CVS Health (CVS) ha accettato martedì 13 ottobre di pagare 315 milioni di dollari per chiudere una causa del Dipartimento di Giustizia sulle prescrizioni di oppioidi, come riporta Reuters. Il governo sosteneva che le farmacie CVS abbiano evaso prescrizioni non valide per oppioidi e altre sostanze controllate tra ottobre 2013 e dicembre 2025, fatturando poi per molte di esse a Medicare e altri programmi federali. CVS non ha ammesso alcuna colpa e afferma di non essere d'accordo con le accuse.
Il titolo ha reagito a malapena. CVS ha chiuso a 87,55 dollari martedì, in calo dello 0,2%, ed era stabile prima dell'apertura di mercato di mercoledì.
Cosa ha accettato CVS
- 315 milioni di dollari per risolvere le accuse ai sensi del Controlled Substances Act e del False Claims Act
- Una hotline per dipendenti e pubblico per segnalare prescrizioni sospette, oltre al monitoraggio dei modelli di dispensazione (AP)
- Un processo con la DEA per valutare i prescrittori sospetti
- Nessun riconoscimento di responsabilità (il caso è iniziato come una denuncia di un ex dipendente, e il governo ha presentato la propria querela nel dicembre 2024)
La dimensione della multa rispetto alla cassa di CVS
CVS ha generato 10,64 miliardi di dollari di cassa dalle operazioni nel 2025 e ha fornito una previsione di almeno 11,5 miliardi quest'anno. L'accordo è inferiore al 3% di entrambe le cifre, ovvero circa 25 centesimi per azione contro un titolo a 88 dollari.
È anche il secondo caso federale che CVS chiude da luglio. CVS e Omnicare, la sua unità di farmacia per l'assistenza a lungo termine, hanno accettato di pagare almeno 440 milioni di dollari contro una sentenza di quasi 950 milioni. CVS pagherà 130 milioni di dollari entro due settimane dall'entrata in vigore dell'accordo e coprirà eventuali carenze per ulteriori 310 milioni di dollari se il patrimonio di Omnicare non li avrà versati entro marzo 2028. Insieme, i due accordi ammontano a circa 755 milioni di dollari, circa il 7% del cash flow operativo dell'anno scorso. Walmart (WMT) ha risolto il proprio caso DOJ sulla dispensazione di oppioidi per 50 milioni di dollari ad agosto.
L'accordo sugli oppioidi di per sé è un arrotondamento.
Perché le notizie legali non hanno mosso il multiplo di CVS
La reazione contenuta a questo accordo risalta rispetto al selloff dopo i risultati di agosto di CVS. CVS è stato scambiato a 14,5x gli utili normalizzati forward al suo picco questa estate. Poi, il 5 agosto, il CFO Brian Newman ha detto che un minimo preliminare per l'EPS rettificato 2027 di almeno 8,44 dollari, in linea con il consenso, "sembra ragionevole a questo punto", e il titolo ha chiuso in calo del 5,8% quel giorno. Il multiplo ora si attesta a 10,8x, molto più vicino alla sua media di 10,1x dalla fine del 2023 che a quel picco.
La conference call del 4 novembre conta di più per il titolo CVS
CVS ospiterà la sua conference call sul terzo trimestre mercoledì 4 novembre, e l'accordo non sarà il titolo. Lo sarà l'outlook per il 2027. Se il management alzerà quel minimo preliminare di 8,44 dollari, o mostrerà che la fidelizzazione dei clienti di Caremark si sta riprendendo dalla tendenza leggermente inferiore al normale segnalata ad agosto, il multiplo ha spazio per risalire verso l'intervallo 11x-12x che ha mantenuto fino alla fine del 2025. Se il minimo rimane invariato, 10,8x sembra appropriato, e il titolo aspetterà il 2027 per dimostrarsi.
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