Le azioni di Nu Holdings (NU) sono in calo di circa il 22% nel trading pre-mercato (intorno a $11,77) dopo che Luiz Inácio Lula da Silva ha vinto il ballottaggio presidenziale in Brasile domenica, battendo Flávio Bolsonaro 51,8% a 48,2%.
Il calo cancella più dell'impennata post-elettorale. Nu ha chiuso a $13,43 il 2 ottobre, prima che il sorpasso di Bolsonaro al primo turno la facesse salire, e il titolo ora si trova circa il 12% al di sotto di quel livello. Circa $16,4 miliardi di capitalizzazione di mercato sono svaniti dalla chiusura di venerdì a $15,16.
Cosa è cambiato durante la notte per Nu
- I futures sul dollaro sono balzati di circa il 10% contro il real, e Bloomberg ha riportato che i trader si preparano a perdite consistenti su tutti i mercati brasiliani.
- Bolsonaro si è rifiutato di concedere la sconfitta (secondo Reuters), quindi il rumore politico potrebbe persistere.
- Anche Itaú Unibanco (ITUB) e Banco Bradesco (BBD) stanno scendendo, dopo aver guadagnato rispettivamente il 15% e il 19% sul risultato del primo turno.
- La vendita colpisce un'azienda che arriva dal suo trimestre migliore: $1,06 miliardi di utile netto e un ritorno sul capitale proprio del 33%.
Cosa significano il Real e i tassi per Nu
Nu riporta i risultati in dollari, e circa 118 milioni dei suoi 139 milioni di clienti sono in Brasile. Se il dollaro mantiene un guadagno del 10% contro il real, ogni real che Nu guadagna lì vale circa il 9,1% in meno in dollari. La quota di clienti non è la quota di profitto, quindi l'impatto sull'intera azienda si vedrà solo nei risultati.
Tassi brasiliani più alti tagliano in entrambi i sensi. Il reddito da float, che aumenta con i tassi, ha portato $1.454,4 milioni dei $5.875,7 milioni di ricavi del secondo trimestre di Nu, ma i depositi costano a Nu l'88% dei tassi interbancari, e il credito più costoso può far aumentare i crediti deteriorati.
Nu scambiava a 15,79x gli utili forward venerdì, già ben al di sotto della sua media di 21,52x dalla fine del 2023 e del suo picco di 31,52x. Il calo del 22% di oggi, prima che gli analisti tocchino le loro stime, la spinge di nuovo verso il suo minimo di 12,21x di questa primavera.
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Dove si trovano ora i target di Wall Street per Nu
Il target medio di $18,92 si trova circa il 61% sopra il prezzo pre-mercato, ma quei target precedono il voto.
Il mercato sta spingendo Nu verso la sua valutazione più economica dalla fine del 2023. Se la meriti o meno dipende dal fatto che i tassi brasiliani più alti sollevino i rendimenti delle attività di Nu più velocemente dei suoi costi di finanziamento e dei crediti deteriorati. I risultati del terzo trimestre precedono il voto, quindi le prospettive del management nella conference call del terzo trimestre contano più dei numeri.
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