Punti Chiave
- Le azioni di DoorDash sono scese dal picco di fine agosto vicino a $237 a $187,53 al 24 settembre, un calo che è proseguito per tutta la settimana in cui l'app Muse di Meta ha detronizzato ChatGPT in cima all'App Store.
- Wall Street non ha seguito il titolo al ribasso. Il prezzo target medio a 12 mesi è anzi salito da $245,96 a giugno a $256,26 a settembre, ponendo il fair value di consenso circa il 37% al di sopra del livello a cui il titolo viene scambiato ora.
- Settimane prima che Muse fosse persino lanciato, al CEO di DoorDash Tony Xu è stata posta direttamente una domanda durante la conference call sugli utili del Q2 sul fatto che gli agenti di shopping basati sull'IA potessero aggirare la piattaforma, e ha spiegato, ufficialmente, perché non pensa che sia così.
- Dei circa 45 analisti che coprono DASH al 24 settembre, 26 lo valutano un buy e nessuno lo valuta un sell, una divisione che si è appena mossa anche mentre il titolo ha ceduto l'intero rimbalzo post-utili.
Le Azioni di DoorDash Sono Prezzate Come Se Muse Avesse Già Vinto
La conference call del secondo trimestre di DoorDash (DASH) del 5 agosto includeva una domanda dell'analista di Bank of America Justin Post che all'epoca suonava quasi teorica: DoorDash stava vedendo traffico da assistenti IA agentici, del tipo che prenotano, navigano e acquistano per conto di un utente? La risposta di Tony Xu è stata netta. Il volume era "abbastanza basso".
Poi ha spiegato perché riteneva che sarebbe rimasto tale. I consumatori, ha detto, non si preoccupano di come una piattaforma si definisca, agentica o meno; a loro interessa ricevere il loro burrito, le loro scarpe, la loro spesa, correttamente e in tempo. Ciò significa che qualcuno deve sapere cosa è effettivamente disponibile, gestire il passaggio presso il commerciante e risolvere il problema quando arriva l'articolo sbagliato. "Siamo praticamente l'unico posto che può offrire questo", ha detto Xu, inquadrando la logistica fisica di DoorDash, non la sua app, come l'elemento a cui un agente IA dovrebbe collegarsi piuttosto che sostituire.
Settimane dopo, quella risposta è stata messa alla prova in pubblico. Muse di Meta aveva registrato 2,8 milioni di download entro due settimane dal lancio e aveva superato ChatGPT come app gratuita numero uno negli Stati Uniti e in Canada nella settimana del 23 settembre. Reuters ha citato direttamente DoorDash tra i titoli trascinati al ribasso quella settimana insieme a Uber e Lyft, per timori che un agente di confronto degli acquisti delle dimensioni di Meta potesse indebolire la fedeltà che mantiene i clienti all'interno di una singola app di consegna.
Il grafico di DoorDash conferma l'umore: le azioni hanno toccato un picco vicino a $237 a fine agosto, sulla scia di un Q2 migliore delle attese che ha visto il valore lordo degli ordini sul marketplace salire del 36% e l'EBITDA rettificato balzare del 40%, per poi cedere quasi tutto, chiudendo a $187,53 il 24 settembre, con il volume degli scambi in aumento e il declino che riprendeva proprio nei giorni in cui Muse era in cima alle classifiche degli app store.
La Replica è Già Presente nei Dati
Ciò che non si è mosso sono i calcoli del sell-side. La tabella degli obiettivi degli analisti di Wall Street di TIKR mostra il prezzo target medio salire da $245,96 alla fine di giugno a $256,26 al 24 settembre, anche mentre il titolo scendeva. Anche il numero di analisti che coprono il titolo è cresciuto, da 41 stime a 43, e dei circa 45 con una valutazione formale, 26 lo definiscono un buy, 9 un outperform, 10 un hold e nessuno un sell. Ciò lascia il titolo scambiato circa il 37% al di sotto del target medio di Wall Street, un divario più ampio di quanto non fosse a giugno.
Niente di tutto ciò dimostra che Muse sia innocuo. Il commercio agentico è abbastanza nuovo da far sì che un singolo trimestre di basso traffico non risolva la questione, e Xu stesso ha offerto solo una tesi, non una garanzia. Ma la replica più diretta alla paura di questa settimana non è ipotetica; è già sul verbale, consegnata prima che la paura esistesse, dalla persona che gestisce l'azienda per la quale si teme.
Il numero da monitorare ora è quello che Xu stesso ha nominato: il traffico agentico. Se rimane "abbastanza basso" fino alla prossima call, il divario tra il prezzo delle azioni di DoorDash e i target di Wall Street sembra il sentimento che si allinea a una storia che il management ha già raccontato. Se inizia a salire e il take rate o la crescita degli ordini di DoorDash vacillano di conseguenza, il mercato avrà avuto ragione a muoversi per primo.
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