Punti di forza:
- Il modello di valutazione in 2 minuti valuta il titolo UNH a 543 dollari per azione tra 2 anni.
- Si tratta di un potenziale rialzo del 38% rispetto al prezzo odierno di 395 dollari per azione.
- Secondo le proiezioni, gli utili per azione di UnitedHealth cresceranno complessivamente del 26% nei prossimi 3 anni, nonostante le sfide a breve termine.
- Il titolo UNH viene scambiato a soli 14,6x gli utili futuri, all’estremità inferiore del suo range storico e al di sotto della sua media quinquennale di 20,1x.
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UnitedHealth Group(UNH) è il più grande assicuratore sanitario degli Stati Uniti e serve circa 50 milioni di membri attraverso il suo portafoglio di attività, tra cui UnitedHealthcare (assicurazioni) e Optum (servizi sanitari).
Nonostante la sua posizione dominante sul mercato e il suo consistente track record di crescita, il titolo UNH ha subito una notevole pressione, creando quella che sembra essere un’interessante opportunità di valutazione in un settore tradizionalmente difensivo.
Analizziamo se la valutazione attuale di UNH offre un punto di ingresso interessante per gli investitori di lungo periodo.
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Che cos’è il modello di valutazione in 2 minuti?
Tre fattori fondamentali determinano il valore a lungo termine di un’azione:
- Crescita dei ricavi: Quanto diventa grande l’azienda.
- Margini: Quanto guadagna l’azienda in termini di profitto.
- Multiplo: quanto gli investitori sono disposti a pagare per gli utili di un’azienda.
Il nostro modello di valutazione in 2 minuti utilizza una semplice formula per valutare le azioni:
EPS normalizzato atteso * Rapporto P/E a termine = Prezzo atteso dell’azione
La crescita dei ricavi e dei margini determina l’utile normalizzato per azione (EPS) a lungo termine di una società e gli investitori possono utilizzare il multiplo P/E medio a lungo termine di un titolo per avere un’idea di come il mercato valuta una società.
Perché le azioni UNH sembrano sottovalutate
Previsioni
UnitedHealth dovrebbe affrontare le sfide attuali prima di riprendere una forte crescita. Secondo le stime degli analisti, è probabile che gli utili di UNH subiscano una flessione nel 2025, a causa delle continue pressioni sulle tariffe Medicare Advantage e dell’aumento dei costi medici, prima di una robusta ripresa nel 2026 e 2027.
La prevista crescita cumulativa degli utili del 26% tra il 2024 e il 2027 dimostra la solidità di fondo del business di UnitedHealth e la sua capacità di adattarsi alle mutevoli dinamiche dell’assistenza sanitaria.
La crescita degli utili per le azioni UNH sarà probabilmente guidata da:
- Modello aziendale diversificato: La combinazione di assicurazioni (UnitedHealthcare) e servizi sanitari (Optum) di UnitedHealth offre una diversificazione dei ricavi e molteplici vie di crescita, riducendo l’esposizione a un singolo segmento di mercato.
- Vantaggi di scala: In qualità di maggiore assicuratore sanitario degli Stati Uniti, UNH beneficia di una scala ineguagliabile, di capacità di analisi dei dati e di potere negoziale con i fornitori di servizi sanitari.
- Motore di crescita di Optum: il segmento Optum continua a espandersi attraverso la crescita organica e le acquisizioni strategiche, fornendo flussi di ricavi a più alto margine e vantaggi di integrazione verticale.
- Spinte demografiche: L’invecchiamento della popolazione statunitense determina un aumento dell’utilizzo dell’assistenza sanitaria, a vantaggio delle attività principali di UNH nel lungo periodo.
Nella nostra valutazione ipotizziamo che il titolo UNH riporterà un EPS di 35 dollari nel 2027.
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Le azioni UnitedHealth sono sottovalutate in questo momento?
Le attuali metriche di valutazione di UnitedHealth suggeriscono che il titolo sanitario potrebbe essere sottovalutato rispetto alle sue prospettive di crescita.
Negli ultimi cinque anni, il titolo UNH ha registrato in media un multiplo P/E di 20x, con picchi superiori a 25x durante i periodi di mercato orientati alla crescita. Attualmente, il titolo UNH viene scambiato a circa 15 volte gli utili a termine.
