Aspetti salienti:
- Commvault sta attuando una forte trasformazione SaaS attraverso l'espansione della sua piattaforma cloud, raggiungendo 1 miliardo di dollari di ARR totale con due trimestri di anticipo e promuovendo al contempo l'innovazione nelle soluzioni di sicurezza delle identità e di cyber recovery.
- Il titolo CVLT potrebbe ragionevolmente raggiungere i 171 dollari/azione entro marzo 2028, in base alle nostre ipotesi di valutazione.
- Ciò implica un rendimento totale del 39% dal prezzo odierno di 123 dollari/azione, con un rendimento annualizzato del 15% nei prossimi 2,3 anni.
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Commvault(CVLT) sta stabilendo nuovi parametri di riferimento nel segmento della resilienza informatica grazie all'espansione aggressiva della sua piattaforma SaaS, che si occupa di protezione dei dati, sicurezza delle identità e ripristino cloud-native nei mercati del cloud ibrido e delle imprese.
Commvault serve i clienti aziendali a livello globale attraverso la sua piattaforma Commvault Cloud, che comprende soluzioni di backup dei dati, di cyber recovery e di protezione delle identità fornite con innovazione e capacità di integrazione delle piattaforme leader del settore.
Le offerte principali includono la protezione dei dati nel cloud ibrido, il backup SaaS per Microsoft 365 e i carichi di lavoro cloud-native, il ripristino di Active Directory, il Cleanroom Recovery per gli eventi informatici e il portafoglio Clumio per gli ambienti AWS. L'azienda protegge circa 8 exabyte di dati dei clienti nel cloud.
Il leader della resilienza informatica ha registrato nel secondo trimestre dell'anno fiscale 2026 una crescita dei ricavi del 18% a 276 milioni di dollari, con un aumento del 29% dei ricavi da abbonamento.
Ha aggiunto un record di 47 milioni di dollari in ARR netti a valuta costante, raggiungendo 1 miliardo di dollari in ARR totali con due trimestri di anticipo rispetto all'obiettivo originale di marzo 2026.
Commvault ha incrementato l'ARR SaaS del 56% a 336 milioni di dollari (anche in questo caso con due trimestri di anticipo), ha ampliato i clienti SaaS a quasi 9.000 (con un aumento del 40% rispetto all'anno precedente) e ha mantenuto una retention netta del 125%.
Le offerte di sicurezza dell'identità e dei dati sono cresciute a due cifre su base sequenziale e hanno rappresentato quasi il 40% dei nuovi ARR netti, con un utilizzo di Active Directory più che triplicato rispetto all'anno precedente.
Il titolo CVLT ha garantito agli azionisti rendimenti superiori al 200% nell'ultimo decennio, ma è quotato il 36% in meno rispetto ai massimi storici.
Ecco perché il titolo Commvault potrebbe offrire rendimenti sostanziali fino al 2028, grazie alla capitalizzazione della domanda di resilienza informatica e alla scalata della sua piattaforma SaaS attraverso implementazioni di cloud ibrido.
Cosa dice il modello per le azioni CVLT
Abbiamo analizzato il potenziale di rialzo del titolo Commvault utilizzando ipotesi di valutazione basate sulla trasformazione SaaS e sulle opportunità di espansione del mercato in termini di resilienza informatica e protezione dei dati nel cloud.
Sulla base di stime di crescita dei ricavi annui del 14%, di margini operativi del 20% e di un multiplo di valutazione P/E normalizzato di 29x, il modello prevede che il titolo Commvault possa salire da 123 dollari/azione a 171 dollari/azione.
Si tratterebbe di un rendimento totale del 39%, o di un rendimento annualizzato del 15% nei prossimi 2,3 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per le azioni CVLT:
1. Crescita dei ricavi: 14%
Commvault ha registrato un'ottima performance nel secondo trimestre dell'anno fiscale 2026, con una crescita del 18% dei ricavi totali e del 29% dei ricavi da abbonamento. L'azienda ha alzato la guidance per l'intero anno per i ricavi da abbonamento al 24-25% di crescita (con un aumento di 50 punti base) e la guidance per i ricavi totali al 18-19% di crescita (anch'essa con un aumento di 50 punti base).
Tra i fattori di crescita vi è l'accelerazione della migrazione al cloud, con una crescita dei dati in cloud e dei dati in cloud a un CAGR di oltre il 40% negli ultimi cinque anni. I clienti SaaS sono cresciuti del 40% rispetto all'anno precedente, arrivando a quasi 9.000, mentre i clienti SaaS con un ARR superiore a 100.000 dollari sono cresciuti del 55%.
