Punti Chiave
- AT&T prevede di mantenere il suo dividendo a $1,11 per azione all'anno mentre accelera i riacquisti di azioni proprie a circa $10 miliardi nel 2026.
- Altria offre un rendimento del 6,5% contro il 4,6% di AT&T, e il suo dividendo per azione è cresciuto del 4% annuo dall'esercizio 2020 all'esercizio 2025.
- Il dividendo di AT&T ha assorbito il 45% del suo flusso di cassa libero nei dodici mesi fino a giugno 2026, contro il 78% di Altria.
- Altria ha una leva finanziaria inferiore alla metà di quella di AT&T, e AT&T si aspetta che la propria leva aumenti dopo la chiusura dell'operazione con EchoStar.
Se possiedi AT&T (T) per il dividendo, non aspettarti un aumento. Con i risultati del secondo trimestre del 22 luglio, AT&T ha dichiarato di prevedere di mantenere il dividendo a $1,11 per azione all'anno mentre accelera i riacquisti di azioni proprie a circa $10 miliardi nel 2026.
Altria Group (MO), che ha comunicato i risultati il 30 luglio, ha invece continuato ad aumentarlo. Il suo dividendo per azione è cresciuto del 4,1% annuo dall'esercizio 2020 all'esercizio 2025, e offre un rendimento del 6,5% contro il 4,6% di AT&T.
Quindi, quale è l'azione con dividendo migliore?
| Metrica | AT&T (T) | Altria Group (MO) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 4,6% | 6,5% |
| Dividendo annuo corrente | $1,11 | $4,44 |
| Crescita del dividendo, esercizi 2020–2025 | -11,8% annuo | 4,1% annuo |
| Payout ratio in contanti (TTM al 30 giugno 2026) | 45% | 78% |
| Debito netto/EBITDA (LTM) | 2,91x | 1,41x |
| Copertura degli interessi (LTM) | 3,86x | 13,27x |
| P/E forward (NTM) | 10,1x | 11,9x |
AT&T ha ampio margine e riacquista azioni proprie
I ricavi del servizio Advanced Connectivity di AT&T, da fibra e wireless, sono aumentati del 5,1% rispetto all'anno precedente, raggiungendo $23,5 miliardi nel secondo trimestre del 2026.
Questa crescita lascia il dividendo ben coperto, al 45% del flusso di cassa libero nei dodici mesi fino al 30 giugno 2026. I dividendi pagati sono scesi da $15,1 miliardi nell'esercizio 2021 a $8,14 miliardi nell'esercizio 2023, e il flusso di cassa libero è stato più del doppio di tale importo ogni anno da allora.
Quindi, dove va a finire il contante in eccesso? Nella conferenza del secondo trimestre, il management è stato chiaro: "Insieme, i nostri riacquisti di azioni previsti e i pagamenti di dividendi attesi ammonteranno a circa $18 miliardi quest'anno, che è essenzialmente il 100% delle nostre previsioni per il flusso di cassa libero."
Il debito è il rischio principale. TIKR indica il debito netto di AT&T a 2,91x l'EBITDA negli ultimi dodici mesi. La società si aspetta che la propria misura della leva finanziaria aumenti dopo la chiusura dell'operazione con EchoStar, per poi tornare al suo intervallo target di 2,5x entro circa tre anni.
Altria spende la maggior parte del suo contante nel dividendo
Mentre AT&T mantiene un ampio cuscinetto, Altria opera molto più vicino al limite. I volumi di spedizione delle sigarette nazionali stanno diminuendo, mentre le bustine di nicotina on! PLUS, espanse a 120.000 punti vendita, sono in crescita. Ciononostante, l'EPS diluito rettificato è aumentato del 4,9% a $2,80 nel primo semestre del 2026 rispetto all'anno precedente, e Altria fornisce una previsione di $5,61-$5,72 per il 2026.
Il suo dividendo ha assorbito il 78% del flusso di cassa libero nei dodici mesi fino al 30 giugno 2026. È un livello alto, ma stabile: il rapporto è rimasto tra il 74,6% e l'82,0% in ogni esercizio dal 2021 al 2025. Il flusso di cassa libero è salito da $3,64 miliardi nell'esercizio 2016 a $9,07 miliardi nell'esercizio 2025, e ha superato i dividendi pagati ogni anno dall'esercizio 2018.
Il management mette il dividendo al primo posto, come ha dichiarato nella conferenza del secondo trimestre: "Storicamente, dopo aver pagato il dividendo, abbiamo circa $1 miliardo di contante in eccesso, e valutiamo modi efficienti dal punto di vista del capitale per impiegare tale capitale."
Il rischio è il business principale: un payout del 78% lascia meno margine se gli utili delle sigarette dovessero diminuire.
Quindi, quale dividendo vince?
Per me, Altria è l'azione con dividendo migliore: paga di più oggi e continua ad aumentare l'assegno.
Prendiamo ogni dividendo al suo ritmo attuale. Quello di Altria è aumentato del 4,0% nell'esercizio 2025, mentre quello di AT&T non è aumentato. A questi tassi, $10.000 investiti oggi pagherebbero circa $925 nel decimo anno da Altria, contro circa $460 da AT&T. (Il tasso quinquennale di -11,8% annuo di AT&T deriva dal taglio del dividendo, quindi dice poco sul dividendo attuale.)
Il payout del 78% di Altria è quello più stretto. Ma si è mantenuto in una fascia ristretta per cinque esercizi, e Altria ha una leva finanziaria inferiore alla metà di quella di AT&T.
Questo non significa che il dividendo di AT&T sia in pericolo. I suoi ricavi da fibra e wireless stanno crescendo, e il dividendo assorbe meno della metà del suo flusso di cassa libero. È solo che, secondo il suo piano, il contante in eccesso va ai riacquisti di azioni proprie. L'assegno di Altria è più grande, in crescita e sostenuto da un bilancio più solido.
Naturalmente, gli aumenti di Altria dipendono dal fatto che i suoi utili si mantengano mentre i volumi di sigarette calano. I suoi risultati annuali rispetto a quella previsione di $5,61-$5,72 sono il numero da monitorare.
Quindi, quanto vale realmente l'azione Altria?
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