Punti chiave sul titolo Broadcom
- Broadcom ha registrato nel secondo trimestre un fatturato record di 22,2 miliardi di dollari, in crescita del 48% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente.
- L’utile operativo ha raggiunto i 14,9 miliardi di dollari, con un margine operativo del 49%, in crescita rispetto al 38% dell’anno precedente.
- Il fatturato dei semiconduttori per l’intelligenza artificiale ha raggiunto i 10,8 miliardi di dollari, rappresentando il 49% del fatturato totale del secondo trimestre.
- Il modello di TIKR valuta il titolo Broadcom a circa 1.094 dollari entro ottobre 2030, il che implica un rendimento totale di circa il 178% rispetto al prezzo attuale.
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Broadcom ha appena registrato un fatturato di 22,2 miliardi di dollari nel secondo trimestre, con la domanda di IA che supera le spedizioni
Broadcom (AVGO) ha riportato a giugno 2026 un fatturato record nel secondo trimestre fiscale pari a 22,2 miliardi di dollari, in crescita del 48% su base annua, trainato da un segmento dei semiconduttori per l’IA che sta crescendo più rapidamente di qualsiasi altra linea di business nella sua storia.
Broadcom progetta e fornisce acceleratori personalizzati per l’IA denominati XPU (circuiti integrati specifici per applicazione, realizzati per un singolo tipo di carico di lavoro) e chip di rete che collegano tali acceleratori in grandi cluster di calcolo.
Il fatturato dei semiconduttori per l’IA ha raggiunto i 10,8 miliardi di dollari nel secondo trimestre, rappresentando quasi la metà del fatturato totale dell’azienda in un singolo trimestre.
L’amministratore delegato Hock Tan ha dichiarato durante la conference call sui risultati del secondo trimestre che la domanda non accenna affatto a rallentare: «Gli ordini per i semiconduttori per l’IA hanno superato i 30 miliardi di dollari, a fronte dei 10,8 miliardi di dollari di prodotti spediti».
L’azienda ha siglato accordi a lungo termine con Google, Anthropic, OpenAI e Meta, che coprono diverse generazioni di circuiti integrati personalizzati e infrastrutture di rete fino al 2028 e oltre.
Per il terzo trimestre, Broadcom ha previsto un fatturato dei semiconduttori per l’IA pari a 16 miliardi di dollari, il che rappresenterebbe una crescita su base annua superiore al 200% solo in quel segmento.
Anche il fatturato dei semiconduttori non destinati all’IA, pari a 4,2 miliardi di dollari, ha registrato un’inversione di tendenza, con un aumento del 6% su base annua e ordini che hanno superato i 6 miliardi di dollari, segnalando una ripresa ciclica in quel segmento.
Il software per le infrastrutture, trainato dalla piattaforma di cloud computing VCF 9.1 di VMware, ha contribuito con 7,2 miliardi di dollari nel secondo trimestre e le previsioni indicano 8,9 miliardi di dollari nel terzo trimestre.
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Il margine operativo di AVGO ha appena raggiunto il 49%, mentre le spese operative sono rimaste pressoché invariate
L’utile operativo di Broadcom ha raggiunto i 14,9 miliardi di dollari nell’ultimo trimestre, il dato più alto nella storia dell’azienda.
I margini operativi sono saliti al 49%, in forte aumento rispetto al 38% dello stesso periodo dell’anno precedente, rappresentando uno dei maggiori incrementi dei margini su base annua degli ultimi trimestri.
Le spese operative totali, pari a 6,02 miliardi di dollari, sono rimaste sostanzialmente invariate rispetto ai 5,92 miliardi del trimestre comparabile precedente, nonostante il fatturato sia quasi raddoppiato.
L’utile lordo è cresciuto a 16,89 miliardi di dollari, con i margini lordi che si sono mantenuti al 76%, in linea con il livello dell’anno precedente nonostante una quota crescente di ricavi derivanti dai semiconduttori, che presentano margini strutturalmente inferiori rispetto al segmento del software.
La spesa in ricerca e sviluppo si è mantenuta intorno ai 3 miliardi di dollari, invariata rispetto agli ultimi trimestri, a conferma del fatto che Broadcom non sta sacrificando la disciplina dei costi per alimentare la crescita.
Il divario tra margine lordo e margine operativo si è notevolmente ridotto: con margini operativi al 49% contro margini lordi al 76%, la società sta convertendo circa due terzi dell’utile lordo in utile operativo, un rapporto che migliora quando le spese operative rimangono contenute a questo livello.
Broadcom supera MRVL e QCOM e si colloca seconda solo a NVDA in termini di margini operativi nell’ultimo trimestre
Il margine operativo di Broadcom ha raggiunto il 49% nell’ultimo trimestre, posizionandosi davanti a Qualcomm (QCOM) al 22% e a Marvell Technology (MRVL) al 14%, e cedendo il passo solo a NVIDIA (NVDA) al 66%.
NVIDIA detiene il primato in termini di margine, ma la traiettoria di Broadcom è la storia più sorprendente: AVGO è passata dal 32% al 49% nell’arco di otto trimestri, mentre Qualcomm ha oscillato in una fascia ristretta e Marvell ha trascorso gran parte dello stesso periodo con margini operativi nella fascia bassa del 10-19%.
Il margine operativo del 14% di Marvell, a fronte del 49% di Broadcom, riflette il costo di un’azienda che continua a investire massicciamente nella propria espansione nel settore delle reti basate sull’intelligenza artificiale, senza poter contare sul flusso di ricavi derivanti dal software che protegge la struttura dei costi operativi di Broadcom.
Il margine del 22% di Qualcomm si attesta all’incirca al livello in cui si trovava Broadcom tre anni fa, prima che l’integrazione di VMware e l’espansione nel settore dei semiconduttori per l’IA comprimessero il rapporto dei costi a livello consolidato.
Il margine operativo del 66% di NVIDIA rimane il punto di riferimento del settore, ma è il risultato di un monopolio delle GPU nei carichi di lavoro di addestramento — un motore di margine strutturalmente diverso rispetto al modello basato su chip personalizzati e software ricorrente adottato da Broadcom.
Il titolo Broadcom è sottovalutato? L’obiettivo di 1.094 dollari di TIKR indica che la dinamica dei margini ha ancora spazio per crescere
Il modello di TIKR valuta Broadcom a circa 1.094 dollari entro ottobre 2030, il che implica un rendimento totale di circa il 178% rispetto al prezzo attuale di 393 dollari, ovvero circa il 26% all’anno.
La leva operativa già consolidata nel conto economico è il meccanismo su cui l’obiettivo si basa più direttamente.
I ricavi stanno crescendo più rapidamente delle spese operative e, se tale rapporto dovesse mantenersi mentre le spedizioni di semiconduttori per l’intelligenza artificiale raddoppiano nella seconda metà dell’anno fiscale 2026 e proseguono nel 2027, l’utile operativo avrà margini strutturali per crescere a un tasso tale da giustificare l’obiettivo.
La condizione richiesta dal modello non è speculativa: si tratta della stessa disciplina dei costi che il conto economico ha già dimostrato nel corso di diversi trimestri consecutivi.
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Broadcom paga un dividendo?
Broadcom paga un dividendo trimestrale in contanti di 0,65 dollari per azione, e il consiglio di amministrazione ha autorizzato un programma di riacquisto di azioni proprie da 10 miliardi di dollari fino a dicembre 2026, fornendo due meccanismi distinti di restituzione del capitale parallelamente alla sua crescita.