Le offerte di sicurezza delle identità e dei dati dell'azienda stanno guadagnando terreno, con Active Directory, Air Gap Protect, Cleanroom Recovery, Cloud Rewind e ThreatScan che rappresentano collettivamente il 40% del nuovo ARR netto. Active Directory sta per diventare una delle più grandi offerte SaaS in soli due anni.
Il management prevede che il TAM della protezione dei dati crescerà a un tasso CAGR del 12% circa, con una crescita a due cifre del mercato SaaS e una crescita dello 0-2% del mercato software. Commvault sta conquistando quote in entrambi i segmenti, con una crescita dell'ARR del software a due cifre nonostante la crescita piatta del mercato.
Abbiamo utilizzato una previsione del 14%, che riflette la capacità di Commvault di catturare la domanda di resilienza informatica attraverso l'espansione della piattaforma SaaS, gestendo al contempo la transizione dal software a termine agli abbonamenti cloud.
Questo bilancia il forte slancio con i venti contrari a breve termine derivanti dalla riduzione della durata dei contratti, in quanto i clienti mantengono la flessibilità durante le transizioni al cloud.
2. Margini operativi: 20%
Nel secondo trimestre dell'anno fiscale, Commvault ha ottenuto margini EBIT non-GAAP del 18,6%, a causa dell'aumento del mix SaaS e dei costi di integrazione derivanti dall'acquisizione di Satori Cyber. Per la prima metà dell'anno fiscale 2026, l'azienda ha raggiunto il 42% su base Rule of 40.
La direzione ha previsto per l'intero anno fiscale 2026 margini EBIT del 18,5-19,5%, in calo rispetto alle precedenti aspettative a causa degli investimenti in crescita e della pressione sul margine lordo dovuta all'accelerazione del SaaS. Le spese operative sono rimaste disciplinate al 61% del fatturato, in linea con i trimestri precedenti.
CVLT punta a un miglioramento sostenibile dei margini attraverso diverse iniziative: lo sfruttamento della piattaforma SaaS man mano che l'azienda supera il miliardo di dollari di ARR, la leadership nell'innovazione con le prime capacità di mercato nel recupero informatico e nella protezione delle identità e l'espansione dell'ecosistema dei partner (compresa l'integrazione di BeyondTrust per la sicurezza delle identità).
Prevediamo margini operativi del 20%, che riflettono la fase di investimento del management nell'anno fiscale 2026, pur riconoscendo il potenziale di espansione dei margini man mano che il SaaS cresce e le innovazioni portano alla differenziazione della piattaforma. Ciò riflette la filosofia dell'azienda "Rule of 40", che bilancia crescita e redditività.
3. Multiplo P/E di uscita: 29x
Il titolo Commvault viene attualmente scambiato a un multiplo P/E NTM di circa 31x, che riflette la trasformazione dell'azienda da una protezione dei dati legacy a una piattaforma completa di resilienza informatica e una forte traiettoria di crescita SaaS.
I multipli storici mostrano: 42x nell'ultimo anno, 31x negli ultimi cinque anni e 35x nell'ultimo decennio, a dimostrazione della fiducia sostenuta degli investitori nonostante la volatilità della transizione del modello di business.
Manteniamo un multiplo di uscita di 29x in considerazione delle capacità di esecuzione di Commvault, dei venti di coda secolari derivanti dalla spesa per la resilienza informatica e dell'approccio sistematico alla costruzione di vantaggi competitivi attraverso la leadership nell'innovazione.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Diversi scenari per le azioni CVLT fino al 2030 mostrano risultati diversi in base all'adozione di SaaS e alle dinamiche del mercato della resilienza informatica (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: La migrazione al cloud rallenta e la concorrenza si intensifica → Rendimento annuo del 7%.
- Caso medio: transizione SaaS costante e leadership continua nell'innovazione → rendimenti annuali del 15%.
- Caso alto: Accelerazione dell'adozione del cloud e forte trazione sulla sicurezza delle identità → 19% di rendimenti annuali
Anche nel caso conservativo, le azioni Commvault offrono rendimenti superiori all'inflazione, grazie alle capacità della piattaforma ibrida e alla comprovata capacità di innovare in anticipo rispetto alle esigenze del mercato, mantenendo le relazioni con i clienti in ambienti aziendali complessi.
Lo scenario al rialzo per le azioni CVLT potrebbe offrire una performance eccezionale se l'azienda riuscisse a scalare la sua piattaforma SaaS oltre il miliardo di dollari di ARR, catturando ed espandendo la quota dei mercati della sicurezza delle identità e del recupero informatico.
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