Dati chiave sul titolo Joby Aviation
- Intervallo delle ultime 52 settimane: 7,75 $ – 20,95 $
- Prezzo attuale: 9,39 $
- Prezzo obiettivo medio di mercato: 11,12 $
- Capitalizzazione di mercato: 9,19 miliardi di dollari
- EV/Ricavi NTM: 58,82x
Cosa sta guidando l’andamento
Joby (JOBY) ha trascorso il primo trimestre del 2026 realizzando ciò che la maggior parte delle aziende eVTOL non è ancora in grado di fare: volare lungo vere rotte dimostrative davanti a un pubblico reale.
L’azienda ha completato voli sulla baia di San Francisco e sul Golden Gate Bridge, per poi condurre una campagna di una settimana a New York City dal JFK agli eliporti di Manhattan, segnando le prime operazioni eVTOL da punto a punto nella storia della città.
Quei voli sono stati importanti non solo dal punto di vista del marketing. Hanno dimostrato la maturità operativa necessaria per partecipare al programma eIPP sostenuto dalla Casa Bianca, e Joby è stata selezionata tra le cinque candidature vincitrici che coprivano 11 stati, tra cui New York, il Texas e la Florida.
Il grafico dei ricavi mostra quanto questa storia sia ancora agli inizi. Joby non ha registrato praticamente alcun ricavo nel 2023 e nel 2024, per poi registrare 53 milioni di dollari nel 2025, provenienti quasi interamente dall’attività di elicotteri passeggeri BLADE che ha acquisito, piuttosto che dai propri velivoli.
I ricavi del primo trimestre del 2026 si sono attestati a 24 milioni di dollari, una cifra ancora esigua rispetto a una capitalizzazione di mercato di 9,2 miliardi di dollari, ma rappresentano il primo trimestre in cui l’azienda ha mai registrato un’attività di fatturato effettiva.
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La questione della liquidità
La certificazione è l’altra metà della storia, e sta procedendo. Il primo velivolo di Joby conforme alle norme FAA per l’autorizzazione all’ispezione di tipo ha volato in questo trimestre, e l’azienda ha completato l’audit SR3, la terza delle quattro revisioni principali nel processo di certificazione.
Le fasi da 1 a 3 sono di fatto completate, mentre i test e le analisi della Fase 4 sono completati all’82% da parte di Joby. Nulla di tutto ciò cambia il fatto che il servizio commerciale di trasporto passeggeri non sia ancora operativo e che l’azienda continui a bruciare liquidità a un ritmo significativo per raggiungere tale obiettivo.
Il grafico della liquidità illustra chiaramente questa situazione. La liquidità totale e gli investimenti a breve termine sono scesi a 933 milioni di dollari alla fine del 2024 a causa dell’aumento dei costi di certificazione e produzione, per poi risalire a 1,4 miliardi di dollari entro la fine del 2025.
Il primo trimestre del 2026 ha spinto ulteriormentetale cifra, portandola a 2,5 miliardi di dollari, dopo che Joby ha raccolto 1,3 miliardi di dollari attraverso un’offerta azionaria, l’esercizio di warrant da parte di Delta e l’emissione di debito convertibile. La perdita netta del trimestre è stata di 110 milioni di dollari, mentre la perdita di EBITDA rettificato è aumentata a 179 milioni di dollari, poiché l’azienda ha assunto nuovo personale e ampliato la produzione in California e nell’Ohio.
I conti sono chiari. Joby si è assicurata una pista di decollo più lunga, ma continua a spendere molto più rapidamente di quanto guadagni.
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Joby è più vicina che mai alla realtà commerciale, grazie allo slancio normativo, all’espansione della propria presenza produttiva e a un programma federale che sta ora aprendo attivamente la strada a un avvio delle operazioni entro la fine dell’anno.
Si tratta di una situazione significativamente diversa rispetto a quella di un titolo azionario privo di catalizzatori concreti all’orizzonte. Anche il rischio è chiaro. Le tempistiche di certificazione nel settore aerospaziale subiscono continui ritardi e Joby deve ancora trasformare i voli dimostrativi e le partnership governative in un’attività redditizia basata sul trasporto di passeggeri prima che tutto ciò si rifletta nel conto economico.
L’obiettivo medio di Wall Street, pari a 11,12 dollari, implica un modesto rialzo rispetto agli attuali 9,39 dollari, riflettendo un mercato cautamente ottimista ma chiaramente in attesa di prove concrete dell’attuazione commerciale, piuttosto che di semplici successi normativi. Con 2,5 miliardi di dollari in contanti, Joby si è guadagnata il tempo necessario per raggiungere tale obiettivo. Che ci riesca o meno è ora soprattutto una questione di esecuzione, non di capitale.
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