Principali dati da prendere in considerazione:
- Il titolo AZO è sceso di circa il 31% dai massimi di 52 settimane di 4.388 dollari e oggi viene scambiato a 3.027 dollari.
- Il nostro modello prevede che il titolo AutoZone possa raggiungere circa 3.859 dollari per azione entro la fine del 2028, con un rendimento totale del 28% e circa l'11% annualizzato.
- I risultati del terzo trimestre dell'anno fiscale 2026 hanno mostrato un EPS in crescita del 7,7% a 38,07 dollari e un fatturato netto in aumento dell'8,4% a 4,84 miliardi di dollari, anche se il titolo è scivolato dopo la pubblicazione.
Cosa è successo?
AutoZone, Inc. (AZO) ha subito una brusca frenata dai massimi di 52 settimane di 4.388 dollari. Il titolo è ora quotato a 3.027 dollari, con un calo del 31% circa rispetto a quel picco. Gli investitori hanno digerito i risultati contrastanti degli ultimi trimestri e le preoccupazioni più ampie sulla spesa dei consumatori e sulle pressioni dell'inflazione sui rivenditori di ricambi auto. Il titolo è sceso del 18% circa negli ultimi 12 mesi.
AutoZone ha pubblicato i risultati del terzo trimestre 2026 il 26 maggio 2026. L'EPS è salito del 7,7% a 38,07 dollari e il fatturato netto è aumentato dell'8,4% a 4,84 miliardi di dollari. Tuttavia, il titolo è scivolato dopo i risultati nonostante la solida crescita della top-line. L'EPS del secondo trimestre dell'anno fiscale 2026 è stato di 27,63 dollari, battendo le stime di consenso di 27,10 dollari. L'utile netto è sceso del 3,9% a causa della pressione dell'inflazione sulla redditività.
Le vendite nazionali nello stesso punto vendita sono aumentate del 3,3% nel secondo trimestre fiscale. L'EPS del primo trimestre dell'anno fiscale 2026, pari a 31,04 dollari, ha mancato le stime di consenso di 37,10 dollari, aumentando l'incertezza degli investitori. Citigroup ha alzato l'obiettivo di prezzo di AutoZone nel marzo 2026, citando l'ottimismo sulla ripresa dei margini in vista.
Sul fronte tecnologico, AutoZone ha completato la migrazione completa a Google Cloud e ha ampliato la partnership nell'aprile 2026. Questo investimento nel cloud dovrebbe migliorare l'efficienza della catena di approvvigionamento e sostenere il modello operativo a lungo termine dell'azienda. AutoZone non paga dividendi e restituisce la maggior parte del flusso di cassa libero attraverso il riacquisto di azioni, favorendo la crescita dell'EPS a lungo termine.
Ecco perché il titolo AutoZone potrebbe offrire solidi rendimenti di capitale fino al 2028, dato che i suoi fattori di business principali sostengono il valore per gli azionisti.
Cosa dice il modello per il titolo AZO
Abbiamo analizzato il potenziale di rialzo di AutoZone sulla base della sua posizione dominante nel settore dei ricambi auto negli Stati Uniti, del forte free cash flow e dell'aggressivo riacquisto di azioni.
Sulla base delle stime di una crescita annua dei ricavi dell'8%, di margini operativi del 19% e di un multiplo P/E normalizzato di 18x, il modello prevede che il titolo AutoZone possa salire da 3.027 a 3.859 dollari per azione.
Si tratterebbe di un rendimento totale del 28%, o di un rendimento annualizzato dell'11% nei prossimi 2,3 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per le azioni AZO:
1. Crescita dei ricavi: 7,5%
Il CAGR dei ricavi di AutoZone a un anno è del 2,4%, il che riflette un periodo di moderazione rispetto al CAGR quinquennale dell'8,4%. Il terzo trimestre dell'anno fiscale 2026 ha registrato un aumento delle vendite nette dell'8,4%, suggerendo che la traiettoria di crescita sta nuovamente accelerando. L'azienda serve i clienti del fai-da-te e le officine di riparazione commerciali, diversificando i ricavi attraverso i canali di vendita al dettaglio.
