 16% sopra l'EPS rettificato del Q2 di $4,84 e più che raddoppia il risultato del Q3 2025 di $2,63.
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Il Titolo Nucor è Sceso nonostante Previsioni che Superano Ogni Trimestre Recente
Il comunicato è stato pubblicato dopo la chiusura del 17 settembre. La mattina seguente, Nucor (NUE) era sceso del 2% in pre-market a $260,37, e nel primo pomeriggio aveva perso il 6,4%, la peggiore performance dell'S&P 500 quel giorno. Anche Steel Dynamics (STLD) è scesa dopo una mancata conferma simile delle previsioni.
Il mercato ha giudicato il dato rispetto al consenso. I trimestri recenti di Nucor raccontano una storia diversa.
L'utile netto è salito da $0,61 miliardi nel Q3 2025 a $1,16 miliardi nel Q2 2026, mentre le azioni diluite sono rimaste a 0,23 miliardi. L'aumento dell'EPS è derivato dagli utili, non dai buyback.
Il risultato di $5,04 del Q2 ha avuto due aiuti. La rivalutazione non monetaria di $0,20 di Helion e la cifra rettificata di $4,84 includevano ancora $130 milioni di rimborsi per ghisa. Distribuiti su 230 milioni di azioni diluite, quei rimborsi equivalgono a circa $0,57 per azione al lordo delle tasse.
Il CFO Jack Sullivan è stato chiaro durante la conference call sugli utili del Q2 2026: "non ci aspettiamo che ulteriori rimborsi in contanti ci avvantaggino in modo significativo nel terzo trimestre o oltre".
Quindi le previsioni per il Q3 partono da una base reale più bassa. Il punto medio di $5,60 supererebbe ogni trimestre nel grafico risalendo alla fine del 2024, quando Nucor ha guadagnato $1,22. Ci arriva con gli utili delle Materie Prime attesi in calo a causa dei prezzi più deboli del rottame e degli elevati costi del minerale di ferro, lasciando che siano i margini degli stabilimenti siderurgici e le spedizioni record di 7,1 milioni di tonnellate a fare il lavoro.
Gli Analisti Scommettono Ancora su un Nuovo Superamento
Il consenso TIKR per il Q3 è ancora di $5,84, $0,19 sopra il limite superiore delle previsioni. Questo divario ha una storia dietro di sé. Nucor aveva previsto per il Q1 un EPS tra $2,70 e $2,80 e ha consegnato $3,23, poi aveva previsto per il Q2 un EPS rettificato tra $4,50 e $4,60 e ha consegnato $4,84.
La domanda più difficile è più in là. Gli analisti si aspettano $19,18 per il 2026 e solo $19,78 per il 2027, una crescita di circa il 3%, anche se Leon Topalian definisce il 2027 potenzialmente "un anno molto speciale". I costi di avviamento spiegano parte di questa cautela. I costi pre-operativi hanno raggiunto $120 milioni nel Q2 e dovrebbero rimanere elevati fino al 2027 mentre lo stabilimento della Virginia Occidentale raggiunge il 50% di utilizzo.
A $244,49, il titolo scambia a circa 12,7 volte la stima per il 2026 in un calcolo semplice. Il sentiment non ha aiutato: Berkshire Hathaway ha ridotto la sua partecipazione del 52,5% nel Q2, e un vicepresidente esecutivo ha venduto azioni vicino a $274 ad agosto.
Il sell-off di settembre sembra più un errore di calibrazione che una crepa nel business. Il rischio principale è politico, dato che Nucor è sceso di oltre il 6% su una notizia di dazi canadesi ad agosto ed è salito di circa il 4,6% su un'altra pochi giorni dopo.
Il rapporto del Q3 di fine ottobre è il primo test. Un risultato superiore a $5,60 senza rimborsi dietro confermerebbe il passo avanti pulito, e le previsioni per il Q4 di dicembre mostreranno se Nucor può mantenersi sopra i $5,19 stimati dagli analisti.
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