Questa valutazione compressa sembra riflettere le preoccupazioni sull’andamento dei costi medici, sulla redditività di Medicare Advantage e sui recenti problemi di cybersecurity di Change Healthcare.
Tuttavia, potrebbe non rendere pienamente conto dei diversi flussi di ricavi, dei vantaggi di scala e dell’esecuzione costante a lungo termine dell’azienda.
Per la nostra valutazione utilizzeremo un multiplo P/E forward conservativo di 15x, inferiore alla media storica dei multipli di negoziazione. Il titolo potrebbe tornare a un multiplo di valutazione P/E di 20x se l’azienda continuerà a sostenere una crescita degli utili annuali a due cifre dopo il 2027.
Valore equo delle azioni UNH
Utilizzando il nostro Modello di valutazione in 2 minuti e applicando un approccio conservativo:
- Stima conservativa dell’EPS per il 2027: 35 dollari
- Multiplo P/E a termine prudenziale: 15x
- Dividendi attesi nei prossimi 2 anni: 18 dollari
EPS normalizzato atteso ($35) * Rapporto P/E a termine (15x) + Dividendi attesi ($18) = Prezzo atteso dell’azione ($545)
Il prezzo atteso del titolo UNH a 2 anni che otterremmo da questa valutazione è di 545 dollari per azione.
Con le azioni UNH attualmente scambiate a circa 395 dollari per azione, ciò implica che il titolo United Health potrebbe avere un potenziale rialzo del 38% nei prossimi due anni o un rendimento annualizzato del 17%.
Ricordiamo che questo è solo un esercizio di valutazione e non sappiamo con certezza quale sarà il prezzo del titolo in futuro.
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Qual è il prezzo obiettivo delle azioni UNH?
Gli analisti hanno un obiettivo di prezzo medio di circa 548 dollari per azione per il titolo UnitedHealth, il che indica che vedono quasi il 39% di rialzo oggi per il gigante della sanità sulla base del suo prezzo attuale:
Rischi da considerare
Anche se la nostra valutazione e gli obiettivi di prezzo degli analisti suggeriscono che il titolo potrebbe valere circa 543 dollari per azione, gli investitori dovrebbero essere consapevoli di diversi rischi per il titolo:
- Tendenze dei costi sanitari: L’aumento dei costi sanitari, in particolare nel segmento Medicare Advantage, potrebbe mettere sotto pressione i margini se superano gli aumenti dei premi.
- Ambiente normativo: L’assistenza sanitaria rimane fortemente regolamentata, con potenziali cambiamenti politici che potrebbero avere un impatto sui mercati assicurativi e sui tassi di rimborso.
- Pressioni competitive: L’UNH deve affrontare la concorrenza degli assicuratori tradizionali e dei nuovi operatori che sfruttano la tecnologia per sconvolgere la fornitura e il finanziamento dell’assistenza sanitaria.
- Preoccupazioni per la sicurezza informatica: Il recente attacco ransomware di Change Healthcare ha evidenziato le vulnerabilità dei sistemi informatici sanitari e i rischi finanziari e di reputazione.
- Limitazioni dimensionali: La posizione di mercato dominante di UNH potrebbe limitare le future opportunità di acquisizione negli Stati Uniti a causa di problemi di antitrust, che potrebbero rallentare le opportunità di crescita inorganica.
TIKR Takeaway
UnitedHealth Group rappresenta una rara opportunità di investire in un’azienda sanitaria leader di mercato con caratteristiche difensive a una valutazione storicamente interessante.
L’attuale sconto del titolo rispetto al suo multiplo medio storico crea un interessante profilo rischio-rendimento, in particolare alla luce della prevista ripresa degli utili e della crescita della società nel 2026 e oltre.
La pressione temporanea sugli utili prevista per il 2025 sembra ben compensata dall’attuale prezzo dell’azione, creando un punto di ingresso interessante per gli investitori a lungo termine.
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Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni di acquisto o vendita di azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. Le nostre analisi potrebbero non includere notizie recenti sulle società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha una posizione in nessuno dei titoli citati. Grazie per la lettura e buon investimento!
