Punti Chiave
- Le azioni di Starbucks sono salite del 9% a ottobre mentre svaniva il timore di un'acquisizione di Chipotle e il quarto trimestre ha superato le aspettative sugli utili, mentre anche McDonald's è salito e il Nasdaq 100 è sceso.
- Le vendite comparabili negli Stati Uniti sono cresciute del 7,7% nel quarto trimestre, ma le transazioni sono aumentate solo del 2,4%, quindi un ticket medio più alto ha trainato la maggior parte del guadagno.
- Le previsioni per l'esercizio fiscale 2027 di $3,15-$3,25 di EPS rettificato superano quanto si aspettavano gli analisti solo grazie a una settimana extra, con le vendite comparabili in Nord America che dovrebbero rallentare a circa il 4%.
- Il titolo scambia ben al di sopra della sua valutazione media quinquennale, quindi sembra un hold finché il traffico non riprende.
Starbucks (SBUX) è salito del 9% a ottobre, mentre il Nasdaq 100 è sceso del 7%. E nel comunicato del quarto trimestre di giovedì, il CEO Brian Niccol ha dichiarato che il ritorno ha intrapreso una nuova fase: "Back to Starbucks è iniziato come il nostro piano di risanamento. Ora, è il nostro piano di crescita".
Il mese si è aperto con il timore di una possibile acquisizione di Chipotle (CMG). E Starbucks non è stato l'unico grande nome consumer a salire: McDonald's (MCD) ha guadagnato il 12% nello stesso periodo. La mia lettura: parte di entrambi i guadagni è arrivata da denaro che usciva dal settore tecnologico.
Il Timore Chipotle È Arrivato e Andato
L'8 ottobre, il Financial Times ha riportato che Starbucks aveva esplorato l'acquisizione di Chipotle, la catena guidata da Niccol per sei anni. Chipotle valeva circa $39 miliardi prima di qualsiasi premio, e Lale Akoner di eToro ha avvertito che gli investitori avrebbero potuto vedere l'operazione come "una costosa distrazione". L'azione Chipotle è salita di circa il 6%, e Starbucks ha toccato il suo minimo di ottobre il giorno successivo.
Il 12 ottobre, un portavoce di Starbucks ha chiuso la questione: "vogliamo essere chiari, non stiamo acquistando Chipotle". Niccol ha detto a Bloomberg venerdì che un Starbucks multi-marca non è il focus ora, quindi i possessori di Chipotle non dovrebbero contare su un premio di acquisizione.
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Cosa È Successo Esattamente
Il quarto trimestre si è chiuso il 27 settembre. I punti salienti:
- Vendite comparabili USA in aumento del 7,7%, oltre l'obiettivo del management del 6,5% o più
- Un margine operativo rettificato del 14,0%, in aumento di 4,6 punti rispetto all'anno precedente
- EPS rettificato in aumento del 54% a $0,80, circa il 10% oltre i $0,73 attesi dagli analisti
- Vendite comparabili internazionali in aumento solo dello 0,9%
- Ricavi in calo del 4% a $9,1 miliardi, leggermente al di sotto delle stime, principalmente per la cessione in licenza della Cina
Quel margine ha superato le stime di circa il 12,4% implicite in precedenza.
I Clienti Hanno Speso di Più per Visita
Il traffico, tuttavia, ha rallentato. Le transazioni USA sono aumentate del 2,4% nel quarto trimestre, in calo dal 4,2% del terzo trimestre, mentre il ticket medio è salito del 5,2%, in aumento dal 3,6%. Il CFO Cathy Smith ha detto a luglio che poco meno della metà delle vendite comparabili del terzo trimestre proveniva dalla chiusura di negozi, vendite spostate in punti vendita vicini e consegne. Starbucks ha chiuso circa altri 250 coffeehouse in Nord America a settembre, quindi parte della crescita del prossimo anno arriverà allo stesso modo.
Un Esercizio Fiscale 2027 Più Lento
Starbucks ha fornito previsioni per l'EPS rettificato dell'esercizio fiscale 2027 a $3,15-$3,25, includendo poco più di 10 centesimi da una settimana extra, la 53a. Senza di essa, il punto medio è di circa $3,10, un pelo sotto i $3,13 attesi dagli analisti prima del comunicato. Il consensus ora prevede un EPS in aumento da $2,72 nell'esercizio fiscale 2026 a $3,17 nell'esercizio fiscale 2027 e $3,75 nell'esercizio fiscale 2028.
Il management si aspetta che le vendite comparabili in Nord America crescano di circa il 4%, dopo vendite comparabili USA del 4%, 7,1%, 7,9% e 7,7% attraverso l'esercizio fiscale 2026, e pianifica di riavviare i buyback.
Tieni Quello Che Hai in Starbucks
Starbucks scambiava a 36x gli utili forward il 29 ottobre, contro una media quinquennale di 29x.
Alla chiusura di venerdì, è circa 32x il punto medio delle sue nuove previsioni, o 33x senza la settimana extra. Sospetto che sia per questo che il titolo è sceso del 2% il giorno dopo un chiaro superamento.
Questo è ben al di sopra dei 19x a cui scambiava McDonald's la settimana prima. Le vendite comparabili USA di McDonald's sono aumentate dello 0,8% nel suo secondo trimestre, con meno clienti, quindi Starbucks si è guadagnato un premio sul traffico. McDonald's comunicherà i risultati all'inizio di novembre.
BofA ha alzato il suo target a $141 dopo il comunicato, mentre UBS è rimasta a $105. Il target medio di circa $110 si trova a meno del 10% sopra la chiusura di venerdì.
Non prenderei profitti su un'azienda che ha appena superato il proprio obiettivo, ma non comprerei altro a questo prezzo nemmeno io. Hold, e aggiungi su un pullback. Le transazioni USA nel comunicato del primo trimestre, previsto per fine gennaio, potrebbero cambiare la situazione: sono confrontate con una crescita del 3% di un anno prima, e superarle renderebbe il prezzo di oggi più facile da pagare.
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