Punti Chiave
- AST SpaceMobile è scesa del 18,6% nell'ultima settimana (fino alla chiusura di lunedì) dopo che Piper Sandler l'ha declassata a Neutrale e ha tagliato il suo target price a $54 da $98.
- Roth MKM ha mantenuto il suo rating Buy e il target a $108 lunedì, ben al di sopra del consenso della Street di $74.
- Il titolo scambia ben al di sotto della sua media quinquennale del multiplo prezzo/vendite forward, ma le stime delle perdite si stanno ampliando e la costruzione dei satelliti brucia più di $1 miliardo all'anno.
- La chiamata di Roth è plausibile ma forzata, e la riunione della FCC del 29 ottobre e il lancio dei BlueBirds 14-16 sono le prossime prove.
AST SpaceMobile (ASTS) è scesa del 18,6% nell'ultima settimana (fino alla chiusura di lunedì), mentre il Nasdaq 100 è sceso del 3,7%. È scesa del 42,4% nel 2026.
Eppure Roth MKM ha mantenuto il suo rating Buy e il target a $108 lunedì, il 158% al di sopra di quella chiusura.
Piper Sandler ha tolto il tappeto
Il 9 ottobre, SpaceX (SPCX) ha concordato di acquistare 800 MHz di spettro, e AST è scesa a quello che allora era un minimo annuale. Il lunedì seguente, Deutsche Bank ha aggiornato AST a Buy. Ha sostenuto che lo spettro di AST copre quasi tutto il suo valore d'impresa, e che la spinta di SpaceX rende AST un partner più prezioso per gli operatori.
È durata una seduta. Prima dell'apertura di martedì, Piper Sandler ha tagliato AST a Neutrale e il suo target a $54 da $98. Ha citato minore convinzione nel ritmo dei lanci di AST, oltre alla concorrenza di SpaceX. Il titolo è sceso dell'8,5% martedì, del 10,5% mercoledì e dell'8,6% venerdì senza notizie della società.
Lunedì, quattro dei partner carrier europei di AST hanno firmato una lettera d'intenti per esplorare un'offerta congiunta per lo spettro satellitare. Ciò ha recuperato solo parte del calo.
Il target $108 di Roth poggia sul calendario di lancio
Roth ha fissato il suo target a $108 all'inizio di quest'anno. All'epoca ha detto che i lanci pianificati avevano AST sulla buona strada per il servizio commerciale alla fine del 2026, con vendite 2027 prossime a $1 miliardo. Il ritmo di lancio è esattamente ciò in cui Piper ha perso fiducia.
Il resto della Street è molto più cauto.
Il target di consenso è salito da $54 a $74 nell'ultimo anno, anche se il titolo si è più che dimezzato.
AST sembra davvero economica rispetto alla sua stessa storia.
Scambia a 39,1x le vendite forward alla chiusura di venerdì, contro una media quinquennale di 60,3x. Ma $108 si traducono in oltre 100x quelle vendite.
E le perdite si stanno muovendo nella direzione sbagliata. Nei 90 giorni fino al 12 ottobre, la perdita consenso per il 2026 si è ampliata da $1,51 ad azione a $2,28. La costruzione dei satelliti ha anche bruciato più cassa l'anno scorso che nei quattro anni precedenti messi insieme.
Wall Street si aspetta circa altri $3,2 miliardi di cash burn prima del 2029, contro più di $3,7 miliardi di cassa pro forma al 30 giugno. Non è un grande cuscinetto se i lanci slittano.
Plausibile, ma forzata
La chiamata di Roth può funzionare, ma ha bisogno di tre cose: lanci in programma, stime delle perdite che smettano di ampliarsi e un multiplo molto più ricco di quello che AST ottiene di solito.
Prossimi appuntamenti: la riunione della FCC del 29 ottobre, il lancio dei BlueBirds 14, 15 e 16, e se il capex del terzo trimestre rientra nelle previsioni del management di $350-425 milioni.
La mia opinione: a questo prezzo, AST è un acquisto solo per investitori che possono convivere con slittamenti dei lanci, e con una possibile vendita di azioni lungo il percorso.
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