Statistiche Chiave per l'Azione Reddit
- Prezzo Attuale: $129.60
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$247
- Obiettivo della Street: ~$213
- Potenziale Rendimento Totale: ~91%
Cosa è Successo?
Reddit (RDDT) ha registrato in media 2,5 milioni di utenti giornalieri statunitensi in meno nel terzo trimestre rispetto al secondo, un calo del 4,7% a 50,7 milioni, secondo i suoi comunicati del Q2 e Q3. Le entrate negli USA sono comunque aumentate del 50% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 719 milioni di dollari. Le azioni hanno chiuso a $129,60 giovedì 29 ottobre, in calo del 3,79% prima del report dopo chiusura. Hanno poi negoziato circa il 20% in meno nella sessione pre-apertura di venerdì, al di sotto del minimo a 52 settimane di $119,27.
Il trimestre ha superato le attese sulle entrate, salite del 53% a 895 milioni di dollari, e sull'EPS diluito di $1,40 contro il consenso TIKR di $1,33. La conference call ha fatto il danno: il management ha quantificato il calo delle ricerche, ha avvertito che gli utenti totali potrebbero ridursi questo trimestre e si è impegnato a spostare Reddit dietro un login.
Gli Utenti USA Non Loggati Sono Calati del 9% in Tre Mesi
L'intero calo netto è derivato dagli utenti non loggati, scesi del 9% dal secondo trimestre a 27,3 milioni. Gli utenti statunitensi loggati sono aumentati dell'1% a 23,4 milioni, e l'ARPU negli USA è salito a $13,82 da $11,85 nel secondo trimestre.
Il CEO Steve Huffman ha dichiarato che i referral da motori di ricerca sono diminuiti di oltre 1 milione a settimana in media in ottobre. "Se questo tasso di declino continua, le tendenze attuali suggerirebbero che i DAUq totali potrebbero calare nel Q4 di una percentuale a doppia cifra bassa rispetto alla nostra base attuale di 130 milioni di DAUq", ha detto. Ha collegato il calo agli AI Overviews e alla AI Mode di Google ("Era un driver di traffico. Ora non lo è più."). Ha anche detto che parte dell'impatto raggiunge gli utenti loggati, poiché la ricerca è un modo comune per tornare sulla piattaforma.
Le previsioni per il quarto trimestre, da 1,00 a 1,03 miliardi di dollari, implicano una crescita di circa il 40% rispetto ai 725,6 milioni di dollari riportati un anno prima. Ma il punto medio si colloca al di sotto del consenso TIKR di circa 1,045 miliardi di dollari.
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Il Muro del Login Scambia la Portata con il Prezzo
Reddit testerà un'esperienza riservata agli utenti loggati in alcuni mercati al di fuori degli USA questo trimestre. "Questo è un test, ma faremo questa transizione", ha detto Huffman, aggiungendo che Reddit "probabilmente scambierà portata per coinvolgimento". Ha detto che il login migliora il targeting degli annunci e rende più difficile il scraping dei contenuti di Reddit. Il COO Jen Wong ha notato che oltre l'80% della monetizzazione proviene già da utenti loggati e da app.
Ciò mette più peso sul prezzo per annuncio. Il prezzo ha già superato le impression nel Q3, e il superamento delle entrate del 2,29% è stato il più piccolo dei cinque trimestri mostrati da TIKR. Il CFO Drew Vollero lo ha collegato in parte a pochi giorni di settembre particolarmente forti: "c'erano alcune prenotazioni che non siamo riusciti a soddisfare in un paio di giorni". Meno visitatori non loggati lascerebbero meno impression da vendere. Una leva è appena utilizzata: solo circa il 13% degli utenti idonei su mobile-web attualmente vede il prompt dell'app di Reddit, ha detto Huffman.
Gli analisti si sono adeguati rapidamente. KeyBanc ha declassato l'azione a Sector Weight, e almeno sei società hanno tagliato i loro target venerdì mattina a un range tra $120 (Bernstein e Cantor Fitzgerald) e $170 (Guggenheim), secondo MT Newswires. Ogni nuovo target si colloca al di sotto della media di $212,95 di TIKR, che precede i tagli.
Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $129.60
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$247
- Potenziale Rendimento Totale: ~91%
- IRR Annualizzato: ~17% / anno
Il rendimento del caso medio è misurato dalla chiusura di giovedì a $129,60, non dal prezzo più basso in pre-apertura di venerdì. Nel suo forecast dal 2025 al 2035, assume una crescita delle entrate di circa il 23% all'anno e margini netti intorno al 36%. Questo percorso si basa sull'ARPU negli USA, aumentato del 53% rispetto all'anno precedente, e sugli utenti internazionali, aumentati del 24% rispetto all'anno precedente a 79,6 milioni. Un margine lordo del 91,5% supporta l'assunzione sul margine. Il potenziale rialzista si realizza se il muro del login trasforma i visitatori in utenti loggati che generano più ricavi per annuncio. Il rischio ribassista si materializza se le perdite dalle ricerche si diffondono ulteriormente agli utenti loggati, cosa che Huffman ha detto sta già accadendo in parte.
Conclusione
Due numeri nel report del Q4, atteso all'inizio del 2027, saranno decisivi: le entrate al livello più basso delle previsioni ($1,0 miliardi) o superiori, e gli utenti giornalieri loggati negli USA che si mantengono sopra i 23,4 milioni. Un calo in questa cifra degli utenti loggati significherebbe che le perdite dalle ricerche hanno raggiunto gli utenti più redditizi di Reddit.
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