Statistiche Chiave per le Azioni Eli Lilly
- Prezzo Attuale: $1,373.70
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$2,340
- Obiettivo della Street: ~$1,337
- Rendimento Totale Potenziale: ~70%
- IRR Annualizzato: ~14% / anno
Cosa è successo?
Eli Lilly (LLY) ha chiuso a un record di $1.373,70 il 29 ottobre, in rialzo del 6,63%, dopo aver innalzato la sua previsione di ricavi per il 2026 a 91-92 miliardi di dollari. Il punto medio si trova ora 10 miliardi di dollari sopra l'intervallo fissato da Lilly a febbraio. Durante la conference call sui risultati, un analista ha chiesto a Lilly di spiegare perché le sue previsioni continuano a essere troppo prudenti. La risposta, insieme a circa 2 miliardi di dollari di ricavi 2026 che il management dichiara non ricorrenti, alza l'asticella per il 2027.
Due incognite hanno giocato a favore di Lilly
L'analista di TD Cowen Steve Scala ha affermato che gli investitori devono sapere "quando il fattore sorpresa si esaurirà". Il Presidente e CEO David Ricks ha nominato le due variabili che Lilly non poteva prevedere all'inizio dell'anno: la velocità con cui il programma GLP-1 Bridge di Medicare sarebbe decollato, e se le famiglie a reddito medio all'estero avrebbero pagato in contanti i farmaci per la perdita di peso. Entrambe hanno giocato a favore di Lilly, aggiungendo circa 10 miliardi di dollari alla previsione. Ricks ha sottolineato che Lilly si trova nel mezzo di "la più grande espansione di una nuova categoria nella storia dell'industria farmaceutica".
Oltre 500.000 persone hanno ricevuto una prescrizione Lilly attraverso Bridge dal suo lancio il 1° luglio. Lilly non ha il programma tutto per sé, ma sette nuovi pazienti su 10 in Bridge iniziano con un farmaco Lilly, e circa l'80% dei pazienti Bridge non aveva mai assunto incretine, secondo Ilya Yuffa, Presidente di Lilly U.S.A. e Global Customer Capabilities. Come ha detto Ricks, "stiamo superando le aspettative al rialzo, che è meglio che mancarle al ribasso".
Il terzo trimestre ha aggiunto un cuscinetto. I ricavi sono aumentati del 39% a 24,4 miliardi di dollari, circa 1,8 miliardi sopra il consenso di TIKR, sebbene circa 900 milioni fossero una tantum. L'EPS rettificato di $7,48 ha superato la stima di $6,35, mentre l'EPS GAAP di $7,22 è rimasto sotto gli $8,01. Entrambi hanno assorbito $4,57 per azione di oneri per ricerca acquisita, che hanno ridotto l'intervallo dell'EPS rettificato per l'intero anno a $35-$36. Il consenso sui ricavi 2026 di TIKR, ancora in aggiornamento, si attesta a circa 90,3 miliardi di dollari, al di sotto del nuovo intervallo.
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Il 2027 parte con un divario di 2 miliardi di dollari
Il CFO Lucas Montarce ha dichiarato che circa 2 miliardi di dollari dei ricavi 2026 provengono da milestone una tantum e cambiamenti nelle stime dei rimborsi che Lilly non si aspetta si ripetano. Si aspetta che il prezzo netto rimanga un fattore a sfavore nel 2027, più che compensato dal volume. Il prezzo negli USA è sceso del 10% nel terzo trimestre escludendo un aggiustamento favorevole dei rimborsi, e Yuffa si aspetta che i guadagni di accesso nel 2027 proverranno principalmente da pazienti Medicare e Medicaid a prezzo più basso.
Ciò rende la stima di ricavi 2027 della Street di circa 103 miliardi di dollari più difficile di quanto sembri: una crescita di circa il 13% sul punto medio delle previsioni, ma di circa il 15% una volta rimossi i 2 miliardi di dollari. Ricks si aspetta "sempre meno" variabili mai viste prima, quindi le previsioni "possono diventare più prevedibili". Per gli investitori, questo indica rialzi più contenuti.
Il potenziale di crescita favorisce ancora il volume. Montarce ha detto che Lilly raggiunge circa 1 paziente su 10 negli USA e 2 su 100 altrove. Una decisione USA su Foundayo per il diabete di tipo 2 è attesa nel quarto trimestre, e il 28 ottobre Lilly ha riportato risultati top-line in cui il retatrutide sperimentale ha ridotto l'A1C del 2,2% contro l'1,8% dell'Ozempic di Novo Nordisk, con più del doppio della perdita di peso. Gli investitori pagano già per questo potenziale: Lilly scambia a circa 31x il P/E sui prossimi 12 mesi P/E contro circa 12x per Novo, secondo TIKR, e ha chiuso circa il 3% sopra il target medio della Street di circa $1.337, sebbene Jefferies abbia alzato il suo target a $1.610 dopo il report.
Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $1,373.70
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$2,340
- Rendimento Totale Potenziale: ~70%
- IRR Annualizzato: ~14% / anno
Lo scenario medio è quello centrale: circa $2.340 entro il 31 dicembre 2030, circa il 70% sopra la chiusura del 29 ottobre, o circa il 14% all'anno. I suoi input dal 2025 al 2035 presuppongono una crescita dei ricavi annuale di circa il 12%, margini netti intorno al 45% e un P/E in lenta contrazione. Bridge, i pagamenti in contanti internazionali, Foundayo e una potenziale approvazione del retatrutide guidano il percorso dei ricavi. Il rischio principale è Bridge stesso: è un pilota, e Ricks si aspetta un passaggio a Medicare Part D per il 2028, un'aspettativa piuttosto che un impegno. Se il volume continua a superare il prezzo, lo scenario medio rimane raggiungibile. Se il reset del 2027 delude, un multiplo di 31x ha spazio per comprimersi.
Conclusione
La prossima prova arriverà a gennaio, quando Lilly fornirà le previsioni per il 2027 durante la conference call del quarto trimestre. Un intervallo di ricavi centrato vicino o sopra i circa 103 miliardi di dollari della Street mostrerebbe il volume che assorbe i 2 miliardi di dollari persi e i prezzi più bassi. Un punto medio ben al di sotto significherebbe che i facili rialzi sono finiti.
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