Punti Chiave
- Le azioni di Flowserve sono salite del 12% giovedì dopo che l'EPS rettificato del terzo trimestre di $1,07 ha superato il consenso di 98 centesimi e il suo backlog ha raggiunto il record di $3,5 miliardi.
- Margini più ampi hanno guidato il superamento delle stime, con le vendite organiche in calo dell'1,2%.
- Flowserve ha ridotto le sue previsioni di vendita per il 2026 a causa dei ritardi in Medio Oriente, ma ha alzato il limite inferiore delle sue previsioni per l'EPS rettificato.
- Baker Hughes vede miglioramenti in Medio Oriente ma si aspetta un calo dell'attività nel quarto trimestre, mentre ITT ed Emerson pubblicano i risultati il 4 novembre.
Le azioni di Flowserve (FLS) sono salite del 12% giovedì dopo un superamento delle stime nel terzo trimestre e un backlog record di $3,5 miliardi.
I ritardi in Medio Oriente dietro quel backlog riguardano anche ITT (ITT), Emerson Electric (EMR) e Baker Hughes (BKR): tutte e tre vendono negli stessi progetti energetici e di processo.
I margini hanno trainato il trimestre
I ricavi di $1,24 miliardi hanno rispettato le stime, e le vendite organiche sono calate dell'1,2%. L'EPS rettificato è comunque salito del 19% a $1,07 e ha superato il consenso di 98 centesimi. Il motore è stato il margine operativo rettificato, che si è ampliato di 170 punti base al 16,5%.
Flowserve ha anche alzato il limite inferiore del suo intervallo di EPS rettificato per il 2026 a $4,10, mantenendo il limite superiore a $4,20. Gli analisti si aspettano che gli utili continuino a salire fino al 2028:
Il nuovo limite inferiore corrisponde al vecchio consenso di $4,10, quindi le stime per il 2026 non dovrebbero spostarsi molto. Ma se i margini continuano ad ampliarsi con la ripresa delle vendite, i $4,62 del 2027 sembrano superabili.
Il backlog è in attesa del Medio Oriente
Flowserve ora si aspetta che le vendite organiche del 2026 calino dell'1,5% al 2,5%, rispetto a un calo di circa l'1% previsto in precedenza. L'amministratore delegato Scott Rowe ha dichiarato che le condizioni in Medio Oriente stanno "ritardando l'attività dei clienti e la conversione dei ricavi".
Le ordinazioni sono comunque salite del 14% a $1,38 miliardi, o dell'8% in termini organici. Gli analisti stanno prevedendo il recupero per il 2027...
Se le vendite in Medio Oriente slittano solo nel prossimo anno, i $5,20 miliardi del 2027 dovrebbero recuperarle.
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Non tutti vedono lo stesso Medio Oriente
Baker Hughes ottiene quasi il 40% dei suoi ricavi dal Medio Oriente, quindi la sua lettura ha peso. Il backlog della sua unità di tecnologia energetica ha raggiunto il record di $39,4 miliardi. Tuttavia, si aspetta che l'attività in Medio Oriente cali nel quarto trimestre.
Sia ITT che Emerson pubblicano i risultati il 4 novembre, quindi la prossima lettura sulla regione è a pochi giorni di distanza.
Il backlog giustifica il balzo
La mia opinione: Flowserve ha aumentato gli utili mentre le vendite organiche andavano indietro, e un backlog record dice che le vendite arriveranno. Questo giustifica il balzo di giovedì.
Il rischio: se i ritardi in Medio Oriente si protraggono fino al 2027, il backlog si trasformerà in vendite più lentamente. Anche il flusso di cassa operativo è sceso a $144 milioni da $402 milioni di un anno prima, quindi la conversione è importante.
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