Punti Chiave
- Le azioni di Myers Industries sono scese fino al 14% giovedì e hanno chiuso in calo di circa il 6% dopo che i ricavi del terzo trimestre sono aumentati dell'8,1% ma il margine lordo è sceso al 27,3%.
- La domanda sembra sana, ma gli aumenti di prezzo di Myers non hanno tenuto il passo con i costi delle resine, quindi il promesso rimbalzo dei margini del quarto trimestre deve concretizzarsi.
- I prezzi più alti del polietilene hanno sostenuto i profitti del settore plastico di Dow, e Dow si aspetta che i recenti rialzi dei prezzi aiutino i suoi margini del quarto trimestre. Advanced Drainage Systems finora ha fissato i prezzi in anticipo rispetto ai suoi costi.
- L'unica stima dell'analista su Myers precede questo rapporto e sembra destinata a essere rivista al ribasso.
Le azioni di Myers Industries (MYE) sono scese fino al 14% giovedì dopo che i costi delle resine hanno superato i suoi prezzi nel terzo trimestre. Più tardi sono intervenuti acquirenti e il titolo ha chiuso in calo di circa il 6% a 30 dollari. Quel rimbalzo suggerisce che molti investitori si aspettano che l'impatto sui margini sia transitorio.
Quel picco si traduce in profitto per Dow (DOW), i cui prezzi del polietilene sono aumentati in ogni regione lo scorso trimestre. Ed è una prova per Advanced Drainage Systems (WMS), che anch'essa trasforma resine plastiche nei suoi prodotti.
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I dettagli
I ricavi sono aumentati dell'8,1% a 171,3 milioni di dollari, trainati da un balzo del 38% nell'Infrastruttura e da una crescita del 12% in Food & Beverage. La crescita nell'Infrastruttura si è comunque raffreddata, passando dal 52% del secondo trimestre. Ma il margine lordo è sceso al 27,3% e l'EBITDA rettificato è diminuito dell'8,2% a 26,6 milioni di dollari. L'EPS rettificato è sceso del 40% in sequenza a 0,32 dollari.
Il CEO Aaron Schapper ha attribuito il risultato a "un picco significativo del costo delle resine e a un mix di prodotti sfavorevole". Myers ha anche rivisto al ribasso le sue previsioni per il 2026 per il segmento Veicoli, che rappresenta il 13% delle vendite, passando da stabile a in calo.
I margini erano stati su una forte traiettoria prima di questo trimestre...
I prezzi devono recuperare
Schapper ha dichiarato durante la conference call che gli aumenti di prezzo di Myers richiedono tempo per riflettersi completamente. Le resine sono successivamente scese dal loro picco e si aspetta "un significativo miglioramento sequenziale dei margini nel quarto trimestre".
Dow si è trovata dalla parte giusta del picco. Il suo segmento Packaging & Specialty Plastics ha aumentato i prezzi locali del 17% su base annua nel terzo trimestre. Pertanto, l'EBIT operativo del segmento è quasi triplicato, raggiungendo 585 milioni di dollari.
E Dow non sembra aspettarsi un alleggerimento. Il CFO Jeffrey Tate ha dichiarato durante la call di Dow che "i recenti rialzi dei prezzi del polietilene dovrebbero migliorare i nostri margini" nel quarto trimestre. Questo rappresenta un rischio per il promesso rimbalzo di Myers.
Anche Advanced Drainage vende nel settore delle infrastrutture, il mercato in più rapida crescita di Myers, e ha fissato prezzi migliori. Nel suo trimestre terminato il 30 giugno, ha aumentato i prezzi per coprire i maggiori costi dei materiali e ha ampliato il suo margine EBITDA rettificato di 230 punti base al 35,8%. Il suo rapporto di inizio novembre mostrerà se questo si è mantenuto durante il trimestre di settembre.
Non ancora economico
L'unica stima dell'analista su TIKR per Myers, formulata a settembre, prevede un EPS normalizzato di 1,86 dollari per quest'anno, in aumento del 69% rispetto al 2025:
Dopo l'impatto sui margini di questo trimestre, mi aspetto che venga rivista al ribasso.
E la valutazione? Prima del rapporto, Myers veniva scambiata a circa 17 volte gli utili forward, al di sopra della sua media quinquennale di 13,5x:
La chiusura di giovedì la lascia a circa 15,5x, ancora al di sopra della sua media, e questo su una stima che sembra destinata a scendere.
La mia opinione: la domanda c'è, e la politica dei prezzi di Myers dovrebbe recuperare. Ma con Dow che continua a spingere i prezzi al rialzo, vorrei vedere i margini del quarto trimestre prima di acquistare.
Naturalmente, se le resine si stabilizzano e gli aumenti di prezzo si mantengono, il calo di oggi potrebbe sembrare una reazione eccessiva.
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