Le azioni di General Motors (GM) sono in calo di circa l'8,3% oggi (scambiate a circa $75,79) dopo che la casa automobilistica ha superato le stime del terzo trimestre, alzato le previsioni sul flusso di cassa e approvato un nuovo buyback da 20 miliardi di dollari. Una chiusura vicino a quel livello sarebbe la peggiore giornata di GM in 15 mesi.
Le previsioni per l'intero anno sembrano stabili. La matematica dietro di esse no. GM ha già registrato 12,3 miliardi di dollari di EBIT rettificato fino a settembre, quindi il suo intervallo per il 2026 lascia circa 2,2-3,2 miliardi di dollari per il quarto trimestre. Ha appena guadagnato 4,1 miliardi nel terzo.
Cosa dice la guida di GM sul Q4
GM ha ristretto la sua prospettiva di EBIT rettificato per il 2026 a 14,5-15,5 miliardi di dollari, da 14-16 miliardi. Il punto medio è rimasto a 15 miliardi, mentre il punto medio dell'EPS rettificato è salito leggermente a 13,25 dollari da 13.
Sottraendo i primi nove mesi, il quarto trimestre sembra debole:
- EBIT rettificato di circa 2,7 miliardi di dollari al punto medio, contro 2,8 miliardi di dollari di un anno fa.
- EPS rettificato di circa 2,28 dollari al punto medio, circa il 9% al di sotto dei 2,51 dollari dell'anno scorso (nonostante un minor numero di azioni).
- Flusso di cassa libero rettificato del settore automotive tra circa -0,7 miliardi e +0,3 miliardi di dollari, dopo 5,9 miliardi nel Q3.
Dan Ives di Yorkville Ives & Co. ha detto che gli investitori volevano un altro aumento e hanno ottenuto "un intervallo ristretto invece".
Quanto di GM comprano i 20 miliardi di dollari
La nuova autorizzazione equivale a circa il 28% del valore di mercato di GM di circa 73 miliardi di dollari prima di martedì, e più vicino al 30% al prezzo di oggi. A 77,50 dollari, l'intera somma coprirebbe circa 258 milioni di azioni.
GM ha eseguito questa mossa per tre anni. Le azioni diluite sono scese da 1,47 miliardi nel 2021 a 0,94 miliardi negli ultimi 12 mesi, un taglio del 36%. Il nuovo programma estende questo, ma meno azioni dividono solo un trimestre che la guida dice sarà più piccolo.
Le azioni GM erano già abbastanza economiche?
GM scambia a 5,84x gli utili normalizzati forward, quasi esattamente la sua media quinquennale di 5,80x e ben al di sopra del suo minimo di 3,84x dell'inizio del 2025. Alla valutazione di oggi, l'autorizzazione permetterebbe riacquisti a un prezzo ordinario per GM. Ford (F) scambiava a 7,13x alla fine di settembre, quindi GM risulta ancora più economica del suo rivale più vicino.
Parte del quarto trimestre debole era già stata segnalata. A settembre, il CFO Paul Jacobson aveva avvertito che il cambio di modello dei pickup avrebbe ridotto di circa 35.000 le consegne di camion e avrebbe lasciato il Q4 stagionalmente più debole. La pressione più recente è sui costi: GM ora si aspetta circa 2 miliardi di dollari di inflazione delle materie prime, compresi i chip di memoria, e la sua unità International ha guadagnato solo 28 milioni di dollari nel Q3. Il contante del terzo trimestre ha anche avuto aiuto dai debiti verso fornitori, che sono aumentati di circa 5,8 miliardi di dollari da dicembre.
Dove si posiziona la Street sulle azioni GM
Prima di martedì, il target medio degli analisti era di 104,17 dollari, circa il 26% al di sopra della chiusura di lunedì a 82,75 dollari e circa il 34% al di sopra del prezzo di oggi. I rating sono inclini al rialzo, con 13 buy, 7 outperform e 4 hold. Il target più basso è di 75 dollari, circa il 3% al di sotto di dove il titolo scambia ora.
Conclusione
Penso che il calo di martedì sconti un Q4 più debole più di quanto la guida giustifichi. Il trimestre implicato si avvicina ai 2,8 miliardi di dollari di EBIT rettificato dell'anno scorso, e la nuova autorizzazione di buyback pluriennale di GM equivale a circa il 30% del suo attuale valore di mercato. La prova arriverà con le prospettive di GM per il 2027 a gennaio.
Nella conference call di martedì, Jacobson ha detto che il flusso di cassa libero del 2027 potrebbe essere "abbastanza consistente, se non un po' più alto" se gli utili crescono, con il flusso di cassa GAAP significativamente più alto mentre GM supera la maggior parte dei suoi pagamenti di ristrutturazione EV. Se questo si mantiene, 77,50 dollari sembrano economici. Se scivola, il target basso di 75 dollari è la prossima linea.
Pensi che il mercato abbia sbagliato il quarto trimestre di GM? Recupera lo stesso numero di azioni diluite, il P/E forward e i target della Street usati qui, gratuitamente su TIKR, e vedi come ti sembra la matematica del buyback. Scopri di più qui.
Quindi, quanto vale realmente l'azione General Motors?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi azione in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere l'azione GM. Parti dalle stime di consenso di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito da usare.
Valuta General Motors Company gratuitamente→
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono servire come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie recenti della società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
