Statistiche Chiave per le Azioni di Applied Materials
- Prezzo Attuale: $421.66
- Prezzo Target (Medio): ~$806
- Target della Street: ~$628
- Rendimento Totale Potenziale: ~91%
- IRR Annualizzato: ~18% / anno
Cosa è successo?
Applied Materials (AMAT) ha guadagnato l'8,79% in tre sedute da quando, dopo la chiusura del 26 ottobre, ha annunciato che avrebbe aumentato la sua partecipazione nella società olandese di strumenti per il packaging di chip BE Semiconductor Industries (BESI) a circa il 20%, da circa il 9%. Le azioni Besi sono salite di oltre il 9% durante la seduta del 27 ottobre, ha riportato Reuters. Il guadagno di Applied è dovuto maggiormente al settore: la sua giornata migliore, con un +5,07% il 28 ottobre, è arrivata mentre le azioni dei semiconduttori rimbalzavano sulla previsione di SK hynix di una carenza di memoria fino al 2030. La partecipazione è più importante, perché lega Applied più strettamente alla fase di bonding dell'ibrido, l'unico pezzo che gli stessi dirigenti di Applied dichiarano di non produrre.
Besi Possiede il Bonding. Applied Possiede Quasi Tutto il Resto
L'ibrido stacking dei chip avviene fondendo direttamente le loro connessioni in rame invece di unirle con minuscole palline di saldatura, il che permette un numero molto maggiore di collegamenti tra i chip. Besi costruisce gli strumenti che posizionano e legano i die.
Durante la colazione per gli investitori di Applied al SEMICON West del 13 ottobre, Prabu Raja, presidente del suo Semiconductor Products Group, ha dichiarato che il portafoglio di Applied copre circa l'80% delle fasi dell'ibrido, tra lavoro pre-bonding, bonding e post-bonding. "Non abbiamo il bonding", ha detto, ed è per questo che Applied collabora con Besi su Kinex, uno strumento integrato di bonding die-to-wafer.
Il premio è la memoria ad alta larghezza di banda (HBM), i chip impilati che alimentano i processori AI. Raja ha detto che Applied detiene oltre il 60% del suo mercato di riferimento nel packaging HBM e si aspetta "oltre 1 miliardo di dollari solo quest'anno" in quel segmento. Poi ha alzato il tetto: "L'ibrido raddoppierà il nostro SAM rispetto ai micro bump e ai TSV". SAM è il mercato disponibile servito, e i TSV (through-silicon vias) sono i collegamenti verticali che attraversano ogni chip impilato. Secondo i calcoli di Raja, la spesa per cui Applied può competere raddoppia se i produttori di HBM passano all'ibrido.
L'accordo non è concluso. La consegna delle azioni necessita ancora dell'approvazione antitrust statunitense, e Applied ha dichiarato di non avere piani di superare circa il 20% o di cercare un seggio nel consiglio di amministrazione. Un'acquisizione totale incontrerebbe ostacoli: le regole olandesi richiedono un'offerta oltre il 30%, e un analista di Degroof Petercam ha detto a Reuters che il regolatore cinese probabilmente la bloccherebbe.
TIKR monitora 40 analisti su Applied Materials. Quanti dicono "Compra"?
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Il Consenso Si Aspetta Già una Crescita Più Rapida
Il consenso TIKR per i ricavi del 2028 fiscale è salito da circa 34 miliardi di dollari alla fine del 2025 a circa 56 miliardi di dollari al 30 ottobre, man mano che la copertura si è ampliata da 14 a 23 analisti. Questo lascia meno spazio perché l'ibrido arrivi in ritardo.
Il CEO Gary Dickerson ha detto agli analisti durante lo stesso evento che Applied sta "facendo progressi enormi sulle rese", ma che le rese sono "super importanti su quando avvengono quelle inversioni di tendenza". Il target medio della Street si è leggermente ridotto da $638,94 del 30 settembre a $627,83, sebbene 34 dei 40 analisti che seguono l'azione la valutino ancora come Compra o Outperform.
Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $421.66
- Prezzo Target (Medio): ~$806
- Rendimento Totale Potenziale: ~91%
- IRR Annualizzato: ~18% / anno
Le assunzioni del modello, che si estendono fino al 2035, richiedono che l'utile per azione si componga a un tasso di circa il 19% annuo, leggermente più veloce del 17,7% degli ultimi cinque anni, con il multiplo P/E che scende gradualmente. Il motore del margine è un margine netto di circa sei punti percentuali superiore al 26,5% dell'anno passato. Raja ha detto che l'ibrido è già in fase di adozione nell'HBM, nella logica 3D IC e nell'ottica co-pacchettizzata, il che supporta quel ritmo. Il rischio principale è il tempismo: se le rese spostano in avanti il passaggio all'HBM, una parte maggiore di quella crescita deve provenire dalla logica e dalla DRAM.
Conclusione
Applied pubblicherà i risultati del quarto trimestre fiscale il 12 novembre. Un aggiornamento che mantiene l'HBM sopra 1 miliardo di dollari e riduce la tempistica per l'ibrido supporterebbe la scommessa su Besi; il silenzio su entrambi suggerirebbe che il payoff è più lontano. Il secondo punto di controllo è l'approvazione antitrust, dopo la quale le azioni Besi saranno consegnate.
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