AutoZone si è espansa in Messico e in Brasile, rendendo la crescita internazionale un maggiore motore di ricavi nel tempo. Il consenso sul CAGR dei ricavi a due anni è di circa il 7,9%, sostenuto dalle forti vendite commerciali e dall'espansione. Anche l'apertura di nuovi punti vendita in mercati poco penetrati contribuisce alla traiettoria di crescita.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, abbiamo utilizzato un'ipotesi di crescita dei ricavi del 7,5% per AZO. Questa ipotesi è in linea con la recente traiettoria dell'azienda e riflette una combinazione di crescita delle vendite interne, di apertura di nuovi negozi e di espansione del mercato internazionale in Nord e Sud America.
2. Margini operativi: 18.7%
Il margine operativo di AutoZone negli ultimi dodici mesi è pari al 18,0%, mentre il margine lordo è del 51,8%. L'azienda ha mantenuto un margine operativo relativamente stabile nel tempo grazie a una gestione rigorosa della struttura dei costi, anche in contesti inflazionistici. La catena di fornitura verticalmente integrata di AutoZone e le solide relazioni con i fornitori aiutano a proteggere i margini lordi dagli aumenti dei costi delle materie prime.
I venti contrari ai margini a breve termine hanno incluso la pressione inflazionistica sui costi dei prodotti e della manodopera. Il secondo trimestre dell'anno fiscale 2026 ha visto un calo del 3,9% dell'utile netto a causa di queste pressioni. Tuttavia, Citigroup ha alzato l'obiettivo di prezzo per AZO, citando il potenziale di recupero dei margini a breve termine e il fatto che la migrazione a Google Cloud potrebbe migliorare l'efficienza dell'inventario e della supply chain nel tempo.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, abbiamo utilizzato un'ipotesi di margine operativo del 18,7% per AZO. Questo valore è leggermente superiore all'attuale margine EBIT di un anno e riflette la ripresa prevista con l'attenuarsi delle pressioni sui costi dei fattori produttivi e l'aumento dell'efficienza operativa derivante dagli investimenti tecnologici in tutta l'azienda.
3. Multiplo P/E di uscita: 18x
Il P/E trailing di AZO è pari a circa 21,23x, e il ritorno di capitale dovuto al solo riacquisto rende la valutazione particolarmente importante per i rendimenti totali. I rivenditori di autoricambi con la posizione di mercato dominante di AutoZone e la sua comprovata storia di riacquisti sono solitamente scambiati a multipli P/E a termine compresi tra 15 e 22 volte.
La strategia dell'azienda di utilizzare praticamente tutto il flusso di cassa libero per riacquistare azioni ha fatto crescere in modo affidabile l'EPS anche in periodi di crescita modesta dei ricavi. Il calo da 4.388 dollari a quasi 3.027 dollari ha portato il multiplo verso l'estremità inferiore di questo intervallo storico.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, abbiamo utilizzato per AZO un multiplo P/E di uscita pari a 18,0x. Questo multiplo riflette l'attuale P/E a termine e tiene conto del potenziale di crescita continua degli utili per azione (EPS) per sostenere la valutazione nell'orizzonte di investimento.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Diversi scenari per il titolo AZO fino al 2030 mostrano risultati diversi in base alla ripresa delle vendite negli stessi negozi e alla traiettoria dei margini operativi (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: le vendite nello stesso punto vendita deludono e i margini rimangono sotto pressione a causa dei costi → rendimento annuo del 7,1%.
- Caso medio: La crescita dei ricavi è sostenuta e i margini si riprendono con l'attenuarsi dell'inflazione → 10,4% di rendimento annuo
- Caso alto: l' espansione internazionale accelera e i margini superano le aspettative precedenti → 13,5% di rendimento annuo
In prospettiva, il profilo di rendimento di AutoZone è solido in tutti e tre gli scenari: persino il caso basso prevede un rendimento annualizzato superiore al 7%, che colloca il titolo in un intervallo che gli investitori di lungo periodo trovano spesso costruttivo. La proiezione del caso medio, che prevede un rendimento annuo di circa il 10%, e il potenziale del caso alto, che si aggira intorno al 14%, riflettono il potere di capitalizzazione del modello di AutoZone basato sui riacquisti ai prezzi attuali.
Il calo da 4.388 dollari a 3.027 dollari ha creato una valutazione più convincente in relazione alla posizione competitiva dell'azienda nel mercato statunitense dei ricambi auto.
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