Punti Chiave
- Solo due mesi dopo aver detto agli investitori durante la conference call sui risultati del 29 luglio che le previsioni per l'esercizio 2026 di 600-650 nuovi negozi netti "rimangono invariate", Starbucks ha fatto marcia indietro il 24 settembre, riducendo tale cifra a circa 440 e confermando 250 chiusure in Nord America insieme a 300 milioni di dollari di oneri di ristrutturazione.
- I dati di TIKR mostrano che le spese in conto capitale sono diminuite ogni trimestre per due anni consecutivi, passando da 800 milioni di dollari nel trimestre terminato a settembre 2024 a 290 milioni di dollari nel trimestre terminato a giugno 2026, un caldo che precede l'annuncio delle chiusure di molti mesi.
- Il margine operativo riportato è balzato al 12,92% nel trimestre terminato a giugno 2026, il dato migliore in sei trimestri, ma la stessa direzione ha attribuito parte del guadagno a un recupero una tantum di rimborsi tariffari piuttosto che a un puro miglioramento operativo.
Starbucks Tagliava il Capex Molto Prima di Tagliare la Crescita dei Negozi
Nel pomeriggio del 29 luglio, Brian Niccol si è presentato davanti a Wall Street e ha definito il terzo trimestre di Starbucks il quarto trimestre consecutivo di vendite comparabili positive e il secondo trimestre consecutivo di espansione dei margini. Ha alzato le previsioni per l'intero anno. Ha lasciato invariato anche il numero di negozi, dicendo agli analisti che l'obiettivo dell'azienda di 600-650 nuove caffetterie nette per l'esercizio 2026 "rimane invariato". L'unico accenno a ciò che stava per accadere era contenuto in un'unica frase cauta verso la fine della call, secondo cui Starbucks stava "ottenendo una visibilità più approfondita su alcune caffetterie sottoperformanti, il che potrebbe comportare alcune chiusure".
Otto settimane dopo, quell'accenno è diventato un comunicato. Il 24 settembre, Starbucks ha confermato 250 chiusure in Nord America
Il bilancio aveva segnalato la ritirata molto prima che le parole la seguissero. I dati sulle spese in conto capitale di TIKR per Starbucks mostrano una spesa in calo in ogni trimestre da settembre 2024, da 800 milioni di dollari scendendo attraverso 690 milioni, 590 milioni, 570 milioni, 460 milioni, e infine nella fascia tra 270 e 290 milioni di dollari all'inizio e a metà dell'esercizio 2026. Si tratta di un calo di circa il 64% della spesa in conto capitale in sette trimestri consecutivi, ben avviato prima che qualsiasi chiusura fosse menzionata pubblicamente. Qualunque sia la disciplina che alla fine ha prodotto l'annuncio di settembre, si stava già manifestando nella quantità che Starbucks era disposta a spendere per la sua base di negozi, molto prima che la direzione lo dicesse apertamente. Il recupero dei margini non è una finzione, ma non è nemmeno lineare. La serie trimestrale del margine operativo di Starbucks oscilla dal 13,52% fino a un minimo del 7,51% e risale al 12,92% nell'arco di due anni, e la direzione ha già segnalato che il balzo del trimestre di giugno era in parte dovuto a un rimborso tariffario che recuperava oneri assorbiti in precedenza nell'esercizio fiscale, non a un puro effetto leva operativa duraturo. Sovrapponendo le chiusure a questo schema, il quadro diventa ambiguo. Tagliare 250 caffetterie sottoperformanti e ridurre la crescita di nuove unità di circa un terzo potrebbe essere esattamente il tipo di disciplina di capitale che rende il prossimo dato sui margini più affidabile, con meno negozi deboli che trascinano la media, meno capacità che insegue gli stessi clienti. Oppure potrebbe segnalare che il team di Niccol sta ancora trovando marciume nel portafoglio due anni dopo l'inizio del turnaround, con 300 milioni di dollari di oneri di ristrutturazione come costo d'ingresso. La prossima conference call sui risultati, prevista provvisoriamente per il 29 ottobre, è la prova. Se il margine operativo si mantiene o migliora senza un altro fattore una tantum a favore, e le spese in conto capitale si stabilizzano invece di continuare il loro calo biennale, le chiusure appariranno come un turnaround che matura secondo i piani. Se il margine restituisce il guadagno di giugno una volta esaurito l'effetto del rimborso tariffario, i tagli ai negozi sembreranno meno disciplina e più una mossa della direzione per guadagnare tempo. In ogni caso, la marcia indietro sulle previsioni nell'arco di otto settimane è il dettaglio che vale la pena ricordare, non perché sia insolito per un retailer potare la propria presenza, ma perché Starbucks ha difeso il numero più alto fino a quando non l'ha fatto. L'unico modo per saperlo davvero è guardare i numeri di persona. TIKR ti dà accesso gratuito agli stessi dati finanziari di qualità istituzionale che gli analisti professionisti usano per rispondere esattamente a questa domanda. Apri l'azione SBUX e vedrai anni di dati finanziari storici, cosa si aspettano gli analisti di Wall Street per ricavi e utili nei trimestri futuri, come si sono mossi i multipli di valutazione nel tempo e se i target price sono in trend rialzista o ribassista. Puoi creare una watchlist gratuita per tracciare Starbucks Corporation insieme a tutte le altre azioni nel tuo radar. Nessuna carta di credito richiesta. Solo i dati di cui hai bisogno per decidere da solo. Accedi a Strumenti Professionali per Analizzare l'Azione SBUX su TIKR Gratuitamente → Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono costituire consulenza di investimento o finanziaria da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie aziendali recenti o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in alcuna azione menzionata. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
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